比特幣與以太幣 ETF 資金外流潮：價格上漲背後的宏觀經濟陰影

儘管比特幣（BTC）與以太幣（ETH）近期價格同步上漲，但其掛牌於美國的現貨 ETF（交易所交易基金）卻出現明顯資金外流，這反映出投資人對當前宏觀經濟與地緣政治風險的高度警戒。

根據 Farside Investors 的數據，美國 11 支比特幣現貨 ETF 在本週三單日合計流出達 1.27 億美元，其中黑石（BlackRock）旗下的 IBIT 單一檔就流出 8,970 萬美元，連續五天資金外流總額更達到 7.22 億美元。以太幣 ETF 亦同樣失寵，九檔基金單日合計流出 1,120 萬美元。

資金流出背後的宏觀經濟壓力

這波資金外流的主要原因，來自於美中貿易緊張加劇以及債券市場的劇烈波動，使得避險資金紛紛轉向現金資產。雖然川普總統於週三宣布對包括歐洲、日本等 75 個國家實施的關稅將暫停 90 天，引發市場短期反彈，但中國卻未包括在內，反而面臨總計達 125% 的懲罰性關稅，顯示美中貿易戰升溫的風險仍未解除。

此舉雖然促使比特幣價格單日上漲超過 8%，達到 83,500 美元，以太幣則大漲 13%，觸及 1,770 美元，連帶帶動科技股大漲，Nasdaq 100 更創下數十年來最大單日漲幅（12%）。但 ETF 投資人卻選擇在價格上漲時減碼，透露出對未來的不確定性仍深具戒心。

ETF 市場與加密資產的結構性變化

自從 2024 年初比特幣現貨 ETF 獲得 SEC 核准後，市場原本預期機構資金將大量湧入。然而，近期這波資金外流顯示，ETF 雖降低散戶投資門檻，但當整體金融市場面臨風險時，加密 ETF 並非資金避風港。反而因其流動性高、波動性大，常成為資金撤退的第一線。

此外，隨著聯準會持續維持高利率政策，加上通膨壓力未明，資產配置策略逐漸轉向保守型，減少對高風險資產的曝險，包括加密貨幣與科技股。這種情況導致 ETF 資金流動性變化更加劇烈，也讓投資人需重新評估其風險承擔能力。

政策與監管風險不容忽視

除了宏觀經濟因素外，監管政策的不確定性亦是加密 ETF 投資面臨的重大風險。美國 SEC 雖已開放現貨比特幣 ETF，但對以太幣是否被視為證券仍未有明確立場，這可能影響未來以太幣 ETF 的合法性與擴張空間。

在全球其他市場，如歐盟正在加速推進 MiCA（加密資產市場法規），而亞洲市場則持續加強對加密交易所的監管，這些政策動向將長期影響資金的流入與流出，並對加密 ETF 的成長潛力形成持續壓力。

投資人應關注的風險與建議

• 宏觀經濟風險：加密 ETF 與傳統金融資產密切連動，一旦市場風險升高，ETF 容易遭遇資金抽離。
• 政策與監管不確定性：監管框架尚不穩定，尤其是以太幣等尚未明確分類的資產。
• 市場情緒與短期波動：價格上漲不代表市場趨勢反轉，資金流向才是更深層的市場溫度計。
• ETF 結構性風險：部分 ETF 可能存在流動性風險、追蹤誤差與隱性費用，投資人需詳加比較。

結語：加密資產的機會與挑戰並存

儘管短期內比特幣與以太幣價格出現上漲，但 ETF 的資金流出現象提醒我們，加密資產市場仍然高度敏感於全球經濟與政治變化。投資人應從更長遠的視角評估風險與報酬，並謹慎配置資產比例，才能在這場數位金融浪潮中穩健前行。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/10/crypto-investors-flee-spot-bitcoin-ether-etfs-on-tariff-driven-uncertainty