從Telegram債券看資產代幣化的未來：機會與挑戰並存

全球資產代幣化（Tokenization of Real-World Assets, RWAs）正快速發展，這股潮流不僅讓傳統金融資產進一步數位化，更逐漸將其引入去中心化金融（DeFi）的世界。近期，資產代幣化公司 Libre 宣布計劃在 TON 區塊鏈上發行價值 5 億美元的 Telegram 債券代幣化基金（Telegram Bond Fund, TBF），這項創新舉措不僅獲得 Brevan Howard、Hamilton Lane 及 Nomura 旗下 Laser Digital 等重量級金融機構的支持，也再度點燃市場對「鏈上債券」的關注。

創新架構：基金代幣化實現傳統債券鏈上化

Libre 的模式本質上是將傳統固定收益基金代幣化。該基金將購買 Telegram 已發行但尚未到期的總額約 23.5 億美元債券中的部分，並將這些基金份額轉化為可在 TON 區塊鏈上流通的代幣。這些代幣不僅可作為資產抵押品，還可用於鏈上借貸與產品開發，真正將傳統金融資產引入區塊鏈生態。

Libre 執行長 Avtar Sehra 指出：「我們的目標並非單純為了代幣化而代幣化，而是要釋放這些資產的真正效用。」這項說法點出了當前資產代幣化的核心價值——將原本流動性差、難以拆分的傳統資產轉化為可編程、可交易的數位資產，進一步提升其流動性與應用彈性。

趨勢觀察：資產代幣化成為主流投資機構新寵

過去兩年內，BlackRock、Franklin Templeton、HSBC等傳統金融巨擘相繼進入資產代幣化領域，發行代幣化債券、貨幣市場基金乃至不動產、藝術品等多樣化資產。根據摩根大通的預測，截至 2030 年，全球資產代幣化市場規模可望達到 16 兆美元。

這股趨勢背後有幾個驅動因素：

• 宏觀環境：高利率環境下，投資人尋求更高收益且具安全性的資產配置，代幣化債券提供了理想選項。
• 技術成熟：區塊鏈技術的進步、智能合約的普及，讓資產上鏈更為安全可靠。
• 監管政策逐步明朗：歐盟 MiCA 法規、美國 SEC 對代幣化證券的監管態度漸趨清晰，為大型機構提供了合規保障。

TON 與 Telegram 的協同效應

此次 TBF 選擇在 TON 區塊鏈上運行，別具戰略意義。TON 原為 Telegram 所開發的區塊鏈，雖然後來獨立運作，但 Telegram 目前仍積極推動其發展，試圖將其逾 9.5 億用戶導入區塊鏈生態系。透過 TBF，Telegram 不僅能拓展金融應用場景，也進一步強化 TON 的實用性與用戶黏著度。

此外，TON 本身的高效能與低手續費特性，也使其成為資產代幣化的理想平台。若能成功導入 Telegram 用戶，未來 TON 有潛力成為 Web3 與傳統金融的橋樑。

風險與挑戰：代幣化並非萬靈丹

儘管資產代幣化展現出巨大潛力，但仍需謹慎看待其潛在風險：

• 流動性風險：代幣化資產的二級市場尚不成熟，若無足夠買家，即便資產上鏈也難以轉手。
• 監管風險：各國對於代幣化資產的界定與監管標準不一，可能導致跨境投資面臨法律風險。
• 技術與安全風險：智能合約漏洞、私鑰管理失誤仍是代幣化領域的一大挑戰。
• 市場接受度：一般投資人對於代幣化產品的接受程度仍有限，教育與推廣仍需時間。

結語：鏈上債券是金融創新的下一站？

Libre 的 Telegram 債券代幣化基金是一場實驗，也是一項象徵——象徵著傳統金融與區塊鏈技術正逐步融合，開啟全新金融模式的可能性。未來，若能妥善解決監管、流動性與技術挑戰，資產代幣化有望成為主流金融市場不可或缺的一環。

然而，這條路不會一帆風順。投資人、開發者與政策制定者需共同努力，打造一個既創新又穩健的金融新世界。畢竟，區塊鏈革命的真正意義，不僅是技術的創新，更是金融民主化的實現。

文章來源:https://www.coindesk.com/business/2025/04/30/telegram-s-ton-takes-on-real-world-assets-with-libre-s-usd500m-tokenized-bond-fund