穩定幣風雲再起：第三階段競爭揭開序幕，銀行與科技巨頭加速佈局

穩定幣市場的競爭進入了全新的「第三階段」，這場戰爭不再僅是加密貨幣原生企業如 Tether 與 Circle 之間的角力，而正迅速擴展至傳統金融領域，包括各大銀行、支付公司與新興金融科技公司。隨著歐盟《加密資產市場法規》（MiCA）正式上路，以及美國國會進行中的相關立法，市場競爭將更加白熱化。

在過去幾年中，穩定幣從一個區塊鏈實驗性工具，逐步演變為數十億美元級的關鍵基礎設施。Tether 發行的 USDT 已達近 $1450 億美元市值，Circle 的 USDC 也擁有超過 $600 億美元的流通量，並正考慮在紐約證券交易所上市。根據渣打銀行研究報告，穩定幣的總市值預計在 2028 年前將成長至 2 兆美元。

三階段的競爭演進

根據 Fireblocks 高階副總 Ran Goldi 的觀察，穩定幣競爭可分為三個階段。第一階段是 USDC 與 Paxos 發行的 BUSD 之爭，最終因監管壓力導致 Paxos 終止 BUSD，Circle 暫時勝出。第二階段則是 USDC 與 USDT 的全球市場競爭，然而，USDC 因為矽谷銀行倒閉事件而信心受挫，市佔下滑，使得 Tether 穩坐龍頭寶座。

如今，我們進入第三階段：傳統銀行、支付巨頭與新創金融科技公司大舉進軍穩定幣領域。從 Robinhood、Ripple 到 Revolut，再到巴西的 Braza Bank、新加坡的 DBS 銀行，這些機構不再只是旁觀者，而是積極思考如何將穩定幣整合進現有業務模式中。

政策與法規：雙面刃的未來

MiCA 的上路對歐洲市場帶來明確的監管框架，這對像 Circle 這樣已獲授權的業者是一大利多，可以合法進入歐盟 27 國、4.5 億人口的龐大市場。相對地，USDT 尚未獲得該認證，未來在歐洲的發展可能受到限制。

美國方面則尚未完成相關立法，但穩定幣監管草案已在國會多次提出，顯示政府開始重視該領域的系統性風險與監管漏洞。當政策明朗後，更多傳統機構勢必將入場，市場將進一步制度化。

宏觀經濟與全球支付新格局

宏觀經濟背景也推動了穩定幣的應用與成長。隨著全球通膨壓力、匯率波動與地緣政治風險升高，企業與個人對於跨境結算的效率與穩定性需求日益上升。穩定幣提供了幾乎即時、低成本的跨境支付方案，尤其在新興市場更具吸引力。

例如，一位巴西進口商可將雷亞爾換成穩定幣，再轉給土耳其或新加坡的出口商，不僅節省時間與成本，還能避開傳統銀行體系的繁瑣程序與高額手續費。這也解釋了為何像 Stripe、Zero Hash、Conduit 等 B2B 支付平台，開始大量使用穩定幣進行結算。

機會與風險並存

雖然穩定幣的發展潛力巨大，但風險亦不可忽視。首先，儲備機制的透明度與可信度仍是最大挑戰。USDT 長期因其儲備資產組合不透明而飽受質疑，若未來出現擠兌風險，可能對整個市場造成連鎖反應。

其次，技術安全性也是重要議題。穩定幣的智能合約若存在漏洞，可能導致資金被盜或系統癱瘓。此外，隨著銀行與大型機構入場，穩定幣也可能被用於監控交易與數位資產的集中化，與去中心化精神背道而馳。

未來展望：誰將主導新貨幣時代？

目前觀察來看，Tether 仍將在「去中心化」與新興市場保持強勢地位；而 Circle 則可能透過合規優勢深耕歐洲與北美市場。如果大型銀行如 JPMorgan、花旗、摩根士丹利等自行開發穩定幣技術，未來市場格局將可能大幅改變。

中型銀行則可能選擇使用如 Fireblocks 等第三方技術平台進行託管與發行。根據 Fireblocks 觀察，許多銀行已在撰寫穩定幣策略計畫，預計今年底前完成審批，2026 年開始實際部署。

總體而言，穩定幣正從一個加密貨幣工具，轉型為全球金融基礎設施的一部分。這場數位貨幣的戰爭，才剛剛開始。

文章來源:https://www.coindesk.com/business/2025/04/15/struggle-for-stablecoin-dominance-set-to-enter-third-round-fireblocks-says