Applied Digital轉型AI資料中心遇阻,財報失利引發股價重挫
來自德州的數位基礎設施供應商 Applied Digital(NASDAQ: APLD)日前公布 2025 財年第三季財報,儘管年營收成長達 22%,但仍遠低於市場預期,導致股價在盤中一度暴跌超過 30%。該公司正積極從比特幣挖礦業務轉型至人工智慧(AI)與高效能運算(HPC)資料中心,但這條路並不平坦。
財報數據與市場反應
Applied Digital 公布的本季營收為 5,290 萬美元,遠低於華爾街預期的 6,450 萬美元,達 18% 的差距。雖然每股非 GAAP 淨損僅為 0.08 美元,略優於預期的 0.10 美元,但調整後 EBITDA 僅為 1,000 萬美元,較預期的 1,690 萬美元少了將近 41%。
其中最大的拖累來自雲端服務部門,其營收從上一季的 2,770 萬美元下滑至 1,780 萬美元,跌幅高達 36%。公司表示,這是因單一租戶合約轉型為多租戶、按需 GPU 模式所致,但轉型初期遭遇了技術瓶頸。
策略調整:出售雲端服務聚焦資料中心
面對成長受阻與資本支出壓力,公司董事會已於 4 月 10 日批准出售雲端服務部門,專注於 HPC 資料中心核心業務。執行長 Wes Cummins 在法說會上表示:「我們相信,將雲端服務與資料中心業務切割,能更符合股東的長期利益。」
此外,Applied Digital 透露未來可能會轉型為不動產投資信託(REIT),以充分發揮資料中心資產的價值,並透過租賃模式強化現金流。
宏觀經濟與市場趨勢影響
Applied Digital 的困境反映了當前科技與基礎設施企業在高利率、高通膨環境下的普遍挑戰。美國聯準會(Fed)尚未明確釋出降息訊號,資金成本居高不下,企業在擴張與轉型上面臨更大壓力。
另一方面,AI 與 HPC 資料中心需求確實在快速增長,尤其在 ChatGPT、Sora 等生成式 AI 工具爆紅後,對 GPU 運算資源的需求急遽上升。NVIDIA 的市值飆升就是最佳例證。然而,這也導致供應鏈緊繃、小型業者如 Applied Digital 難以與大型雲端服務商(如 AWS、Google Cloud、Microsoft Azure)競爭。
政策與法規風險
資料中心業務雖具成長潛力,但也面臨日益嚴格的能源與環境法規。美國多州已開始針對高耗電設施制定碳排放限制、能源效率標準。若 Applied Digital 未能有效應對未來 ESG(環境、社會、治理)政策變化,將在 REIT 化或吸引機構資金時面臨阻力。
投資人應注意的風險與前景
Applied Digital 的轉型策略在理論上具吸引力,但執行上仍充滿不確定性。雲端業務的技術轉型失利與部門出售,或許能短期止血,但也可能削弱公司多元化布局的優勢。
若未來 GPU 資源短缺、REIT 轉型未獲監管批准,或 HPC 成本居高不下,公司可能難以實現獲利轉正。投資人應密切留意其未來資本支出動態、合同類型轉變、以及是否能與大型 AI 客戶建立長期合作關係。
總結:轉型是長期戰役,短痛難免
Applied Digital 正處於從加密挖礦走向 AI 資料中心的轉型關鍵期,這是一場高風險、高報酬的賭注。在 AI 與 HPC 潮流席捲全球的當下,誰能建立穩定、可擴展、高效率的運算基礎設施,誰就能在未來數位經濟中占有一席之地。但這條路並不適合所有人。
投資人與市場將持續觀察 Applied Digital 是否能真正「雲開見日」,或淪為轉型失敗的殘兵敗將。
文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/15/applied-digital-tumbles-30-on-revenue-miss-plans-sale-of-cloud-computing-unit
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