美中貿易戰下的通膨陰影與比特幣的多空抉擇：機會？還是風險？

近年來，全球金融市場持續受到美中貿易戰的牽動，特別是在通膨與貨幣政策的變化下，風險資產如比特幣（Bitcoin）也呈現出高度波動。本文從宏觀經濟、政策法規、金融市場趨勢等多個角度深入剖析這場貿易衝突對投資者意味著什麼。

貿易戰背景與影響

自美國前總統川普於2017年上任後，美中雙方的貿易關係急轉直下。川普政府高舉「美國優先」大旗，對中國、加拿大及墨西哥等國加徵高額關稅，試圖減少貿易逆差並保護本地產業。截至目前，雙方已互相課徵超過100%的報復性關稅。

理論上，關稅會提高進口商品的成本，進而轉嫁給消費者，引發通膨壓力。然而，實務上市場的回應卻更為微妙。

通膨與經濟成長的拉鋸戰

美國聯準會（Fed）近期擔憂通膨再起與經濟增長停滯並存的「停滯性通膨（stagflation）」風險，這對風險性資產如股票與加密貨幣來說是最不利的情境。

比特幣自2024年2月初以來下跌近20%，顯示市場普遍採取避險立場。然而，觀察美國財政部發行的通膨保值債券（TIPS）與傳統國債之間的「通膨平衡率（breakeven inflation rate）」，卻顯示長期通膨預期正在下降。

根據聖路易聯準銀行的資料，五年期通膨平衡率自2月初的2.6%降至2.32%，而十年期則從2.5%降至2.19%，顯示市場對未來通膨的擔憂正在減弱。

從短期成本到長期通縮：經濟學視角

根據多位經濟學者與市場觀察家的分析，關稅導致的成本上升在短期內可能推升物價，但由於消費者收入未同步成長，最終可能壓抑消費行為，導致庫存過剩與價格回跌，形成「通縮」效應。

華爾街老將 Jim Paulsen 指出：「自 Smoot-Hawley 法案以來，關稅從未真正造成通膨，反而具有通縮與刺激經濟的雙重效果。」另一位經濟學家 Ravi Batra 更在論文中指出，美國歷史上的高關稅時期，實際上伴隨著生活成本的下降。

比特幣的角色與潛在機會

在傳統資產普遍承壓的環境下，加密貨幣是否能扮演避險資產的角色？這點目前仍存在爭議。雖然比特幣被視為「數位黃金」，但其高波動性與對政策消息的敏感性，使其更像是高風險資產。

值得注意的是，若通膨壓力減緩，聯準會可能更有空間採取寬鬆政策，甚至降息，這對比特幣與其他風險資產來說無疑是一大利多。

政策與法規：不確定性持續升高

除了宏觀經濟面，政策與法規的不確定性也可能影響加密貨幣市場的走勢。美國證券交易委員會（SEC）對加密資產的監管態度仍在演變中，若未來監管趨嚴，可能壓抑市場熱度。

此外，中國自2021年起全面禁止加密貨幣挖礦與交易，雖暫時結束了「礦工遷徙潮」，但也顯示全球政策環境仍極具不確定性。

潛在風險與投資者應注意事項

• 貨幣政策風向轉變：若通膨反彈，Fed 可能重啟升息循環，對比特幣不利。
• 政策風險：全球監管政策不確定性高，加密市場易受衝擊。
• 資金流動性：在高利率環境下，資金可能流出風險資產，回流至債券或貨幣市場。
• 市場情緒與投機風氣：比特幣受投機操作影響大，容易出現劇烈波動。

結語：風險與機會並存的時代

美中貿易戰與全球經濟的不確定性，無疑為投資者帶來巨大挑戰。但正如每次危機也伴隨著轉機，投資者若能掌握宏觀趨勢與政策脈動，結合風險控管策略，仍有機會在動盪中尋求穩健收益。

比特幣雖非避險萬靈丹，但在貨幣寬鬆與通縮預期升溫之時，亦可能再次吸引市場目光，成為資金尋求出路的選項之一。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/11/crypto-rebound-likely-as-trump-tariffs-may-bring-down-inflation