新罕布夏州開創先河：美國首個允許公款投資比特幣的州，背後蘊藏哪些趨勢與風險？

2025年5月，新罕布夏州正式成為美國第一個允許將公款投資於加密資產的州，這項舉措由新上任的州長凱莉·艾歐特（Kelly Ayotte）簽署成為法律，允許州財政部門將最多5%的公共資金投資於市值超過5,000億美元的數位資產。根據目前市值來看，唯一符合條件的資產僅有比特幣（Bitcoin）。

這項法律的通過，不僅在美國50個州間引起廣泛關注，也標誌著一個潛在的政策轉捩點：比特幣正在逐漸從邊緣資產轉變為主流儲備資產選項。這背後所反映的，是宏觀經濟環境、科技演進與政治格局的交會。

比特幣進入公共財政，代表什麼？

新罕布夏州的這項決策，不單是一項創新，更是對抗通貨膨脹與法幣貶值風險的一種戰略部署。在當前全球央行持續發行貨幣、美元長期購買力面臨挑戰的背景下，越來越多投資者與機構將比特幣視為「數位黃金」，具有價值儲存與避險功能。

對於政府而言，將部分儲備多元化至數位資產，或許能在長期獲得更高報酬與抗通膨能力。然而，這同時也意味著承擔更高的價格波動風險與監管不確定性。

宏觀趨勢與政治動力的交織

此次新罕布夏州法案的通過，並非偶然。事實上，過去一年中，包括亞利桑那、佛羅里達、北卡羅來納與猶他等州皆曾提出類似法案，儘管多數最終遭到否決或撤回。

在這些討論背後，是一個正在變化的政治生態。美國前總統川普近期也公開主張建立聯邦層級的比特幣與加密資產儲備，顯示出加密貨幣議題正逐漸進入主流政治舞台。在共和黨內部，比特幣正逐步被視為經濟主權與自由的象徵，與「去中心化」、「反政府干預」等保守派價值觀不謀而合。

法規與政策風險不可忽視

雖然新罕布夏州打響第一槍，但這不代表風險已解除。首先，在聯邦層級，加密資產的監管架構仍然模糊不清，美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）對加密資產的定義與監理權限仍存爭議。

此外，若未來聯邦政府對於公共基金投資加密資產採取限制措施，甚至立法禁止，州級政策可能會面臨挑戰或被迫調整。

再者，比特幣價格高度波動，對公共資產的保值與風險控管構成壓力。若未來比特幣價格劇烈下跌，將引發納稅人質疑公共資金的使用效率與風險管理機制。

投資門檻設計：智慧抑或限制？

值得注意的是，新罕布夏州法案明確規定，只有市值超過5,000億美元的數位資產才能納入投資範圍，這在目前僅有比特幣符合條件。這項設計表面上是為了風險控管，避免小型加密幣帶來流動性與信任問題，但也限制了投資多元性。

未來若以太坊市值突破門檻，是否會納入？NFT、穩定幣、甚至是央行數位貨幣（CBDC）是否會被考慮？這些都是後續政策演進的重要方向。

後續發展觀察重點

• 其他州是否跟進：新罕布夏州的成功可能為其他州提供政治動能與範本，北卡羅來納目前為最可能的跟進者。
• 聯邦政策走向：川普若重新當選，其政府是否會推動聯邦級的比特幣儲備制度，將是重大轉捩點。
• 市場反應與價格波動：若更多政府機構進場投資比特幣，可能推升價格並強化其資產地位，但也可能產生泡沫風險。
• 監管機構的態度：SEC、CFTC、財政部等機構的監理方向將直接影響州級政策的可行性。

結語：數位資產政策的實驗田，仍需謹慎前行

新罕布夏州的法案無疑是一項開創性的嘗試，也打開了公共財政與區塊鏈世界連結的大門。然而，這仍是一場高風險的政策實驗。政府在追求創新的同時，更需建構完整的監理架構與風險評估機制，才能真正讓數位資產成為公共財政的穩健一環，而非淪為政治炒作的工具。

文章來源:https://www.coindesk.com/policy/2025/05/06/new-hampshire-becomes-first-state-to-approve-crypto-reserve-law