紐約法院裁定 DCG 加密詐欺案大部分指控將進入審判階段，數位資產信任危機再掀波瀾

2024 年 6 月，一項關於加密貨幣產業的重要法律事件再次引發市場關注。紐約州法院法官近日裁定，紐約州檢察總長 Letitia James 對知名加密創投公司 Digital Currency Group（DCG）及其高層主管提起的多項民事詐欺指控，得以繼續進入審判程序。此案圍繞 2022 年加密對沖基金 Three Arrows Capital（3AC）倒閉後，DCG 及其子公司 Genesis 是否故意隱瞞資產缺口，引發更廣泛的法律與信任危機。

案件背景：從 3AC 破產到 Genesis 崩潰

3AC 是一家總部設於新加坡的加密貨幣對沖基金，於 2022 年因市場崩盤而破產，導致其合作夥伴 Genesis 出現高達 10 億美元的資金缺口。作為 Genesis 的母公司，DCG 對外宣稱已承擔這項損失，並發行一張十年期、利率僅 1% 的本票（promissory note）作為彌補。然而，紐約州檢察總長指控，這張本票只是掩蓋虧損的手段，並未實際履行任何付款義務。

更令人關注的是，Gemini 交易所也被牽涉其中。其曾與 Genesis 合作推出的 Gemini Earn 計畫，允許用戶借出加密資產以賺取利息，但該產品於 2022 年 11 月隨 Genesis 爆雷而宣告終止，導致數十萬投資人資金受損。

法院裁決：大多數指控得以繼續審理

DCG 及其執行長 Barry Silbert、Genesis 前 CEO Michael Moro 曾試圖駁回此訴訟，主張 Gemini Earn 並非「證券」，因此不應適用紐約州證券法。但法官在裁決中明確指出，目前階段已足以合理認定該產品屬於證券，讓大部分指控得以繼續進行審判。

然而，法官也撤銷了兩項較嚴重的刑事指控，包括「第一級詐欺」與「第五級共謀」，理由是其內容與其他指控重複。因此，雖然 DCG 對此裁定表示部分勝利，但整體訴訟仍對其構成重大壓力。

宏觀觀點：信任危機、監管壓力與產業未來

這起案件不僅是企業間的法律糾紛，更是整個加密產業正面臨「制度化監管」與「信任重建」的縮影。自從 FTX 倒閉、Terra 崩盤以來，市場對中心化加密機構的信賴大幅下滑。Genesis、DCG 與 Gemini 的三角關係進一步暴露了產業內部的資訊不對稱與風險管理缺失。

從宏觀經濟角度來看，隨著全球央行逐漸退出寬鬆政策、利率持續在高位徘徊，資金成本上升使得高風險資產（如加密貨幣）面臨更多壓力。在這樣的背景下，任何風險事件都可能對市場造成放大效應，影響投資信心與資產價格。

法規面觀察：美國監管機關持續出手

美國各州及聯邦層級的監管機構正逐步針對加密產業建立更明確的規範。紐約州作為金融監管重鎮，其對 DCG 的起訴與法院的支持，可能為其他州提供判例依據。近期，美國證券交易委員會（SEC）亦持續以「未註冊證券發行」為由，對各大交易所與項目方採取法律行動。

這一趨勢顯示，未來加密貨幣與其衍生金融商品將更難以游走於灰色地帶。企業若未妥善遵循合規流程，將面臨高額罰款甚至刑事責任。

風險與注意事項：去中心化與透明度的再思考

此案提醒市場參與者，即便是看似合法的結構性金融產品，如 Gemini Earn，也可能在法律定義上被視為證券，進而受到嚴格監管。投資人應謹慎評估平台的法律地位、資金流向與風險控管機制。

此外，對於區塊鏈與加密產業而言，這起案件可能推動更大的去中心化浪潮。中心化機構的信任崩壞，將促使市場轉向更透明、可驗證的 DeFi 解決方案。然而，DeFi 本身也並非萬靈丹，其合約風險與治理漏洞同樣不可忽視。

結語：法律與信任的分水嶺

從 DCG 事件可以看出，加密產業正站上法律與信任的交叉口。未來的發展取決於三個關鍵：監管法規的完善、市場參與者的自律，以及技術平台的透明度。對於投資者而言，選擇值得信賴的平台與產品，將成為穿越加密浪潮的關鍵。

文章來源:https://www.coindesk.com/policy/2025/04/11/judge-rules-against-most-of-dcg-s-motion-to-dismiss-nyag-s-civil-securities-fraud-suit