Coinbase 蓄勢待發：美國監管鬆綁下的加密貨幣永續期貨新局

發布日期：2025年06月Jun 21, 2025日 00:06 | 分類：加密貨幣分析

摘要：Coinbase 積極準備推出加密貨幣永續期貨，正值美國商品期貨交易委員會（CFTC）重新評估其對此類高風險金融產品的立場。監管態度的轉變可能為美國加密貨幣市場帶來新的活力。

市場背景與現況

在對零售交易者風險的擔憂聲中，加密貨幣永續期貨（也稱為永續合約或 Perps）在美國正獲得越來越多的關注。儘管存在高槓桿帶來的潛在風險，但監管機構態度的轉變，尤其是在川普政府領導下，似乎為這些產品的推出打開了一扇門。Coinbase 消費產品主管 Max Branzburg 於 6 月 13 日宣布，該交易所計劃為美國客戶推出符合商品期貨交易委員會 (CFTC) 規範的永續期貨。儘管 BitMEX 早在 2016 年就推出了加密貨幣永續期貨，但美國客戶和交易所一直未能接觸到它們。

核心分析

美國金融監管機構此前對提供永續期貨的交易所採取行動的主要原因之一是此類合約的高風險性。永續期貨合約允許投資者推測比特幣 (Bitcoin) 和以太幣 (Ether) 等加密貨幣的未來價格。普通期貨有到期日，但永續期貨顧名思義，可以永久持有。風險方面的一個主要擔憂是永續期貨交易者能夠高度槓桿化他們的頭寸，有時甚至高達 100 倍。這使得交易者可以用少量資金持有更大的頭寸。例如，通過 10 倍槓桿，擁有 1,000 美元的交易者可以持有 10,000 美元的頭寸。然而，這種高槓桿也意味著更高的風險，即使是小幅價格波動也可能導致巨大損失。

永續期貨可能是一種有效的對沖工具，使用戶可以靈活地進入或退出頭寸，更不用說由於槓桿作用而獲得的更高回報，但它們也具有風險。加密貨幣量化交易員兼加密貨幣交易所 Coincall 的首席戰略官 Fenni Kang 寫道：「對於普通用戶，尤其是那些沒有紮實的交易或風險管理背景的人來說，永續期貨可能是一顆定時炸彈。」如果市場下跌且價格跌破交易者的維持保證金，交易者的頭寸可能會被迅速清算。康告訴 Cointelegraph：「有些交易者不熟悉保證金或風險管理的概念。他們可能會過度使用保證金，即使他們的市場觀點是正確的，他們也可能因維持保證金爆倉而被清算。」

2023 年，風險擔憂促使 CFTC 發布了一份諮詢說明，稱提供永續期貨等衍生品的公司應預期會受到更嚴格的審查。他們特別強調了與「系統保障、實物結算程序和利益衝突相關的問題」。在川普政府領導下，美國加密貨幣行業的規則正在迅速變化，證券交易委員會 (SEC) 的執法行動有所減少，而 CFTC 對永續互換似乎持開放態度。 CFTC 在 2025 年 3 月撤回了上述諮詢說明，以「確保其對數位資產衍生品的監管處理不會與其對其他產品的處理有所不同。」

風險與機會

永續期貨的機會在於其高槓桿帶來的潛在收益，以及作為對沖工具的靈活性。然而，風險同樣巨大，尤其對於缺乏經驗的交易者而言。高槓桿意味著即使是小幅價格波動也可能導致巨大損失。此外，監管環境仍然存在不確定性，未來的政策變化可能對永續期貨市場產生重大影響。另一個風險是市場操縱的可能性，尤其是在流動性較低的加密貨幣中。

CFTC 對永續期貨的態度轉變為 Coinbase 等交易所創造了機會，使其能夠為美國客戶提供這些產品。然而，Coinbase 必須確保其永續期貨產品符合 CFTC 的所有規定，並採取措施保護零售交易者免受高槓桿風險的影響。

未來展望

隨著 CFTC 對加密貨幣衍生品採取更開放的態度，預計美國的永續期貨市場將會增長。Coinbase 等主要交易所的參與可能會吸引更多機構投資者和零售交易者進入市場。然而，監管環境的演變以及市場對高槓桿風險的認識將是影響市場未來發展的關鍵因素。此外，其他國家和地區的監管機構也可能對美國的政策變化做出反應，從而影響全球永續期貨市場。

結論

Coinbase 積極準備推出加密貨幣永續期貨，標誌著美國加密貨幣市場的一個重要轉折點。在監管環境不斷變化的情況下，Coinbase 的舉動可能為其他交易所開闢道路，並為美國投資者提供更多參與加密貨幣市場的機會。然而，重要的是要認識到與永續期貨相關的風險，並採取措施保護投資者免受高槓桿的影響。隨著市場的發展，監管機構和交易所必須共同努力，確保永續期貨市場的穩定和透明。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/crypto-perpetual-futures-gain-momentum-united-states