HIVE 的綠色轉型：從比特幣挖礦到 AI 高效運算的雙軌策略

在全球加密產業快速演化的背景下，HIVE Digital Technologies（HIVE）以其綠色能源戰略與多元化轉型，正在重新定義比特幣挖礦的未來。HIVE 主席 Frank Holmes 帶領公司從最初的以太幣挖礦轉型，不僅擴展至比特幣挖礦，近期更積極布局人工智慧（AI）高效能運算（HPC）領域，展現出極具前瞻性的產業轉型能力。

從以太坊到比特幣，再到 AI：挖礦設備的再進化

HIVE 最初擁有超過 13 萬個 AMD GPU，用於挖掘以太幣（ETH），曾占全球以太幣挖礦量的 6%。然而，隨著以太坊在 2022 年轉向權益證明（Proof-of-Stake, PoS）機制，GPU 挖礦的角色被大幅削弱。面臨挑戰，HIVE 並未選擇退場，而是將資源轉向更高效能的 Nvidia GPU，開啟 AI 與 HPC 的新篇章。

HPC 與傳統 ASIC 挖礦不同，需要更高的資本支出與更穩定的能源基礎設施。Holmes 形容二者之間的差異，就像 Ford Bronco 與 Ferrari 的性能差距。HPC 的建置每兆瓦成本高達千萬美元，遠高於比特幣挖礦每兆瓦百萬美元的成本，但回報亦可能更可觀。

綠能挖礦的全球佈局：冰島、瑞典到巴拉圭

HIVE 自創立以來便堅持綠色挖礦，其設施選址策略也反映這一宗旨。從冰島的地熱能源、瑞典的水力發電，到近期在巴拉圭的擴張，HIVE 持續利用可再生能源驅動其挖礦與運算業務。巴拉圭擁有世界最大水壩之一──伊泰普水壩，與巴西共享 14 GW 的發電量，為 HIVE 提供穩定且低成本的綠電。

值得注意的是，儘管巴拉圭短暫對比特幣挖礦徵收關稅，Holmes 預期該政策將於 2025 年解除。這突顯了法規風險對加密礦業的潛在影響，也顯示 HIVE 在選擇投資地區時，需緊密關注政策動態。

宏觀經濟與政策風險：美國市場的兩難選擇

雖然美國是全球資本與流動性最豐富的市場之一，但 HIVE 仍選擇避開美國的礦業設施投資。Holmes 指出，美國監管機構對加密產業的過度干預、稽核與不確定性，使得直接投資成為高風險行為。儘管如此，HIVE 仍將總部設於美國，以提高其在各大指數中的能見度與品牌價值。

此外，川普政府時期的關稅政策亦對部分挖礦設備帶來進口壓力，間接影響成本結構。這些地緣政治與政策風險，對於全球化佈局的礦業公司而言，是不可忽視的挑戰。

從礦業走向 AI：資本市場的新敘事

現今大型礦業公司紛紛效仿 MicroStrategy 將比特幣納入資產負債表，而非擴大挖礦規模。Holmes 對此趨勢表示擔憂，認為這將削弱比特幣生態系統的去中心化與基礎建設發展。他主張礦業公司應投資於閃電網路（Lightning Network）與 Ordinals 等基礎技術，以支撐比特幣網路長期可持續性。

HIVE 採取不同策略，強調穩健財務體質與資本效率，避免使用可轉債等高風險融資工具購買比特幣。這種「不隨波逐流」的策略，有助於在市場修正時降低財務壓力。

市場未來展望：非洲的新機會與產業整併

除了南美洲，HIVE 也在評估非洲如衣索比亞的投資機會。該地區擁有大量被「困住」的電力資源，因基礎設施不足而無法有效輸送。HIVE 若能協助當地建設 HPC 或挖礦基礎設施，將能創造雙贏局面。

與此同時，產業整併正在加速。Holmes 提到 Bitdeer 正試圖顛覆 ASIC 市場，開發更節能的新型挖礦設備，這將對資本市場與行業競爭態勢產生深遠影響。

結語：從資源導向到科技導向，HIVE 的雙軌戰略

HIVE 的發展軌跡反映出加密礦業正從「挖礦即獲利」的單一模式，轉向「資源整合＋科技創新」的雙軌戰略。透過綠能布局、AI 能力建構與全球佈局優化，HIVE 不僅在環境永續上取得先機，更在宏觀經濟風險加劇、政策風險升溫的局勢下，為投資人提供相對穩健的成長藍圖。

文章來源:https://www.coindesk.com/consensus-toronto-2025-coverage/2025/04/07/hive-s-frank-holmes-on-expanding-the-bitcoin-miner-s-operations-in-paraguay