美國證券交易委員會2025年加密貨幣質押指南：合規與機遇

發布日期：2025年06月Jun 14, 2025日 00:00 | 分類：加密貨幣分析

摘要：美國證券交易委員會（SEC）於2025年發布的加密貨幣質押指南，明確了PoS（權益證明）網絡中哪些質押活動符合法規，哪些則不符合。這有助於降低法律風險，並促進更廣泛的機構參與。

市場背景與現況

在美國證券交易委員會（SEC）發布此指南之前，加密貨幣質押的監管狀況一直不明朗。投資者和服務提供商不確定質押獎勵是否會被視為證券，從而面臨潛在的法律問題。這種不確定性阻礙了PoS（權益證明）網絡的發展，並限制了機構投資者的參與。此指南旨在釐清監管框架，為加密貨幣市場提供更清晰的指引。

核心分析

美國證券交易委員會（SEC）的指南明確區分了合法的協議質押和類似於投資合約的活動。根據豪威測試（Howey test），如果質押涉及從他人的努力中獲取利潤，則可能被視為證券發行。然而，直接參與網絡共識過程的質押，例如驗證交易或保護區塊鏈，則不被視為投資回報。此指南允許個人使用自己的資源和基礎設施進行單獨質押，並允許將驗證權委託給第三方節點營運商，同時保持對加密資產和私鑰的控制。此外，如果資產明確為所有者的利益而持有，而不是用於其他目的，並且在活動之前向所有者透明地披露了該過程，則加密貨幣交易所等託管人可以代表用戶進行質押。

此指南明確允許：

• 單獨質押（Solo Staking）: 個人使用自己的資源和基礎設施進行質押。
• 委託質押（Delegated Staking, 非託管）: 用戶將驗證權委託給第三方節點營運商，同時保持對加密資產和私鑰的控制。
• 託管質押（Custodial Staking）: 加密貨幣交易所等託管人可以代表用戶進行質押，前提是資產明確為所有者的利益而持有。

此指南還允許營運驗證器節點並直接從網絡賺取獎勵，這些行為被視為提供技術服務，而不是投資於第三方的業務。服務提供商可以提供「輔助服務」，例如承保懲罰風險或提供早期解鎖服務，只要這些服務具有行政或事務性，不涉及企業家或管理工作。

風險與機會

此指南降低了驗證器和節點營運商的法律風險，因為他們現在可以質押資產並賺取獎勵，而無需根據證券法進行註冊。對於以太坊（Ethereum）、XDC和Cosmos等網絡上的個人質押者和專業營運商來說，這降低了法律風險。PoS（權益證明）網絡開發者和協議團隊也受益，因為該指南確認協議質押不被視為投資合約，從而驗證了PoS網絡設計。然而，此指南也明確禁止某些活動，例如與共識無關的收益耕作或質押計劃、承諾回報率的複雜DeFi質押產品，以及將貸款偽裝成質押的中心化平台。這些活動仍可能受到監管審查。

此指南為合規的質押基礎設施奠定了穩固的基礎，鼓勵機構採用、質押服務創新和更廣泛的零售參與。通過優先考慮透明度、自我託管和與去中心化網絡的對齊，美國證券交易委員會（SEC）的方法可以促進PoS生態系統的發展，同時阻止高風險或不明確的質押行為。然而，投資者仍應謹慎行事，並避免那些提供固定或保證回報的平台，因為這些平台可能被視為未註冊的證券。

未來展望

美國證券交易委員會（SEC）的2025年指南代表了美國加密貨幣質押的重要一步，為PoS協議中的質押提供了明確的規則。預計此指南將促進更廣泛的質押參與，通過增加驗證器的數量和多樣性來加強PoS區塊鏈的安全性和去中心化。隨著越來越多的機構參與者進入市場，我們可能會看到更創新的質押服務和產品出現。然而，重要的是要記住，加密貨幣市場仍然是動態的，監管環境可能會隨著時間的推移而改變。因此，投資者和服務提供商應隨時了解最新的監管發展，並採取適當的合規措施。

結論

美國證券交易委員會（SEC）的2025年加密貨幣質押指南為PoS網絡中的質押活動提供了急需的監管清晰度。通過明確區分合法的協議質押和類似於投資合約的活動，此指南有助於降低法律風險，並促進更廣泛的機構參與。對於美國加密貨幣行業來說，這是一項亟需的監管批准，為更可持續和合規的增長鋪平了道路。然而，投資者應始終進行自己的研究，並謹慎行事，因為加密貨幣投資涉及風險。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/how-to-legally-stake-crypto