美國就業報告揭示經濟韌性，但聯準會降息預期恐延後

在上月「解放日關稅」政策引發市場劇烈震盪後，財經界密切關注美國勞動市場能否維持穩健。根據美國勞工統計局（BLS）最新公布的2024年4月非農就業報告，美國當月新增就業人數達17.7萬人，遠高於市場預期的13萬人，雖略低於經過修正後的3月數字18.5萬人，但仍顯示美國勞動市場具備韌性。

失業率則維持在4.2%，與預期值一致，未見顯著變化。這份報告在一定程度上緩解了市場對於經濟下行的擔憂，也支持了美國經濟「軟著陸」的可能性。然而，勞動市場的強韌同時也可能讓市場對聯準會（Fed）即將降息的預期降溫。

通膨與薪資成長趨緩，仍不足以促使Fed立即行動

報告中顯示，4月平均時薪月增率為0.2%，低於預期的0.3%，且年增率為3.8%，略低於市場預估的3.9%。雖然這代表薪資壓力未進一步升溫，對抗通膨的努力看到初步成效，但距離聯準會「2%通膨目標」仍有段距離。

根據CME FedWatch工具，目前市場對6月降息的機率預期已從高點的60%降至更保守的水位，7月前降息的可能性也從90%以上下修。換言之，這份報告使得聯準會更有理由維持目前的利率水準，觀察更多經濟數據以避免過早寬鬆政策導致通膨回溫。

宏觀經濟環境不確定性仍高，風險與挑戰並存

儘管就業數據亮眼，但宏觀經濟環境仍充滿挑戰。首先，受「解放日關稅」影響，供應鏈重組壓力逐漸浮現，企業可能面臨成本上升與需求遞延的雙重打擊。這些變化對製造業與出口業衝擊甚鉅，未來幾月的工業生產數據將成為觀察重點。

其次，美國10年期公債殖利率上升至4.27%，反映出資本市場對經濟前景的信心回溫，但這同時也意味著企業與個人融資成本提高，進一步抑制投資與消費動能。此外，AI與自動化技術的廣泛應用，雖提升生產力，卻可能對低技能勞工構成失業風險，形成「結構性就業失衡」隱憂。

政策不確定性與地緣政治的潛在衝擊

政策面上，美國總統大選即將展開，稅收與貿易政策可能大幅調整，這對企業經營決策構成高度不確定性。特別是若保護主義政策再度興起，將加劇全球資本市場波動，並衝擊跨國企業的資金與營運佈局。

此外，地緣政治風險也不容小覷。包括中東局勢、俄烏戰爭未解，以及台海兩岸緊張局勢，皆可能對原物料價格與全球供應鏈造成衝擊，進而影響美國經濟的外部條件。

比特幣與股市走勢：對風險資產的啟示

值得注意的是，在報告公布後，比特幣價格小幅下滑至96,700美元左右，反映出市場部分資金轉向保守。與此同時，股市卻維持上揚，Nasdaq 100與S&P 500指數各上漲0.7%。這顯示市場對經濟基本面的信心仍在，但對風險資產已開始出現分化操作。

投資人需密切關注未來幾個月的就業與通膨數據，並持續評估聯準會政策走向。短期內，在缺乏重大利空因素下，美國經濟應能維持「慢熱但穩健」的格局。但一旦通膨反彈或就業市場出現顯著放緩，聯準會將面臨更艱難的決策兩難。

總結：謹慎樂觀中仍需警惕潛在風險

總結來說，4月的就業報告為美國經濟注入一劑強心針，顯示民間部門仍具備創造就業的能力。然而，面對全球政經環境的高度不確定性，投資人與政策制定者仍須保持謹慎，審慎因應未來可能出現的風險。

未來觀察重點包括：供應鏈調整的延伸效應、通膨與利率政策走向、地緣局勢動盪與總統大選後的政策方向。這些因素將共同決定美國經濟是否能持續穩定成長，或是進入下一階段的調整期。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/05/02/us-added-stronger-than-expected-177k-jobs-in-april