Neutrl 推出 NUSD：將對沖基金策略代幣化，讓一般投資人也能參與高階加密套利

加密金融創新又邁出一大步。新興的去中心化金融（DeFi）協議 Neutrl 宣布推出其「合成美元」代幣 NUSD，主打將傳統對沖基金的套利策略，透過代幣化的方式，開放給更廣泛的散戶與機構投資人參與。

NUSD 的運作方式，是透過在 OTC（場外交易）市場中低價購入被鎖倉的山寨幣（如 SOL、AVAX），並同時在永續期貨市場中建立對應的空單部位，以鎖定報酬。這類策略原本僅限於高淨值投資者或專業對沖基金，如今被 Neutrl 包裝成一種可交易的穩定幣，讓普通投資人也能分享此一套利機會。

從對沖基金到普羅大眾：策略代幣化的力量

Neutrl 的策略並非首創。早在 2023 年，DeFi 協議 Ethena 推出的合成穩定幣就已開啟這股風潮，其透過現貨持倉與永續合約空單的結合，提供穩定收益。而 Neutrl 則進一步鎖定 altcoin 解鎖市場，這是一個龐大且日益活躍的區塊，預計未來數年將有超過 100 億美元的鎖倉代幣釋放。

由於許多項目方願意以折扣價格於私募市場出售未解鎖代幣來換取流動性，這就為 Neutrl 創造了套利空間。透過同步做空公開市場上的同一代幣，即使價格波動，也能鎖定套利利差。這種無方向性（market-neutral）的策略，正是傳統對沖基金長年使用的利器。

政策與法規風險：穩定幣的模糊地帶

雖然 NUSD 被稱為「合成美元」，但它不具備與法定貨幣（如 USD）1:1 的實際儲備掛鉤，而是透過套利收益來維持價格穩定。這可能引來監管機構的關注，特別是在美國與歐盟，穩定幣的監管框架正日趨嚴格。

例如，歐盟的 MiCA 法規已於 2024 年正式實施，要求穩定幣發行方需具備充足儲備與透明報告機制。若類似法規在全球擴展，Neutrl 等協議可能需重新調整其代幣模型或註冊為受監管的金融機構。

宏觀經濟背景：高利率時代下的收益焦慮

在 2022 至 2024 年間，美國聯準會採取激進升息措施，導致全球風險資產遭遇壓力。而在傳統金融市場利率上升的同時，加密市場的 DeFi 收益卻出現壓縮，許多早期的流動性挖礦計畫已不復存在，投資人渴望新的收益來源。

這正是 Neutrl 對其市場機會充滿信心的原因。其聯合創辦人 Behrin Naidoo 指出，NUSD 目標在兩年內達到 20 億美元的資產規模，顯示市場對結構性收益產品的強勁需求。

投資風險與注意事項

• 價格脫鉤風險：儘管 NUSD 旨在維持穩定價格，但在極端市場波動或流動性不足時，可能發生價格偏離。
• 對手方風險：Neutrl 的策略需依賴 OTC 交易對手的履約能力，若對手違約恐導致資產損失。
• 合約風險：DeFi 智能合約仍存漏洞風險，任何安全缺陷都可能導致資金損失。
• 監管風險：隨著各國對穩定幣與 DeFi 的關注提升，未來政策變動可能影響 NUSD 的合法性與操作模式。

未來展望：DeFi 與傳統金融的融合加速

Neutrl 的出現代表一種金融創新的趨勢：將複雜的對沖基金策略進行代幣化和自動化，讓散戶也能參與高報酬市場中。這種「策略即代幣」（Strategy-as-a-Token）的模式，很可能成為未來 DeFi 發展的重要方向。

隨著區塊鏈技術成熟、監管明確與投資人教育改善，像 NUSD 這類的策略型穩定幣有潛力成為新一代的收益工具。但投資人仍需保持警覺，理解背後的風險與機制，才能在這波金融創新浪潮中立於不敗之地。

文章來源:https://www.coindesk.com/business/2025/04/16/neutrl-raises-usd5m-to-tokenize-a-popular-hedge-fund-altcoin-trade