美國商品期貨交易委員會（CFTC）能否有效監管加密貨幣？監管能力與挑戰分析

發布日期：2025年06月10日 00:00 | 分類：加密貨幣分析

摘要：華盛頓正在推動美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管加密貨幣，但其是否有足夠能力進行有效的規則制定備受質疑。本文深入探討CFTC的現狀、挑戰以及未來監管加密貨幣市場的潛力。

市場背景與現況

近期，美國眾議員弗蘭奇·希爾（French Hill）發布了《清晰法案》（Clarity Act）的初稿，該法案旨在創建一個新的資產類別——“數位商品”（digital commodity），允許符合條件的資產在二級市場上相對自由地交易。同時，該法案將賦予美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管加密貨幣的大部分權力。然而，CFTC目前的人員配置和決策機制可能使其難以有效應對這一挑戰。商品交易法（Commodities Exchange Act, CEA）賦予了CFTC權力，但其規則制定和執法能力受到委員會成員變動的限制。

核心分析

CFTC由五名委員組成，每位委員都需經參議院確認。目前，其中一個席位空缺，且其他委員也將在不久的將來離開，這可能會阻礙CFTC有效監管加密貨幣行業。按照慣例，當總統政府更迭，特別是當政黨更替時，CFTC主席會辭職，以便總統任命新的主席。值得注意的是，商品交易法規定，來自同一政黨的委員不得超過三人。川普（Trump）於2025年1月上任後，前民主黨主席羅斯汀·本漢姆（Rostin Behnam）辭去了職位。經過一段時間的考慮，川普於2月提名了布萊恩·昆滕茲（Brian Quintenz）作為本漢姆的繼任者。昆滕茲曾擔任委員、a16z加密貨幣政策主管以及卡爾希（Kalshi）董事會成員。然而，昆滕茲的提名停滯不前，這並非罕見，因為參議院可能正在處理其他優先立法事項，例如川普的預算法案和GENIUS穩定幣法案。

這意味著，自本漢姆1月離職以來，委員會一直處於僵持狀態，由兩名民主黨和兩名共和黨委員組成。儘管CFTC的業務並未完全停止，但一些職能受到限制。這些職能包括發布或修改法規、政策聲明、豁免或不採取行動標準。所有這些都需要委員們的多數票，這在一個勢均力敵的CFTC中是不可能實現的。執法也受到限制，因為執法部門需要“委員會多數成員的批准”才能採取新的行動。

到目前為止，加密貨幣行業對此表示滿意。該行業對前總統拜登（Biden）政府最重大的不滿之一是，其從事“執法式監管”。通過完全停止推行執法或監管議程，CFTC已經解決了這個問題。最顯著的例子是預測市場行業。合法的預測市場根據商品交易法作為“事件合約”進行管理。歷史上，CFTC禁止這些合約涉及選舉、頒獎典禮和體育等高度敏感的類別，但在2024年末，預測市場平台卡爾希贏得了與當時由本漢姆領導的CFTC的具有里程碑意義的法律戰，允許選舉市場的建立。

風險與機會

在川普贏得2024年大選後，隨著激進的新進入者突破界限，該領域繼續發展。Crypto.com在12月自行認證了其超級碗預測市場，而拜登領導的CFTC試圖阻止它。然而，在川普上任後，新的CFTC默許了市場的進行，實際上通過不作為為聯邦監管的體育博彩創造了一個新市場。在某些情況下，民主黨委員可能會選擇與共和黨合作，例如民主黨委員克里斯蒂·戈德史密斯·羅梅羅（Christy Goldsmith Romero）投票駁回CFTC對卡爾希2024年選舉預測市場勝利的上訴。然而，如果存在真正的分歧，委員會將無法採取行動。這個問題在不久的將來可能會變得尖銳。昆滕茲在參議院農業、營養和林業委員會面前的提名聽證會定於6月10日舉行，但就在他即將上任之際，其他人正在離開。

上周，其餘四名CFTC委員中的兩名，共和黨人薩默·梅辛格（Summer Mersinger）和民主黨人戈德史密斯·羅梅羅離開了委員會。雖然這並沒有改變委員會的僵持局面，但確實表明可能更難打破僵局。這是因為剩餘的共和黨委員範（Pham）也表示，如果昆滕茲宣誓就職，她也會離開。此外，似乎沒有解決這種能力不足的計劃。沒有宣布其他委員，也沒有報導表明甚至有正在考慮的名單。或許川普政府正在採取長遠的眼光，因為剩餘的民主黨委員克里斯汀·約翰遜（Kristin Johnson）也宣布了她的離開，儘管沒有設定最後期限（她的任期將持續到2027年）。假設他們能讓昆滕茲上任，他們可能只需等待約翰遜的離開，並讓他單獨控制名義上的五人委員會。

未來展望

這在法律上是嚴格允許的，因為商品交易法第2(a)(3)條規定，“委員會的職位空缺不得損害剩餘委員行使委員會所有權力的權利。” 但它的合法性是否意味著這是一個好主意？ 2月5日，CFTC宣布將“在大約45天內”舉行一次圓桌會議，討論聯邦註冊的預測市場上的體育博彩。CFTC將聽取幾個月的意見，然後將所有人聚集在一起，讓他們交談。 事實證明，這是非常需要的，因為此後不久，一場風暴席捲了整個行業，內華達州、新澤西州、馬里蘭州和許多其他州在聯邦法院起訴了聯邦註冊的預測市場卡爾希。

隨著這些案件的醞釀，越來越清楚的是，允許這些新市場的選擇最終將由CFTC決定。然而，當行業觀察家將目光轉向委員會時，沒有做出任何決定。 那些尋求指定CFTC為整個加密貨幣行業的中央監管機構的人來說，這應該是一個“煤礦中的金絲雀”時刻。整個行業（聯邦監管的體育博彩）都在等待一個監管機構權衡，但在其需要的時刻，什麼也沒有發生。

結論

這並不是對CFTC的控訴，但它可能反映了能力的不足。在委員們已經計劃離職，且政府對其未來的計劃遠未明朗之際，該機構突然被推到了聚光燈下。或許昆滕茲會解決這個問題，但加密貨幣行業真的能把整個未來都押在他身上嗎？ CFTC當前面臨的挑戰是真實存在的，需要及時有效的解決方案。如果美國希望在加密貨幣領域保持領先地位，就必須確保其監管機構擁有必要的資源和權力來應對這個快速發展的行業。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/cftc-regulate-crypto-bill-us