比特幣礦工面臨雙重壓力：關稅與盈利下滑的挑戰

隨著全球宏觀經濟局勢變化及政策收緊，比特幣（BTC）礦工正面臨前所未有的挑戰。根據資產管理公司 CoinShares 最近的報告指出，由於哈希價格（hashprice）持續下滑，以及進口礦機所面臨的高額關稅，比特幣礦工在2024年第一季度的財報可能將令人失望。

CoinShares 的分析師團隊指出，第二季的營運結果可能進一步惡化，因為來自馬來西亞及中國等地的礦機進口關稅分別高達24%到54%。這對依賴舊型或低效率礦機的礦工而言無疑是雪上加霜，增加了營運成本，壓縮了獲利空間。

值得注意的是，一些大型礦業公司如 Core Scientific（CORZ）因積極轉型投入高效能運算（HPC）領域，相對來說受到關稅影響較小；而自製礦機的 Bitdeer（BTDR）則可能在海外市場遭遇利潤壓縮的壓力。

比特幣挖礦的未來展望

從技術面來看，CoinShares 預測比特幣網絡的總算力（hashrate）可能在2024年7月達到1 ZH/s，並於2027年初翻倍至2 ZH/s。這表明產業仍在持續擴張，但這種增長也意味著競爭加劇，並且可能進一步壓低單位算力的收益。

哈希價格的展望則相對悲觀。根據 CoinShares 的模型推演，哈希價格可能會出現「結構性緩慢下滑」，預計至2028年減半週期前，價格將維持在每日每PH（Peta Hash）35至50美元的區間內震盪。

宏觀經濟與政策趨勢的影響

全球貿易緊張局勢與關稅壁壘的建立，無疑對礦業設備流通產生了深遠影響。特別是在美中貿易戰延燒的背景下，比特幣礦機作為高科技產品之一，自然成為關稅政策的重點打擊對象。

不過，也有分析指出，這種局勢可能在中期內促進比特幣的採用。正如 Grayscale 近期的報告所提，貿易緊張與資本管制的環境，可能讓更多人尋求去中心化資產以作為避險手段，進而推動比特幣的需求。

潛在風險與注意事項

儘管長期前景仍有亮點，但礦工短期內需警惕數個風險：

• 能源成本上升：全球能源價格波動，特別是在地緣政治不穩定的背景下，可能進一步推高挖礦成本。
• 法規收緊：多國政府對加密貨幣挖礦的監管趨嚴，如最近美國提出針對加密挖礦業的環境影響稅（DAME Tax）提案，未來可能增加營運負擔。
• 技術汰換風險：依賴舊型礦機的礦工面臨被市場淘汰的壓力，需持續投入資本升級設備。
• 比特幣價格波動：若比特幣價格無法支撐高昂的挖礦成本，可能導致部分礦工退出市場，進一步引發算力集中化的風險。

結語：礦工的未來之路

面對關稅、能源、法規等多重挑戰，比特幣礦工勢必得加速轉型，提升效率與分散風險。未來勝出的將是那些能靈活適應市場變局、積極投入新技術與尋求能源優勢的玩家。

整體而言，儘管短期內礦業生態可能面臨陣痛，但長遠來看，比特幣作為一種去中心化資產的價值主張仍然堅實。礦工若能在這波洗牌中調整戰略，仍有機會在未來的區塊鏈經濟中佔據一席之地。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/28/bitcoin-miner-1q-results-may-disappoint-as-hashprice-fell-tariffs-hit-coinshares