美國預測市場新紀元：Kalshi 與 CFTC 和解背後的深層意涵

2025 年，美國的預測市場迎來了里程碑式的進展。總部位於紐約的預測市場平台 Kalshi，與美國商品期貨交易委員會（CFTC）長達一年的法律爭端終於落幕。根據最新的法院文件，CFTC 自願撤回對 Kalshi 的上訴，這意味著 Kalshi 將可正式上線政治事件合約，讓用戶可以針對例如「哪個政黨將掌控國會」等議題進行投資性預測。

Kalshi 執行長 Tarek Mansour 表示：「今天是歷史性的一天。我們一直相信，走正確的路，即使艱難，終將得到回報。這次結果就是最佳證明。」這場勝利不僅對 Kalshi 本身意義重大，更可能徹底改變整個美國預測市場的法律與經濟環境。

一場關於創新與監管的拉鋸戰

這場法律爭議始於 2023 年，當時 CFTC 拒絕 Kalshi 發行與國會控制權相關的預測合約，理由是該類合約涉及「非法賭博」且「違反公共利益」。Kalshi 隨後提告，指控 CFTC 越權干預並要求法院撤銷其決定。最終，法院於 2024 年 9 月裁定 Kalshi 勝訴，使其得以繼續推出政治相關預測合約。

然而，CFTC 隨即提出上訴並申請暫緩執行法院命令，但遭到駁回。直到 2025 年 5 月，CFTC 才正式撤回上訴，象徵這場爭議正式塵埃落定。

政策轉向與監管氛圍變化

值得注意的是，這場監管態度的轉變與美國政治環境的變化密切相關。美國總統川普於 2025 年初重返白宮，其長子 Donald Trump Jr. 更於 1 月 13 日加入 Kalshi 擔任策略顧問。這一人事變動無疑為 Kalshi 增添政治能量，也可能對監管機構施加了潛在壓力。

此外，CFTC 目前由代理主席 Caroline Pham 領導，其上任後即展開改革，撤回多項加密貨幣相關指引，並縮減執法部門規模，展現出簡化監管、鼓勵創新的態度。這樣的政策轉向，為 Kalshi 等金融科技創新者創造了更具彈性的發展空間。

預測市場的經濟與社會意涵

預測市場本質上是一種資訊市場，允許參與者根據對未來事件的判斷進行投資，從而集結「群體智慧」來預測未來。從宏觀經濟角度來看，這類市場有助於提高政策透明度、鞏固民主機制並為經濟決策提供參考依據。

舉例來說，若市場普遍預期某黨將贏得國會控制權，企業與投資人便可據此調整財務策略。此外，預測市場的數據亦可成為政策制定者評估民意與風險的重要依據。

風險與爭議：預測市場不是無風地帶

儘管預測市場具有潛在價值，但其合法性與倫理性仍備受爭議。一方面，若缺乏適當監管，預測市場可能成為變相的賭博平台，引發洗錢、操縱市場等風險。特別是政治預測市場，存在可能影響選舉公平性的疑慮。

此外，此類市場亦可能成為政治操作工具。例如，若某政黨支持者大舉壓注自己政黨勝選，可能製造虛假民意趨勢，進一步干擾媒體敘事與選民判斷。

因此，未來如何在「創新」與「監管」之間取得平衡，將是預測市場能否永續發展的關鍵。CFTC 雖已釋出善意，但未來是否會建立更具體的法律規範，例如對預測主題、交易上限、參與者資格等加以限制，仍有待觀察。

結語：預測市場的下一步

Kalshi 與 CFTC 的和解象徵著美國對於資訊市場的態度正在逐漸轉向開放與包容，這對整個金融科技與 Web3 生態系統而言無疑是一大正面訊號。但隨著更多資金與政治力量介入，市場的公平性與透明性將面臨考驗。

在全球經濟不確定性升高、選舉變數增加的當下，預測市場不僅是新的投資工具，更是觀察社會脈動與政策走向的「新型雷達」。我們應以審慎但開放的態度對待這項創新，讓它在良好規範下發揮最大效益。

文章來源:https://www.coindesk.com/policy/2025/05/06/cftc-drops-appeal-in-kalshi-election-betting-case