比特幣算力突破1 ZH/s 里程碑，價格卻下跌？揭開背後的經濟與政策脈絡

2025年4月，根據鏈上數據分析平台 Glassnode 的統計，比特幣（BTC）網路算力首次突破了1 ZH/s（Zettahash per second，即每秒一千兆次哈希運算），創下歷史新高。這個數字代表的是比特幣網路的總計算能力，比2016年首次達到1 EH/s（Exahash per second）大關以來，已經翻了整整一千倍。

然而，讓人意外的是，在算力創下歷史新高的同時，比特幣價格卻呈現下跌趨勢，最新價格回落至約77,000美元，較先前下跌約10%。這個現象引發市場對加密貨幣基本面與價格脫鉤的高度討論。

算力創高，為何價格卻下跌？

一般而言，算力上升代表礦工對比特幣網路的信心增加，願意投入更多資源參與挖礦，這通常被視為市場看漲的訊號。然而此次情況卻與過往不同，價格不升反降。其中一個主要原因是美國總統川普宣布新一波關稅政策，對全球市場帶來不確定性，投資人風險偏好降低，也影響了加密貨幣的價格表現。

此外，比特幣網路的難度調整機制也發揮作用。最新一次的難度調整上升了近7%，達到歷史最高的121.5兆（T）。這代表即使礦工投入更多算力，挖礦的難度也同步增加，導致每單位算力的報酬下降。

礦工收入創新低，挖礦產業壓力加劇

根據 CoinDesk 報導，目前的 hashprice（每單位算力每日產生的收益）已降至歷史新低，僅為42.40美元。這一方面是由於比特幣價格疲軟，另一方面則是交易手續費偏低，加上網路難度居高不下，讓礦工的經濟壓力倍增。

這種情況可能導致中小型礦工因無法承受成本壓力而退出市場，進一步導致礦業集中化，這對比特幣去中心化的核心精神是一大挑戰。

宏觀經濟與政策因素的影響

從宏觀角度來看，全球經濟正處於高通膨與地緣政治動盪的交錯影響下。美國的貨幣政策、利率走勢與貿易關稅政策，對風險資產造成壓力，加密貨幣自然首當其衝。

同時，各國對加密貨幣的監管政策趨於嚴格。例如，美國SEC對加密貨幣交易所與代幣發行加強審查、歐盟MiCA法規的逐步實施，都讓市場面臨更多合規與法律風險。

技術性觀察：短期 vs 長期趨勢

值得注意的是，Glassnode 指出單日算力數據可能受自然區塊生成時間波動影響，較準確的判斷應觀察長期移動平均，如7日均值，目前為879 EH/s。因此，1 ZH/s 的突破雖為歷史性里程碑，但可能有短期波動成分，尚需觀察是否能穩定維持高水準。

投資人該注意的潛在風險

• 算力過度集中：若少數大型礦池擁有過多算力，可能威脅比特幣網路安全與去中心化。
• 挖礦經濟性惡化：低 hashprice 可能導致礦工虧損，影響網路穩定性。
• 監管風險上升：未來法規可能更嚴格，對交易所、礦工與投資人都造成潛在壓力。
• 價格與基本面脫鉤：若價格長期無法反映算力與網路成長，將削弱投資吸引力。

結語：回歸價值與長期視角

比特幣算力突破1 ZH/s 雖是技術與信念的象徵，但價格與礦工收入的背離顯示出市場進入一個新的調整期。對於長期投資人而言，需更加關注政策風向、礦業經濟性與網路去中心化的發展。面對不確定的未來，審慎與分散風險將是關鍵。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/07/bitcoin-hashrate-surpasses-1-zettahash-as-miner-revenue-hits-record-low