加密市場在關稅陰霾下穩步前行，背後藏著什麼風險？

儘管美國政府的新一波關稅政策引發了市場對經濟放緩的擔憂，加密貨幣市場卻出現了令人意外的平靜與反彈。比特幣（BTC）在過去24小時內上漲了1%，交易價格逼近 $96,000，創下自2月下旬以來的新高。CoinDesk 20 指數亦上漲1.1%，其中比特幣現金（BCH）表現最為強勁，上揚6.3%。

與此同時，加密相關股票走勢較為溫和，其中 Coinbase（COIN）與 MicroStrategy（MSTR）分別上漲0.9%與3.3%。值得注意的是，Janover（JNVR）因持續累積 Solana（SOL）而大漲16%，顯示部分公司正積極進行區塊鏈資產佈局。

宏觀經濟與市場脫鉤的現象

有趣的是，此波漲勢發生在整體經濟數據呈現疲軟的背景下。根據 Conference Board 的調查，美國消費者信心跌至 2020 年 5 月以來的最低點，而消費者展望更是創下 2011 年以來的新低。此外，JOLTS 就業職缺數據顯示，3 月職缺降至 719 萬個，遠低於預期的750萬個。

在此環境下，股市卻繼續反彈，S&P 500 與 Nasdaq 指數分別上漲 0.55%。這種「市場與基本面脫鉤」的現象，引發了市場人士的高度關注與警覺。

美元武器化與資本成本上升的潛在風險

Bitwise Alpha Strategies 首席策略師 Jeff Park 在社群平台 X 上直言：「市場對於美元信用的損害視而不見。」他指出，當前市場過度關注聯準會是否降息，卻忽略了美元作為國際儲備貨幣的可信度正受到挑戰。

這種所謂的「美元武器化」現象，意指美國透過制裁與關稅政策過度操控美元地位，可能導致全球對美元失去信心，進而推升全球資本成本，改變金融市場的基本假設：風險資產的融資成本可能永久上升。

加密貨幣市場的機遇與挑戰

從另一個角度來看，加密貨幣的反彈也可能反映了投資人對傳統金融體系的不信任。當主權貨幣面臨信任危機時，去中心化的數位資產便成為資產避風港的選項之一。比特幣作為「數位黃金」的敘事再度獲得支撐。

然而，這波反彈是否具有持續性，仍須觀察幾個關鍵因素：

• 政策風險：如果美國進一步擴大關稅，或其他國家採取報復性措施，全球經濟增長將進一步承壓，間接影響加密市場的流動性與資本流入。
• 監管不確定性：包括美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之間對加密資產分類的爭議，仍未解決，對機構資金入場形成障礙。
• 市場過熱風險：部分加密資產如BCH與SOL的快速上漲，可能與基本面脫節，需警惕短期投機泡沫。

投資人應如何因應？

面對當前不確定的總體經濟環境與政策風險，加密投資人應採取更為審慎的策略：

• 分散投資，避免過度集中於少數熱門資產。
• 關注市場流動性與波動性指標，適時調整部位。
• 持續追蹤政策與監管動向，特別是美中貿易關係、美元政策變化，以及主要經濟體對加密貨幣的態度變化。

總體而言，加密市場雖在短期內展現相對韌性，但投資人不可忽視潛藏的宏觀經濟與政策風險。唯有將眼光放遠，才能在動盪中找到穩健前行的方向。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/04/29/bitcoin-edges-up-to-usd95k-u-s-stocks-remain-strong-as-analyst-warns-of-blind-market