比特幣韌性顯現：從宏觀經濟、政策與產業動態洞察未來發展

「今天殺人了嗎？」電影《城市鄉巴佬》中比利·克里斯托對傑克·帕蘭斯說道，「今天還沒結束呢。」這句經典台詞也許正呼應著當前比特幣市場的狀況 —— 雖然市場波動仍在，但比特幣的表現卻展現出前所未見的韌性。

根據 Bernstein 最新報告指出，儘管比特幣（BTC）自歷史高點下跌了 26%，但相較於過去像是新冠疫情或利率衝擊時曾經出現 50% - 70% 的崩跌，這次的跌幅可謂溫和許多。這樣的走勢被詮釋為「來自更具韌性資本的需求」。換句話說，機構投資者的參與正穩定比特幣的價格波動。

機構參與與數位黃金論進一步鞏固

Bernstein 報告指出，比特幣作為「數位黃金」的地位愈發穩固，這主要來自於兩大驅動力：一是 ETF（交易所交易基金）的推出帶動機構資金流入，二是企業資產配置策略中納入比特幣作為避險工具的趨勢正在形成。

隨著 BlackRock、Fidelity 等金融巨頭推出現貨比特幣 ETF，讓更多法人機構能夠合法、合規地進場配置比特幣，這無疑為市場注入了長期穩定的資金動能。

關稅政策與挖礦產業的挑戰

然而，並非所有面向都一片光明。Bernstein 也提醒，近期貿易政策變動，例如美國政府針對中國和其他國家的關稅措施，對比特幣挖礦供應鏈形成壓力。由於礦機多數零組件來自中國，進口關稅的提升將推高營運成本，進而壓縮美國礦工的利潤空間。

這對比特幣的 hashrate（算力）產生直接影響。Hashrate 是衡量整個挖礦網絡計算能力的指標，也間接反映出礦工之間的競爭激烈程度與網絡安全性。當算力下降，意味著部分礦工可能因成本過高而退出市場，網絡的去中心化也可能遭到削弱。

大型礦工與 AI 選項優勢

在這樣的環境下，規模化的大型礦工如 Riot Platforms（RIOT）、IREN（IREN）、MARA Holdings（MARA）與 CleanSpark（CLSK）可能反而受惠。他們不僅具備規模經濟降低成本，更因提前布局人工智慧（AI）技術，在能源使用與運算效率上佔據優勢。

AI 與區塊鏈的融合已成未來趨勢之一，這些礦工的多元化布局策略將使其在未來政策與市場變動中更具應變能力。

宏觀經濟與政策風險仍不可忽視

儘管比特幣展現出驚人的抗跌性，但我們仍需留意一些潛在風險。首先是美國聯準會的利率政策。若通膨未如預期下降，利率維持高檔將繼續壓抑風險資產，包括比特幣。

其次是監管政策的不確定性。雖然美國對比特幣 ETF 已表態開放，但對其他加密資產仍有高度監管風險。例如 SEC 對某些加密貨幣的定性問題仍未有明確結論，這可能對整體市場情緒造成影響。

結語：比特幣的「新常態」

總體而言，比特幣正在邁向一個更成熟、更受主流接受的階段。由投機資產轉向避險資產的過程正在發生，而這背後是一連串宏觀經濟因素、政策變化與產業自身進化的交錯作用。

對投資者而言，這不再是一場單純的價格遊戲，而是一場需結合政策敏感度、技術理解與風險評估的長期佈局。比特幣的故事還沒結束，正如電影角色所說：「今天還沒過完呢。」

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/08/bitcoin-s-resilience-during-tariff-chaos-impresses-wall-street-firm-bernstein