企業比特幣儲備激增：潛藏風險與投資機遇並存

發布日期：2025年06月Jun 11, 2025日 23:02 | 分類：加密貨幣分析

摘要：越來越多企業將比特幣納入其資產負債表，模仿微策略(MicroStrategy)的策略。儘管此舉可能帶來收益，但也伴隨著高風險，尤其是在比特幣價格大幅下跌時。深入分析企業比特幣儲備的潛在風險與機遇。

市場背景與現況

近年來，將比特幣（Bitcoin）納入企業儲備金的趨勢日益明顯，尤其是在公開上市公司中。受到微策略（MicroStrategy）積極累積比特幣策略的啟發，許多公司開始效仿。根據 BitcoinTreasuries.net 的數據，截至 2025 年 6 月 11 日前的 30 天內，至少有 22 家實體增加了比特幣作為儲備資產。 這種趨勢引起了廣泛關注，儘管一些公司因其戰略眼光而受到讚揚，但也有批評者指出，部分公司財務狀況不佳，將比特幣視為救命稻草，而非出於長期信仰。

核心分析

標準渣打銀行（Standard Chartered Bank）在 2025 年 6 月 3 日的研究報告中警告稱，如果比特幣跌破 9 萬美元，一半的企業儲備金將面臨虧損風險，而平均購買價格下跌 22% 可能迫使拋售和清算。微策略的執行長（CEO） Michael Saylor 從 2020 年 8 月開始累積比特幣，並利用股票發行、可轉換債券和擔保貸款等多種籌資方式為購買提供資金。截至 2025 年 6 月 11 日，該公司是全球最大的企業比特幣持有者，錢包中持有 582,000 個比特幣。 隨著現貨比特幣交易所交易基金（ETF）的推出，企業可以通過更簡單的方式獲得比特幣的敞口，而無需自己管理。 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust 最近成為歷史上最快突破 700 億美元管理資產的 ETF。然而，一些公司現在直接將比特幣添加到其企業儲備金中，將自己定位為代理標的。這雖然推動了需求，但也引入了系統性風險。比特幣價格的大幅下跌可能會引發連鎖清算，而監管和市場的成熟可能會削弱比特幣代理股票的溢價。

風險與機會

企業比特幣儲備金既帶來了機會，也伴隨著風險。機會方面，對於一些受到監管約束，無法直接投資加密貨幣或 ETF 的機構投資者來說，持有比特幣的公司成為了一種替代方案。 此外，早期進入者可能會從比特幣價格上漲中獲益。風險方面，如果比特幣價格大幅下跌，可能會導致企業遭受重大損失，甚至引發清算。 此外，隨著全球監管環境的發展和比特幣 ETF 變得更加普及，對代理敞口的需求可能會下降，從而對估值過高的公司造成壓力。 許多新加入者以更高的價格水平進行了激進的槓桿收購，這意味著比特幣價格的任何大幅下跌都可能引發強制清算。 與微策略不同，這些新參與者承受類似修正的能力仍未得到證實。

未來展望

儘管ETF和間接投資仍然重要，但機構對比特幣的興趣已不再局限於此。 挖礦正變得越來越有吸引力，因為它可以生產「原始」比特幣，這些幣沒有交易歷史，對機構和主權實體來說非常有價值。 然而，比特幣挖礦競爭非常激烈，其獎勵每四年減半一次。 比特幣日益增長的企業和 ETF 採用也挑戰了其所有權的去中心化。 隨著採用的普及，越來越多的比特幣由機構和政府管理。

結論

總體而言，企業比特幣儲備金的興起既是機遇也是挑戰。 早期進入者可能會獲得豐厚的回報，但隨著市場的發展，風險也在增加。 企業需要仔細權衡風險和回報，並確保他們有能力應對比特幣價格的波動。 監管的發展和市場的成熟可能會改變遊戲規則，因此企業需要隨時了解最新情況。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/new-bitcoin-treasuries-may-crack-under-price-pressure