比特幣股市引爆點？公開持幣企業的潛在槓桿效應將如何撼動市場

根據 NYDIG 最新研究指出，擁有比特幣（BTC）庫存的上市公司，可能蘊藏著尚未啟動的市場催化劑。這些企業擁有可觀的股票發行能力，若能善加利用，將可能對比特幣價格產生重大推升效果。

報告中，NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 表示，這些比特幣企業的「乾火藥」（dry powder）——亦即其尚未動用的股票增資空間——可能成為為比特幣市場注入新資金的關鍵。他進一步以「10 倍資金乘數」（money multiplier）為模型估算，每增加 1 美元的資金流入，可能帶動比特幣市值增加 10 美元。據此推算，若這些企業透過發行股票集資並買入比特幣，將可能導致 BTC 價格上漲約 42,000 美元，從現價約 96,000 美元上升至接近 138,000 美元，漲幅達 44%。

從資本市場觀點看比特幣的新機制

這項分析的重要性不僅在於預測價格，更在於揭示了一種新型的比特幣資金流入路徑：企業資本操作。過去，大多數資本流入比特幣市場是透過個人投資者、ETF 或機構直接買入。但是現在，越來越多企業將比特幣納入資產負債表，成為其核心資產配置之一。

尤其在 Twenty One 的出現後，這種趨勢更顯加速。作為一個專注於收購與持有比特幣的特殊目的收購公司（SPAC），Twenty One 已由 Tether、Bitfinex 與 Cantor Fitzgerald 支持，並已擁有可觀的比特幣初始倉位。其合作夥伴 Cantor Equity Partners 自交易宣布以來，已大幅跑贏標普 500 指數，漲幅超過 347%。這顯示市場對「比特幣型公司」的熱情正在升高。

宏觀經濟與政策視角下的潛在風險與注意事項

然而，這樣的槓桿效應同時也伴隨風險。若企業過度依賴股價高估值籌資買幣，形成「價格推升—股價增值—再籌資—再買幣」的迴圈，可能導致估值泡沫。一旦市場信心動搖，股票與比特幣價格同步下跌，則將形成反向槓桿效應，損失更大。

此外，美國證券交易委員會（SEC）與其他監管機構對此類資產配置是否構成操縱市場、資訊揭露是否充分，也可能提出質疑。尤其是在加密貨幣監管逐步趨嚴的背景下，這些企業的操作方式可能面臨更嚴格的審查。

從宏觀經濟角度來看，若全球進一步進入寬鬆貨幣環境（如降息），則有助於風險資產表現，包括比特幣與科技股。然而，若出現通貨膨脹加劇或貨幣緊縮政策逆轉，資金將流出風險資產，對此類企業造成不小壓力。

資本市場的新趨勢：從 ETF 到企業資產負債表

過去一年，比特幣 ETF 的推出為市場注入了大量資金，但這只是表層的變化。真正深遠的，是企業主動將比特幣納入資產配置。這意味著比特幣正逐漸由投機性資產轉為「企業級資產」，類似於黃金或外匯存底。這也讓比特幣的價格波動與企業財報、資本市場操作更緊密連動。

這種趨勢的擴大，可能使比特幣市場更為制度化與成熟，但同時也增加其對傳統金融體系的依賴度。投資人在追逐這波潛力的同時，應對潛在的泡沫風險與政策不確定性保持警惕。

結語：未來觀察重點

未來幾季，我們應該密切關注以下幾點：一、更多企業是否效仿 MicroStrategy 模式，透過發行股票或債券購買比特幣；二、監管單位是否對此提出更多規範；三、比特幣價格是否因企業行動出現非 ETF 型資金推升；四、資金迴圈是否形成正向或負向迴響。

比特幣從去中心化的實驗貨幣，逐漸進入企業財報與華爾街的核心視野，這本身就是一場資本市場的變革。這場變革，才剛剛開始。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/05/05/bitcoin-treasury-firms-dry-powder-could-push-prices-up-significantly-nydig