資產配置的黃金時代已逝？全球市場動盪下的新避風港

「有些年代什麼都沒發生，有些星期卻發生了像經歷了幾十年。」這句列寧的名言，完美描繪了當前全球金融市場的劇變。長久以來，60%股票加40%債券的資產配置被視為穩健投資的標準模式，然而在2025年的今天，這個曾經歷經風雨的配置策略正面臨嚴峻考驗。

地緣政治風險升溫、美國通膨遲遲不退，加上科技股泡沫疑慮與美元走弱，讓投資人紛紛重新評估資產配置策略。傳統的避險工具—美國國債—已不再是「安全港」。以 iShares 20+ 年期美債 ETF（TLT）為例，自2020年高點以來已下跌近50%，反映出利率上升對債券價格的嚴重打擊。

股票與美元的「信心危機」

美股也未能倖免，標普500與納斯達克指數皆出現大幅修正，導致市場出現「Sell America」的資金轉移潮。不僅如此，美元也未能維持其避險貨幣地位，資金開始轉向日圓與歐元，加劇美國資產的資金外流。這不僅反映出投資人對美國經濟前景的不安，也可能對美國財政穩定構成長期挑戰。

黃金與比特幣的「資產新秩序」

在傳統資產失靈的同時，黃金與比特幣開始嶄露頭角。黃金價格首次突破每盎司3,500美元，市值激增達6兆美元，顯示其作為通膨對沖工具的價值再次受到肯定。從技術面來看，黃金價格與200日均線的比值僅為1.3，遠低於1980年代的5.8，顯示仍有上行空間。

比特幣也日益獲得「數位黃金」的認可，其市佔率提升至64%，與科技股的相關性逐漸降低，顯示其在投資組合中的分散風險功能正在崛起。4月底即將到期的67億美元比特幣選擇權中，有3.3億美元的看漲選擇權設定在10萬美元價位，市場波動性或將進一步擴大。

宏觀經濟的不確定性與法規監管趨勢

世界銀行與IMF春季會議持續進行，聯準會官員也相繼發表談話，市場對於利率政策的預期仍高度不確定。加拿大、墨西哥等國的經濟數據發布亦將影響整體宏觀氛圍。美國證券交易委員會（SEC）本週將召開加密貨幣託管問題圓桌會議，預示監管趨勢將愈加嚴格，對於交易所與加密資產管理公司將構成挑戰。

ETF與資金流向的新風向

比特幣現貨ETF的日流入資金達3.8億美元，總資產累計超過358億美元，顯示機構投資人仍積極佈局。而以太坊ETF則出現資金淨流出，反映出市場對其短期走勢的疑慮。這種資金流向的分化，可能進一步拉大比特幣與以太坊之間的市佔差距。

風險與注意事項：資產配置的「灰犀牛」

在這場資產重整的浪潮中，投資人需特別留意以下幾項風險：

• 利率風險：若聯準會未如市場預期降息，長天期債券仍有下行壓力。
• 地緣政治黑天鵝：中東、俄烏、美中貿易戰等地緣風險若升溫，將進一步擾亂資本市場。
• 監管風險：SEC與其他國家金融監管機構對加密貨幣的監管趨嚴，可能造成市場短期波動。
• 資產泡沫風險：黃金與比特幣的價格快速上漲，需警惕過度槓桿與投機行為。

結語：重構資產配置的未來

當傳統的60/40配置失效，我們正站在資產配置的新十字路口。黃金與比特幣展現出抗通膨與避險的潛力，但也伴隨著波動與政策風險。在這個「幾週抵得上幾十年」的時代，機會與風險並存，唯有具備宏觀視野與動態調整策略的投資人，才能在混沌中找出下一個避風港。

文章來源:https://www.coindesk.com/daybook-us/2025/04/22/crypto-daybook-americas-bitcoin-reasserts-itself-as-stocks-bonds-fall-gold-hits-record-high