ZORA幣熱潮幻滅？從空投榮光到價格腰斬，解構Web3創作者經濟的真實面貌

2024年，Web3 世界再度迎來一波矚目的代幣發行（Token Launch）──ZORA幣。這個由 Coinbase Ventures 投資、號稱「為內容創作者而生」的代幣，在上線初期一度受到熱烈關注。然而，短短數天內，ZORA幣價格便從高點暴跌超過 50%，讓這場原本被包裝成「社群歡慶」的空投盛事，迅速變調為一次典型的投機性泡沫案例。

本文將從宏觀經濟、市場結構、代幣設計、法規風險與未來趨勢等角度，深入剖析 ZORA 幣事件背後的意涵，看看這是否代表 Web3 創作者經濟的曇花一現，還是另一段去中心化創新的必經陣痛。

價格閃現後腰斬：又一次「空投即出貨」的老套路？

ZORA 幣於 2024 年 7 月底正式上線，初期獲得超過 170 萬美元的鏈上流動性支持，並同時登上包括 Binance Alpha 等大型交易所。然而，接下來的市場表現卻不如預期，甚至重演了許多 VC 支持項目的老路——價格短暫上漲後迅速下跌，用戶在拿到空投後即賣出套利，導致價格雪崩。

這種現象被稱為「低流通、高完全稀釋估值」（Low Float, High FDV）陷阱：項目方釋出極少供應量，但以極高的估值進行炒作。由於流動性不足，少量買賣就能大幅影響價格，而早期投資人與內部團隊持有大量代幣，在鎖倉期結束前後進行套利出場，更讓整體市場失去信心。

宏觀經濟與市場情緒的影響

ZORA 幣價格的快速下跌，某種程度也反映了目前加密市場的整體情緒：風險偏好減弱、交易者對無實用性代幣的耐心逐漸耗盡。與 2021 年牛市不同，當前市場已進入更為審慎的時期。投資人不再僅依靠代幣炒作的敘事，而是開始重視項目的基本面與實際應用。

在高利率環境下，資本對回報的要求提高，Web3 項目若無法快速證明其商業模式與可持續性，便難以獲得長期支持。這也是 ZORA 雖然與 Coinbase 和 Base 網路有聯繫，卻依然無法穩住價格的關鍵原因之一。

代幣經濟模型的缺陷：沒有治理、沒有用途，憑什麼撐起估值？

ZORA 幣被定位為「for fun」的代幣，沒有治理權、也沒有明確的實用性，甚至沒有公開的開發藍圖或未來計劃。這對於一個以「賦能創作者」為號召的項目而言，是極為致命的缺陷。

從代幣經濟學的角度來看，若代幣無法提供實際用途（如平台費用折扣、增強功能、參與治理等），那麼它就僅僅是一個短期炒作工具。這樣的模式無法建立長期共識，也難以吸引真正的用戶與開發者參與。

法規與監管風險：代幣空投是否會引火上身？

近年來，全球各地監管機構對加密資產的關注日益加劇，特別是針對無實用性、帶有證券性質的代幣發行。ZORA 幣若被認定為「投資性資產」而非「工具型代幣」，其空投行為可能涉及未經授權的證券分發，進一步引發監管審查。

此外，ZORA 的社群推廣策略也備受爭議，尤其是由 Base 網路核心成員參與的宣傳活動，被部分觀察者視為「利益輸送」或「市場操控」的疑慮。若未來有更多細節曝光，可能對項目長期信譽帶來不利影響。

創作者經濟的未來：ZORA 還有機會翻身嗎？

儘管 ZORA 幣目前處於低迷，但不代表其平台本身毫無價值。Zora 作為一個開放式 NFT 發行協議，在過去一週內仍吸引了大量創作者與品牌使用。這代表其產品層面具備一定市場基礎，若能重新設計代幣模型、強化用途與透明度，仍有機會挽回信任。

此外，Web3 創作者經濟仍是一個長期看好的賽道。隨著 AI、區塊鏈與數位資產融合，未來將有更多工具幫助創作者直接與粉絲互動、創造收入。問題在於，這些工具是否真的為創作者服務，而不是淪為投資人套利的工具。

結語：Web3 世界的「信任危機」，不容忽視

ZORA 幣的發行情況再次印證了一個殘酷事實：在去中心化的世界裡，信任依然是最稀缺的資產。若缺乏透明度、實用性與長期承諾，即使背後有強大資本與平台支持，也難逃「空投即出貨」的宿命。

對投資人而言，切記：不要被短期炒作與社群熱度沖昏頭腦，應從代幣經濟模型、項目治理、實用性與風險管理等多維度進行評估。而對項目方而言，若真心希望打造一個去中心化的創作者經濟，則更應以透明、穩健與長期價值為核心，而非單純的「炒熱度」。

Web3 的未來，值得期待，但更需要耐心與責任。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/24/zora-token-loses-its-spark-as-traders-remain-wary-of-vc-backed-tokens