歐洲央行要求修改 MiCA 法規：穩定幣背後的貨幣霸權與金融主權之爭

歐洲央行（ECB）近日呼籲對歐盟最新上路的加密資產法規《加密資產市場法》（Markets in Crypto-Assets, MiCA）進行修正，這一舉動引起了市場與政策制定者的高度關注。原本於 2023 年底全面上路、並於 2024 年中正式實施穩定幣條款的 MiCA，尚未經歷完整的實務檢驗，便面臨來自央行的重大挑戰。ECB 的擔憂主要來自美國正在推進的兩項穩定幣法案：STABLE Act 及 GENIUS Act，可能導致美元主導的穩定幣在全球的滲透率劇增，進一步威脅歐元的貨幣主權與歐洲金融穩定。

歐洲央行的憂慮：美元穩定幣的金融霸權

ECB 所擔心的不僅僅是技術問題，而是更深層次的宏觀經濟與貨幣政策挑戰。隨著美國國會持續推進與穩定幣監管相關的法案，並獲得業界支持，美元穩定幣如 USDC 和 USDT 等有望迅速擴張。根據渣打銀行的預測，全球穩定幣市場規模可能在三年內暴增至 2 兆美元，其中大部分可能由美元計價的穩定幣主導。

這對歐元區來說是一大警訊。若境內交易與儲值大量依賴美元穩定幣，將削弱歐洲央行對貨幣供給的控制力，並可能使歐元在國際金融市場的地位進一步式微。此外，這也將使歐洲金融機構更容易受到美元流動性與美國貨幣政策的牽制，進一步導致宏觀經濟政策的獨立性受損。

歐盟內部的分歧：改革時機與政策信心

然而，ECB 的立場並未獲得歐盟委員會（European Commission）與多數成員國的認同。根據 Politico 報導，在 4 月中旬的一場閉門會議中，歐洲央行向成員國提交了一份政策文件，主張 MiCA 應進行「嚴正的重新思考」，但僅獲得少數國家的支持。一位外交官表示：「現在就因為美國政策而匆忙修法，未免太過操之過急。」

歐盟委員會則指出，目前僅有一間穩定幣發行商（Circle，USDC 發行方）獲得 MiCA 認證，因此現階段斷言美國政策對歐洲金融穩定產生重大影響，尚為時尚早。該機構進一步強調：「全球穩定幣所帶來的風險被過度誇大，完全可以在現有的法規架構下管理。」

政策觀點：保守與積極之間的取捨

MiCA 是全球首個全面性的加密資產監管法案，其設計旨在為歐洲加密市場提供明確的法律框架與監管標準。特別是在穩定幣部分，MiCA 對發行量、儲備資產、透明度與監管機制均有嚴格規定，甚至限制單一穩定幣在歐元區支付系統中的市佔率（例如不得超過每日交易量的 1 百萬歐元），以防控系統性風險。

然而，這種嚴格監管也讓許多加密企業望而卻步，甚至轉向美國或其他監管友善的司法管轄區。有觀點認為，歐洲若過度收緊監管，恐怕會錯失成為全球加密與數位資產創新中心的機會。

未來展望與風險提醒

未來幾年，加密資產市場將進入新一輪的監管與市場重構期。隨著美國、日本、新加坡等國家加速擬定或修正加密相關法律，全球加密政策將呈現更多「區域聯盟」與「貨幣陣營」的對抗態勢。歐洲若希望維護自身金融主權與創新競爭力，需在穩定幣監管政策中尋求平衡：既要防範美元霸權帶來的系統性風險，也要避免過度壓抑本地創新與資本流。

對企業與投資人而言，應密切關注以下幾個風險點與注意事項：

• 監管重構風險：MiCA 法規可能在未來 1～2 年內出現修正，需確保合規策略具備彈性。
• 匯率與貨幣風險：過度依賴美元穩定幣可能導致資產與支付風險集中，建議多元配置。
• 跨境合規挑戰：不同法域之間的穩定幣認證與合規成本將成為企業佈局的主要考量。
• 政策不確定性：ECB 與歐盟委員會間的分歧可能導致政策搖擺，增加市場波動性。

總結來說，穩定幣不僅是一種技術創新，更是貨幣政策與國際金融版圖變化的催化劑。MiCA 是否應該因應美國動作而提前修正，關鍵在於歐盟是否準備好在數位貨幣時代捍衛歐元的主權與地位。

文章來源:https://www.coindesk.com/policy/2025/04/22/ecb-european-commission-clash-on-mica-changes-over-us-crypto-policies-report