Circle宣布IPO：穩定幣巨頭正式申請上市，揭示加密金融新時代來臨？

Circle 申請 IPO：穩定幣龍頭正式敲響華爾街大門

作為全球第二大穩定幣 USDC 的發行公司，Circle 於 2025 年 4 月正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交 S-1 表格，準備在紐約證券交易所（NYSE）以股票代碼「CRCL」公開上市。這不只是加密產業的一項里程碑，更可能象徵著加密資產與傳統金融市場深度融合的重要轉捩點。

一、Circle 為何現在選擇 IPO？

• 宏觀經濟回暖：在美國經濟逐步擺脫通膨與加息壓力後，投資市場風險偏好提升，為科技與創新公司 IPO 提供良好窗口。
• 政治氣候轉變：自川普於 2025 年初再次就任美國總統後，整體監管氛圍對加密產業相對友善，許多企業趁勢推動上市計畫。
• 業務穩定獲利：根據申報資料，Circle 在 2024 年的儲備利息收入高達 17 億美元，占總營收的 99.1%。其穩定幣業務已成為穩賺不賠的現金牛。

二、這次 IPO 與 2021 年失敗的 SPAC 有何不同？

Circle 在 2021 年曾嘗試透過與 SPAC 合併的方式上市，但最終未獲 SEC 認可。這次則選擇傳統 IPO 管道，並於 2024 年初遞交草案，歷經數月審查，終於進入正式申請階段。

此次 IPO 的承銷陣容也相當豪華，包括 JPMorgan Chase、Citigroup、Barclays、德意志銀行與法興銀行（SG Americas），市場估值預期落在 40 億至 50 億美元之間。

三、加密公司集體衝刺 IPO，意味著什麼？

Circle 並非唯一一家計畫上市的加密企業。據傳 Ripple、Kraken、Gemini 均在積極布局 IPO，甚至與 AI、比特幣挖礦相關的 CoreWeave 也已成功掛牌交易。

這顯示兩大趨勢：

• 成熟化：加密公司正逐步從「創新實驗」走向「正規金融機構」。
• 合規化：面對日益嚴格的監管要求，這些企業選擇主動接受公開市場監督，以換取信任與資本支持。

四、潛在風險與挑戰

儘管形勢看似樂觀，但 Circle 的上市之路仍面臨以下幾項風險：

• 監管政策不確定性：美國雖有政策轉向跡象，但 SEC 與其他機構對穩定幣仍態度保留，未來若出現監管趨嚴，可能影響其業務模式。
• 穩定幣競爭激烈：除了 USDC，目前還有 USDT、DAI、FDUSD 等多個對手，且 Paypal、Visa 等傳統金融巨頭也有意插足穩定幣領域。
• 利率風險：Circle 營收高度依賴持有準備金的利息收入，若美國聯準會轉向降息，將直接衝擊其獲利能力。
• 市場信心與波動性：若未來加密市場出現重大黑天鵝事件（如交易所倒閉、鏈上駭客），可能間接影響 USDC 信心與資金流動。

五、結語：Circle IPO 是市場成熟的象徵，還是又一次泡沫？

Circle 的 IPO 不僅是公司本身的成就，更是穩定幣這一類加密資產獲得主流金融體系認可的重要指標。然而，如同每次新興科技的整合過程一樣，風險與機會並存。

投資人與市場觀察者應密切關注以下幾點：

1. SEC 對 Circle 業務模型的監管回應
2. Circle 如何維持 USDC 的透明度與儲備安全
3. 穩定幣法案與數位美元（CBDC）的政策動向

未來幾個月，Circle 的 IPO 將成為加密產業能否真正「走入正軌」的試金石。

文章來源:https://www.coindesk.com/business/2025/04/01/stablecoin-giant-circle-files-for-ipo