比特幣ETF推動市場狂潮，是否預示著下一波牛市？

近期比特幣（BTC）價格回落至94,000美元附近，儘管距離歷史新高僅一步之遙，但市場情緒依舊高漲。尤其是美國上市的現貨比特幣ETF，正以驚人的速度吸收市場供應。根據Farside Investors數據，上週11檔ETF合計淨流入達18,500枚BTC，是同期挖礦產量的六倍，顯示出市場對比特幣的需求遠超供給。

這一現象不僅僅是資金面的轉變，更代表著機構投資者的全面進場。ETF提供了傳統金融參與者一個合法、合規、低門檻的進入點，這對於比特幣的價格穩定性與長期發展具有深遠意義。

鏈上活動回溫，DeFi與ETH也不容忽視

除了ETF的資金流入外，鏈上數據也顯示市場回暖。IntoTheBlock指出，活躍比特幣地址數量已回升至80萬以上，雖尚未創新高，但明顯的增長顯示市場參與度正在提升。

與此同時，包裝比特幣（WBTC）在DeFi生態中的使用量自一月以來已翻倍，這代表投資者不再僅是持有BTC等待增值，而是主動參與去中心化金融體系，創造收益。

以太坊（ETH）方面，儘管價格波動不若BTC劇烈，但持幣累積地址數量兩個月內增加了22%，達1904萬枚ETH，加之即將實施的Pectra升級，將進一步改善可擴展性與Layer-2成本，有望吸引更多開發者與資金進入其生態。

宏觀經濟與政策環境交織，增添市場變數

儘管加密市場呈現上升趨勢，但宏觀經濟指標與政策走向仍是潛在風險來源。本週美國聯準會（Fed）將公布利率決策，市場普遍預期維持利率不變，但隨著GDP回軟與通膨放緩，年中降息的可能性升高。

此外，英國央行、ISM服務業數據等也將陸續公布，這些都可能引發市場劇烈波動。PowerTrade直言：「波動性即將到來。」投資人應保持警覺。

法規風險與資產解鎖：市場潛在壓力仍存

儘管ETF與去中心化應用推動市場向好，但法規風險仍然不容忽視。美國參議院近期關於穩定幣法案的談判陷入僵局，部分民主黨議員因反洗錢條款被削弱而撤回支持。這顯示出加密監管政策仍在持續博弈中，短期內恐難形成明確路線。

另一方面，5月將迎來多項代幣解鎖事件，包括Kaspa、Aptos、WhiteBIT Coin等，解鎖市值合計逾十億美元，若市場情緒轉弱，可能引發拋售壓力。

機構持幣量創新高，這是牛市起點還是泡沫前兆？

根據最新數據，目前ETF與上市公司共持有超過9%的比特幣流通量，顯示機構參與已成為結構性趨勢。然而，這種高度集中也帶來風險：一旦資金撤出，將對市場造成極大衝擊。

此外，從技術面來看，比特幣期貨未平倉合約在CME市場創下新高，近14.01億美元，而看漲期權溢價亦顯示市場偏向樂觀。雖多頭氣氛濃厚，但也意味著一旦市場走弱，將導致多單平倉與價格急跌。

結語：牛市之路充滿機遇與警訊

整體而言，比特幣與以太坊市場正處於多方主導階段，ETF資金流入與鏈上活動回暖為市場注入活力。然而，宏觀經濟的不確定性、法規監管進程、代幣解鎖潮與市場過熱現象，仍是未來幾週需密切關注的風險因素。

投資者應在參與市場的同時，做好風險控管，避免在高波動行情中遭受損失。機會與風險並存，唯有深思熟慮與謹慎行事，方能在這場加密金融新浪潮中立於不敗之地。

文章來源:https://www.coindesk.com/daybook-us/2025/05/05/crypto-daybook-americas-bitcoin-dips-but-etf-inflows-fed-week-keep-bulls-interested