加密貨幣市場回穩？從技術面、政策與資金流向看未來走勢

本週加密市場在美國暫緩關稅政策的帶動下，出現短線反彈，尤其是 MEME 幣、AI 相關代幣與 DeFi 板塊表現亮眼，像是 HYPE、HBAR 和 SHIB 領漲。但這波回升背後，究竟是牛市起點還是空頭的假象反彈？從技術面、宏觀經濟、監管政策與衍生品數據來看，市場仍充滿不確定性與潛藏風險。

技術面與市場情緒：熊轉牛或是假象？

技術面來看，BTC 與 ETH 均突破多重支撐位，短線顯示多頭動能增強，尤其 BTC 成功站回 $80,000 上方，甚至有機會挑戰 $87,000 的關鍵壓力區。然而，根據 Deribit 的期權資料顯示，市場仍偏向保守，許多機構選擇賣出看漲期權（call options），反映出大家對短期上漲幅度的信心有限。

此外，BTC 與 ETH 的未平倉合約（open interest）呈現分化，代表此次反彈主要由空頭回補（short squeeze）所驅動，而非新一波資金流入的證明。這種現象常見於熊市反彈階段，投資人需保持謹慎。

宏觀經濟：通膨、關稅與利率戰爭

宏觀經濟變數仍是影響加密市場的關鍵。美國總統川普宣布對中國部分商品關稅提高至 125%，雖然短期內暫緩部分稅率，但整體仍使美國平均關稅維持在 24%，這不僅會刺激通膨，也可能壓抑風險性資產的表現。

與此同時，美國聯準會（Fed）3 月會議紀要顯示官員對「停滯性通膨」風險感到擔憂，這種情況下央行政策面臨兩難：若通膨持續上升，可能延後降息時間表，對加密資產構成壓力。

不過，近期油價下滑可能在某種程度上抵銷關稅引發的通膨壓力，為 Fed 提供降息空間，這對風險資產如加密貨幣來說是潛在利多。

監管政策：Solana ETF、SEC 與全球監管趨勢

本週 SEC 公告 Cboe BZX 交易所提交的 19b-4 文件，啟動 Fidelity Solana ETF 的審查程序，意味著 Solana 成為繼比特幣與以太坊後，第三個可能取得現貨 ETF 的主流公鏈。雖然尚未獲准，但這是一個重要的監管里程碑。

另一方面，SEC 也將於 4 月 11 日舉行加密貨幣監管圓桌會議，主題為「為加密交易量身訂做監管架構」，顯示美國對加密資產監管方向逐漸明朗，雖然短期內仍可能帶來壓力，但從長期來看，有利於機構資金進場。

資金流動與市場結構：ETF 資金淨流出與基差走勢

值得注意的是，儘管價格反彈，但美國現貨 BTC 與 ETH ETF 均出現資金淨流出，分別為 -$127.2 百萬與 -$11.2 百萬，顯示投資人對中短期仍感不安。此外，BTC 與 ETH 的基差（futures basis）維持在 5% 以上，雖然仍顯示市場情緒正向，但若無新增資金流入，這種樂觀情緒恐難以維繫。

另一方面，DeFi 市場分化明顯，Berachain 出現高達 $320 百萬資金淨流出，而 Coinbase 支援的 L2 網路 Base 則吸引了超過 $186 百萬的資金淨流入，顯示市場資金正往「品牌強、基礎設施完善」的項目集中。

短期風險與注意事項

• ETF 資金流向：若資金持續流出，可能成為價格壓力來源。
• 政策風險：中美貿易戰升溫恐引發全球風險資產大幅波動，加密貨幣難以獨善其身。
• 供應解鎖：4 月多個項目如 APT、AXS、STRK 等將大量解鎖代幣，可能帶來拋壓。
• 監管不確定性：SEC 雖有推進 ETF 與圓桌會議，但也可能提出更嚴格規則，對某些項目造成壓力。

總結：謹慎樂觀，逢低布局

儘管本輪反彈讓市場稍感寬慰，但從技術面、資金流向與宏觀經濟來看，仍存在諸多變數。建議投資人採取「謹慎樂觀」的策略，選擇基本面強、具備真實用例與強大社群支持的項目作為中長期布局重點。同時密切注意政策與宏觀經濟數據，避免在高波動行情中誤判風險。

文章來源:https://www.coindesk.com/daybook-us/2025/04/10/crypto-daybook-americas-memecoins-ai-defi-lead-the-rebound-as-tariff-concerns-ease