穩定幣立法浪潮下的自由與監管之爭：我們該如何拿捏界線？

近來，美國國會參、眾兩院正積極推動針對穩定幣（Stablecoin）的法案立法，分別為「GENIUS法案」與「STABLE法案」，試圖建立一個合法且可監管的穩定幣框架。然而，在這些法案的討論過程中，圍繞著金融隱私與國安監控的辯論也如火如荼展開。

穩定幣是一種與法定貨幣（如美元）掛鉤的加密貨幣，目的是提供一種價值穩定、可作為數位交易媒介的工具。其潛力在於加速跨境支付、降低交易成本，甚至有可能成為一種「鏈上美元」的實現方式。但這種創新也伴隨著風險：犯罪分子可能利用穩定幣進行洗錢、資助恐怖主義或逃避制裁。

監管趨勢：從金融創新走向全面監控？

GENIUS與STABLE法案均強調須將穩定幣發行方納入《銀行保密法》（Bank Secrecy Act, BSA）監管，使其如同銀行與信託公司般，需建立反洗錢（AML）與了解你的客戶（KYC）機制。這樣的規定在表面上合理，畢竟穩定幣發行者功能與傳統金融機構相似。

然而，問題在於這些法案是否會進一步擴大監控範圍至「非託管錢包」（Unhosted Wallets），即不經由任何機構託管、由用戶自行保管私鑰的錢包。這些錢包的特性就像現金一樣，允許點對點轉帳，並保有一定程度的匿名性與金融隱私。

若立法者將BSA的監控框架延伸至非託管錢包，將形同對所有區塊鏈交易進行全面監控，這不僅技術上難以實現，且恐對公民隱私與憲法保障的自由權造成嚴重侵害。

宏觀經濟觀點：穩定幣與美元地位的再平衡

從宏觀經濟角度來看，穩定幣不僅是金融科技的創新，更可能成為維護美元全球主導地位的利器。在去美元化聲浪漸起、跨境交易對美元依賴逐漸鬆動的背景下，「鏈上美元」可望維持美元在新興金融基礎設施中的重要性。

但若監管過度，導致穩定幣使用門檻提高、用戶隱私受限，反而可能將用戶推向隱匿性更高的幣種（如Monero或Zcash）、或轉向境外服務商，弱化美國在全球加密經濟的影響力。

政策風險與潛在影響

目前美國對穩定幣的監管仍處於早期探索階段，政策走向將深刻影響全球加密市場格局。若法案未能明確劃定監管邊界，可能導致以下風險：

• 擴大金融監控範圍，引發隱私爭議與憲法訴訟
• 打擊創新企業與開源社群，造成技術外流
• 壓縮金融包容性，排除無法通過KYC的弱勢群體
• 降低美國在數位經濟下的主導權

我們需要怎樣的穩定幣監管？

理想的監管應當在打擊非法資金流動與保障用戶金融自由間取得平衡。幾點建議如下：

1. 明確界定監管對象：僅針對穩定幣發行者進行KYC/AML要求，避免擴及點對點交易與非託管錢包。
2. 保障金融隱私權：立法應納入隱私保護條款，禁止無正當理由的濫用監控。
3. 促進創新與開源參與：避免對開發者與非營利項目施加過度合規壓力。
4. 鼓勵國際合作：建立跨國監管沙盒與資訊共享機制，以應對全球性資金流。

結語：自由與安全不是零和遊戲

穩定幣立法的進展顯示美國正試圖在加密金融領域奠定法制基礎，這無疑是歷史性的機會。然而，若監管超出必要範圍，可能引發社會反彈、技術逃逸與國際競爭力下降等後果。

我們需要的是一套智慧而審慎的框架──能保障國家安全與金融穩定，同時尊重公民的自由與隱私。畢竟，自由金融體系的價值，不應只被視為犯罪的溫床，而是人類文明得以自由交流與發展的基礎。

文章來源:https://www.coindesk.com/opinion/2025/04/24/stablecoin-legislation-must-ensure-financial-privacy