比特幣突破九萬三美元：機構資金主導的未來趨勢與背後意涵

比特幣（BTC）近期強勢突破93,000美元關卡，不再只是散戶的投機工具，而是大型機構與主權基金的投資新寵。根據 Coinbase Institutional 的 John D’Agostino 在 CNBC 的訪談中表示，此波漲勢的推手並非來自於比特幣現貨 ETF 的散戶資金，而是來自於「有耐心資本池」的機構玩家與主權基金。

這波漲勢自 2025 年 4 月初悄悄展開，當時散戶仍對 ETF 保持觀望甚至資金撤出之際，機構卻靜悄悄地大舉進場。這樣的現象不禁令人深思：「究竟這些機構看見了什麼？」

新資本勢力的崛起：Twenty One Capital 的啟示

近期由 Strike CEO Jack Mallers 與 Cantor Fitzgerald 的 Brandon Lutnick 聯手推出的比特幣投資公司 Twenty One Capital，正是這股機構浪潮的具體化象徵。該公司由 Tether、Bitfinex 與 SoftBank 支持，初始資產超過 42,000 枚 BTC，並計劃透過與 Cantor Equity Partners（市值兩億美元的 SPAC）合併後，以代號「XXI」公開上市。

這不僅代表比特幣逐漸被納入傳統金融體系，也說明大型資本對於比特幣長期價值的認同與信心。比特幣正在從「炒作資產」轉型成「結構性資產配置」的一部分。

機構進場背後的三大宏觀邏輯

D’Agostino 提出三個機構資本轉向比特幣的核心論點：

1. 去美元化（De-dollarization）：隨著全球貿易放緩、地緣政治風險升高，愈來愈多主權國家與跨國機構試圖降低對美元的依賴，比特幣作為一種非主權、全球化資產，成為理想儲備選項。
2. 與科技股的脫鉤（Decoupling from Tech）：過去比特幣高度與科技股（如Nvidia）連動，但近期走勢顯示其開始脫離科技股的估值邏輯，轉向其自身的貨幣屬性與抗通膨特性。
3. 通膨避險籃子的一員（Hedge Basket Theory）：越來越多資深的商品交易者將比特幣納入通膨避險組合之一，與黃金、原油並列為對抗貨幣貶值的工具。

這三大理由反映出比特幣正在逐步被金融主流接受，並逐漸建立其「數位黃金」的市場地位。

趨勢與政策風險：穩健中仍需警惕

儘管機構資金湧入為比特幣帶來穩定性與增長潛力，但我們仍需留意以下幾個潛在風險：

• 法規風險：隨著比特幣進入主流金融體系，全球各國監管機構對其的關注也日益升溫。若未來美國 SEC、歐盟或亞洲國家對加密資產加強管制，可能對市場情緒造成重大影響。
• ETF 變數：雖然近期 ETF 資金流入回溫，但市場仍不穩定。根據 SoSoValue 的資料，4 月 21 至 23 日間 ETF 淨流入達 22 億美元，但本月仍有 9 天出現總計 12 億美元的淨流出，顯示散戶情緒易變。
• 技術面泡沫風險：比特幣的上漲是否真正反映基本面改善，仍需進一步觀察企業採用率、鏈上數據與宏觀經濟走勢。

與其他加密資產的差異化走勢

值得注意的是，儘管比特幣表現亮眼，但主流山寨幣如以太坊（ETH）、Solana（SOL）、Cardano（ADA）等尚未出現類似技術突破。CoinDesk 20 指數近一個月下跌 3%，與比特幣上漲 7% 形成鮮明對比。

這反映出當前市場資金集中於比特幣，機構更傾向於配置高信任度、流動性強的資產，而非風險較高的山寨幣。這也可能預示著加密市場正在進入「比特幣主導」的新階段。

結語：比特幣的下一站是什麼？

隨著比特幣持續吸引機構資本，加上全球經濟環境的變化，比特幣正逐漸從高波動資產轉型為資產配置中的核心一員。然而，政策風險與技術泡沫仍然存在，投資人應在樂觀中保有審慎。

未來的關鍵將取決於兩大因素：其一是全球法規是否能提供明確、友善的框架；其二是比特幣是否能持續證明其在避險、支付與儲值等功能上的實用性。

比特幣的下一步，或許就是進入企業財報、政府儲備與退休基金的資產負債表中。這不再是夢想，而是正在發生的現實。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/24/bitcoin-s-april-rally-driven-by-institutions-as-retail-flees-etfs-coinbase-exec