美國正陷入「明斯基時刻」？比特幣、黃金成為避風港

近來，Galaxy Digital 執行長 Mike Novogratz 在接受 CNBC 訪問時指出，美國經濟可能正步入「明斯基時刻」（Minsky Moment），這是一個金融市場從穩定走向崩潰的轉折點。他警告，美國正開始有如新興市場般運作，這對全球金融市場將產生深遠影響。

什麼是「明斯基時刻」？

「明斯基時刻」一詞源於經濟學家 Hyman Minsky，指的是長期過度槓桿與過度冒險行為所累積的風險，最終在某一關鍵時刻爆發，引發市場劇烈調整的情境。這種情況通常出現在信貸緊縮、利率急升或資產價格崩跌的時期。

Novogratz 指出，美國目前的情勢與此類似。高額的財政赤字、龐大的國債（已達 35 兆美元）、以及快速上升的利率，正逐漸侵蝕市場對美國財務體質的信心。他警告，即使只是 25 或 50 個基點的利率上升，也足以對政府財政造成數千億美元的額外利息支出，遠比許多聯邦預算項目還高。

宏觀經濟的不確定性推動避險資產上漲

在這樣的宏觀環境下，投資人轉向比特幣與黃金等避險資產。根據 Novogratz 的觀察，這兩者在市場不確定性升高時，表現尤為突出。他提到，比特幣正在逐漸脫鉤於美國股市，顯示其作為「數位黃金」的特性正受到認可。

近期黃金價格創下新高，而比特幣也在重大政策變動與地緣政治不安中維持強勢。這反映出資金正在撤出美元與風險資產，轉向具保值特性的工具。

美國政策風險升高，企業與投資人需提高警覺

除了經濟基本面問題外，政治因素也是一大風險來源。前總統川普的政治回歸，使市場對未來政策走向更加不確定。貿易戰升級、關稅調升、對中國的制裁等，都可能進一步拉高通膨，引發報復性行為，對全球供應鏈與金融穩定構成挑戰。

美國目前的經濟政策帶有濃厚的保護主義色彩，這與過去數十年全球化的趨勢背道而馳。若無法取得國內外市場的信任，將可能導致資本外流、匯率波動，甚至引發新一輪金融危機。

監管與政策的不確定性仍是比特幣的潛在風險

雖然比特幣與黃金在當前環境下受到青睞，但仍需留意相關風險。美國政府與 SEC 對加密貨幣的監管政策尚未明朗，未來若出現更嚴格的規範，將可能打擊市場信心與流動性。

此外，若美國經濟陷入衰退，或市場進一步風險趨避（risk-off），即使是比特幣與黃金也可能面臨拋售壓力。投資人應有心理準備，避免過度集中於單一資產。

結語：高度不確定的時代，需要更審慎的資產配置

當全球經濟與地緣政治風險升溫，我們正處於一個不穩定的十字路口。無論是從宏觀經濟的角度，還是從政策與金融市場的動態來看，投資人都應對未來保持高度警覺。

比特幣與黃金的確展現出保值特性，但也不能忽視其波動性與政策風險。唯有透過多元化投資、密切關注政策趨勢與風險管理，才能在「明斯基時刻」真正來臨時，守住自己的資產安全。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/17/bitcoin-gold-and-the-minsky-moment-novogratz-on-the-end-of-fiscal-complacency