Coinbase 面臨宏觀挑戰：貿易政策陰霾下的加密交易平台未來展望

美國加密貨幣交易所 Coinbase（股票代號：COIN）近期成為市場焦點，不僅因其股價表現落後於比特幣與美股大盤，更因宏觀經濟與政策變化使其前景蒙上陰影。儘管美國政府的態度趨於親加密友善，但來自前總統川普的關稅政策反覆無常，讓市場風險偏好下降，投資人對零售加密交易的熱情明顯冷卻。

根據投資銀行 Oppenheimer 的報告指出，由於市場對潛在經濟衰退的擔憂加劇，該行已將 Coinbase 的全年交易量預估下修 19%，至 1.3 兆美元，第一季交易量也預估下滑 13%。儘管美國從行政命令、國會到監管單位皆釋出支持區塊鏈產業的正面訊號，但市場信心尚未完全建立，投資人仍處於觀望狀態。

宏觀經濟與政策的雙重壓力

目前全球正經歷一個高度不確定的經濟環境，尤其是中美貿易緊張局勢再度升溫，讓市場對於風險資產的需求顯著下降。加密貨幣作為高波動性的資產，對市場情緒變化極為敏感。川普對關稅政策的反覆立場，正在削弱加密市場的穩定性，特別是對零售投資人的影響更為明顯。

另一方面，美國對加密貨幣的監管進展雖然有所突破，例如 SEC 在某些情況下態度轉趨開放，並提出支持 Tokenization 的潛在應用，但法規的不確定性仍舊是產業發展的一大阻力。Coinbase 雖然已成為美國市場的領導者，2 月在美國現貨交易市場佔據 69% 的市佔率，但未來是否能保持這樣的優勢，將取決於宏觀政策能否穩定下來。

股價走勢與市場信心

2023 年以來，Coinbase 的股價已下跌超過 30%，遠高於比特幣（下跌約 10%）與 S&P 500（下跌約 8%）的跌幅。儘管與 2022 年暴跌 86% 相比已有改善，但這仍反映出 Coinbase 對整體市場風險的高度敏感度。Oppenheimer 進一步調降 Coinbase 2025 與 2026 年的營收與獲利預估，並將目標股價由 388 美元下修至 279 美元。

這也意味著，市場對 Coinbase 的長期成長潛力仍有信心，但短期內需面對多重挑戰，包括政策不確定、零售交易量萎縮、以及全球經濟復甦速度緩慢等。

展望未來：風險與機會並存

儘管目前前景不明朗，但 Coinbase 仍有其獨特優勢。作為美國唯一上市的加密交易所，其擁有相對穩定的監管地位與品牌知名度。此外，其在 Tokenization、支付系統整合等領域的佈局，也可能成為未來收入成長的新引擎。

不過，投資人仍需注意以下幾項風險：

• 政策風險：美國總統選舉將於 2024 年底登場，若川普重新執政，對加密產業的政策可能出現不確定性。
• 監管環境：SEC、CFTC 等監管機構尚未對多數加密資產定義明確，相關法規仍在建構中，可能影響交易所的合規成本與業務模式。
• 市場波動性：若宏觀經濟進一步惡化，或比特幣價格出現劇烈波動，將直接影響 Coinbase 的交易量與收入。
• 競爭壓力：雖然 Coinbase 目前市佔居首，但 Robinhood、Binance.US 等平台正積極搶市，其介面優化與手續費策略可能對 Coinbase 構成挑戰。

結語

Coinbase 作為加密市場的重要玩家，其未來發展不僅與加密產業息息相關，更深受全球經濟與政治局勢影響。雖然短期內面臨政策不確定性與市場低迷，但若能穩住市佔並拓展多元應用場景，Coinbase 仍有機會成為下一波加密浪潮中的領航者。投資人應密切關注美國政策走向、監管進展與全球經濟復甦速度，以做出更精準的投資判斷。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/16/coinbase-revenue-trading-outlook-hit-by-tariff-tensions-oppenheimer