英國30年公債殖利率飆升至1998年以來新高：全球債市動盪下的金融警訊

英國30年期政府公債殖利率於週三早晨飆升至5.6%，創下自1998年以來的新高水準。這波殖利率上升並非英國特例，而是與美國主權債利率同步上揚，反映出全球債券市場正在面臨重大壓力與不確定性。

隨著債券殖利率飆升，風險性資產受到強烈衝擊。從美股於上週四開始的拋售潮來看，科技股為主的那斯達克指數下跌了10%，而加密貨幣龍頭比特幣（BTC）則相對抗跌，下滑約8%。同一時間，英國30年期國債殖利率上升了8%，而美國同期限國債則上升了12%。這樣的趨勢顯示，傳統金融市場正處於高度動盪之中。

ByteTree創辦人Charlie Morris認為，投資人將開始尋求資產多元化的避風港，包括黃金和比特幣。他指出：「英國長期以來都在超支，從2001年以來預算從未平衡過，英國國債市場已經受不了了。」

殖利率飆升的背後：宏觀經濟與政策風險

這一波殖利率飆升並非單一事件，而是多重宏觀經濟與政策因素交織的結果。首先是美國前總統川普提出的關稅政策構想，可能對全球貿易鏈造成重大破壞。貿易壁壘的升高將推升商品成本，加劇通膨壓力，並進一步抬高利率預期。

此外，英國本身的財政狀況也令人堪憂。多年來政府持續赤字支出，債務佔GDP比重不斷攀升，使得投資人對英國財政的可持續性產生質疑。這種情況下，殖利率的上行不僅是市場對通膨的反應，也是對英國財政政策的一次「投票」。

歷史重演：2022年養老金危機的警示

這次殖利率的劇烈波動，讓人不禁聯想到2022年英國的養老金危機。當時由於一項突如其來的「迷你預算」案，導致英國國債殖利率急升，英鎊急貶，並引發了養老金基金的大規模恐慌性拋售。

許多英國的固定收益養老金計畫（Defined Benefit Pension Schemes）採用了槓桿式的負債導向投資策略（LDI），當殖利率飆升時，這些基金遭遇巨額的帳面損失並面臨保證金追繳，形成連鎖反應。英國央行最終不得不緊急進場購債，才阻止了系統性風險蔓延。

根據芝加哥聯準銀行的報告指出，當時英國債市的結構性問題包括過度槓桿、資產集中度高以及市場深度不足，與美國規模達9.9兆美元的國債市場相比，英國的1.5兆美元債市更容易受到短期衝擊而動盪。

投資者的應對策略與風險考量

面對這樣的市場環境，資產配置的多元化變得更加重要。雖然比特幣與黃金被視為對抗金融動盪的避險選擇，但它們本身也具有波動性高、法規不確定等風險。

特別是加密貨幣市場，在全球主要經濟體（包括美國與歐盟）加強監管趨勢下，可能面臨更嚴格的合規要求。此外，一旦美國聯準會或英國央行進一步升息，可能會再次施壓於風險資產，導致比特幣與科技股同步下跌。

對於固定收益投資人而言，應特別注意利率風險與流動性風險。一旦殖利率上行過快，債券價格將迅速下滑，尤其是長天期債券的敏感度更高。此外，若市場出現恐慌性拋售，也可能導致債券市場流動性急凍，進一步放大損失。

結語：全球金融體系正面臨新一輪壓力測試

英國30年期國債殖利率飆升事件，不僅是英國內部財政問題的體現，更是全球資本市場對於當前宏觀經濟政策與地緣政治風險的反映。在全球通膨尚未完全受控、美中貿易緊張升高、以及主要經濟體貨幣政策走向分歧的背景下，投資人應謹慎評估風險，調整資產配置，為未來可能的金融風暴做好準備。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/09/uk-bond-yields-hit-5-5-stirring-memories-of-2022-pension-crisis