以太坊價格波動引發去中心化金融市場連鎖反應，投資人需警惕槓桿風險

根據 DeFiLlama 的鏈上數據分析顯示，若以太幣（ETH）價格再下跌 15%，將有超過 1 億美元的槓桿倉位面臨清算風險。週一亞洲交易時段，由於美國前總統川普提出的新關稅政策引發全球市場動盪，加密貨幣市場亦未能倖免，ETH 單日下跌近 16%，目前價格仍徘徊在 1490 美元上方。

宏觀經濟的不穩定性正逐步滲透至去中心化金融（DeFi）生態系統。這次的價格修正並非單一事件，而是受到國際貿易政策、通膨壓力、以及即將到來的美國聯準會利率決策等多方因素交織所致。尤其是槓桿交易盛行的 DeFi 領域，當 ETH 價格迅速下滑時，持有抵押資產的用戶可能無法及時補足抵押品，進而引發大規模清算。

以 MakerDAO 為例，當抵押品跌破清算價時，系統會自動將該筆債務進行拍賣，拍賣價格往往低於市價，吸引套利者大量買入再轉手出售，這會進一步加劇市場拋壓，形成惡性循環。根據 DeFiLlama 的數據，若 ETH 再下跌 20%，將有額外 3600 萬美元面臨清算。

其中一個槓桿倉位在 ETH 跌至 1418 美元時即將被清算，該錢包在週一曾數次接近清算線，最終透過減持 ETH 並償還部分 DAI 貸款勉強避過清算。另一筆市值高達 1.47 億美元的抵押倉位，其清算價位則為 1132 美元，若市場持續走弱，這筆倉位也可能成為下一個風暴中心。

風險的蔓延也反映在 DeFi 貸款協議的代幣表現上。根據 CoinGecko 數據，貸款類代幣週一下跌超過 17%，顯示市場對於槓桿健康狀況的擔憂正在升高。這也突顯 DeFi 系統在極端市場情況下的脆弱性，尤其是當大量清算同時發生時，可能對整體市場流動性造成嚴重衝擊。

除了宏觀經濟壓力與槓桿風險外，監管政策的不確定性也是潛藏在加密市場的一大變數。美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）仍未對 DeFi 市場的法律地位給出明確界定，未來若有針對槓桿操作、穩定幣發行、或自動清算機制的監管措施出台，恐將進一步影響市場參與者的行為與資金流動。

對投資人而言，現階段應特別注意以下幾點：

• 控制槓桿比例：在波動性升高的市場中，過度槓桿將顯著提高清算風險。
• 監控清算價格：了解自己持倉的清算線，並設置自動補倉或提醒機制。
• 關注宏觀動向：國際政經事件、央行政策與監管動態皆可能成為影響價格的關鍵變數。
• 審慎選擇協議：不同 DeFi 協議對於清算機制與利率變化的設計不同，需謹慎評估。

總體而言，DeFi 雖為加密金融帶來創新與高度自由，但也伴隨著前所未有的風險敞口。面對市場的不確定性與槓桿驅動的潛在骨牌效應，投資人應提高風險意識，審慎管理資產配置，才能在不穩定的市場中保持穩健。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/07/usd100m-in-positions-at-risk-if-eth-slides-by-15