美國司法部終止加密貨幣執法小組，背後意味著什麼？

2025年4月，美國司法部（DOJ）宣布解散其「全國加密貨幣執法小組」（NCET），並表示將停止以「訴訟代替監管」（regulation by prosecution）的方式處理加密貨幣相關事務。這一政策轉變不僅是司法部內部的操作調整，更反映出當前美國對加密資產監管的整體思維正發生深遠變化。

政策背景與轉變：從主動出擊到謹慎觀望

自2020年以來，DOJ、SEC（證券交易委員會）與CFTC（商品期貨交易委員會）對加密貨幣產業展開了多起高調執法行動，包括BitMEX、FTX 等知名案件。然而，這些行動也引來了「監管模糊」、「過度打擊創新」等批評聲浪。此次DOJ的內部備忘錄明確表示，未來將避免起訴那些需要司法部自行判定加密資產是否為「證券」或「商品」的案件，除非另有明確的犯罪行為（如詐騙、洗錢）可追究。

宏觀背景：政治風向與經濟轉型下的政策鬆綁

這一政策轉向的宏觀背景，是川普政府對加密貨幣友善立場的延續。自川普回歸白宮後，其團隊積極推動「比特幣戰略儲備」政策、放寬Stablecoin監管，並大力支持金融科技創新。這種政策取向反映出一種經濟自由主義的思維：由市場主導創新，政府則提供最低限度的干預。

然而，這也意味著潛在的風險正在上升。在宏觀經濟不確定性仍高的當下（如通膨壓力持續、利率政策搖擺），若加密市場再次爆雷，將衝擊整體金融穩定性，甚至波及散戶投資人。

風險與法規空白：誰來保護投資人？

DOJ的退場是否代表加密產業「無王管」？未必。

根據備忘錄，司法部仍將針對詐騙、洗錢、資助恐怖活動等加密相關犯罪進行嚴格執法。但當問題涉及監管資質（如是否需註冊為證券交易商或資金轉移機構）時，將交由相應的監管機關處理，而非由檢察官「另立標準」。

這裡的灰色地帶頗多。例如，一個DeFi協議是否屬於證券交易平台？一個NFT項目是否涉及未註冊的證券發行？目前美國尚無統一標準。這意味著，在缺乏明確立法的情況下，監管者與業者都處於法律模糊地帶。

監管未來：立法機構的接棒與挑戰

正如備忘錄所言：「設置產業護欄的是國會，而非檢察官。」這句話不僅點出司法部的角色定位，也間接呼籲國會及時出面，為加密產業建立明確的監管框架。

紐約州檢察長Letitia James公開呼籲國會通過具體立法，管理加密貨幣風險。美國參議院中也有多項法案正在討論中，包括穩定幣監管法、數位資產市場結構法案等。但進展緩慢，黨派分歧仍大。

市場影響與產業反應：一體兩面

短期來看，DOJ政策轉向將為合法加密業者減少「被起訴」的法律風險，有利於創新與資金投入。例如，一些DeFi協議或加密錢包服務商，可能因此更放心地提供服務。

但長期來看，缺乏明確法規仍將使產業處於不穩定狀態。特別是對於希望進軍美國市場的國際企業而言，如何合規仍是極大挑戰。

結語：穩定與創新之間的微妙平衡

DOJ此次政策調整，展現出美國政府在數位資產監管上的深層矛盾：一方面希望打擊犯罪、保護投資人；另一方面又不願壓抑創新、限制市場活力。

未來幾年，加密產業的發展將高度依賴立法機構的動作。如果國會能及時推出清晰、具彈性的監管法規，將有助於美國在全球加密競賽中保持領先地位。否則，「不清不楚」的監管環境，恐怕才是真正的風險根源。

文章來源:https://www.coindesk.com/news-analysis/2025/04/19/unpacking-the-dojs-crypto-enforcement-memo