加密貨幣國庫公司風險升高：類CDO結構恐加劇市場崩盤

發布日期：2025年08月Aug 31, 2025日 11:05 | 分類：加密貨幣分析

摘要：加密貨幣國庫公司正將多重風險引入本質上具備較低或無交易對手風險的資產類別。其結構類似於引發 2008 年金融危機的擔保債務憑證（CDO），恐因過度槓桿而加劇市場崩盤。

市場背景與現況

當前，越來越多的公司開始將加密貨幣納入其國庫資產，以尋求更高的收益或對沖通膨。然而，這種趨勢也帶來了新的風險。傳統上，比特幣等加密貨幣被認為具有去中心化、無需信任的特性，但當公司將其作為國庫資產持有時，便引入了中心化管理、網絡安全和現金流等風險。此外，部分公司甚至開始持有包括 Toncoin、瑞波幣 (XRP)、狗狗幣 (Dogecoin) 和索拉納 (Solana) 在內的其他加密貨幣，這進一步增加了投資組合的複雜性和波動性。市場對此反應不一，部分公司股價上漲，而另一些則大幅下跌，顯示出投資者對此策略的擔憂。

核心分析

貸款平台 Milo 的執行長 Josip Rupena 指出，加密貨幣國庫公司面臨的風險與擔保債務憑證（CDO）類似。 CDO 是將房屋貸款和其他債務打包證券化的產品，曾在 2008 年金融危機中扮演重要角色。加密貨幣國庫公司將原本沒有交易對手風險的資產，引入了企業管理能力、網路安全和企業產生現金流的能力等多重風險。這些風險可能導致過度槓桿，進而加劇市場下行。當這些公司被迫出售資產以償還債務時，可能會對加密貨幣價格造成巨大壓力，引發市場恐慌。

儘管 Rupena 認為加密貨幣國庫公司不太可能引發下一次熊市，但他警告稱，過度槓桿的公司可能會通過強制拋售「加劇」市場低迷。市場分析師也紛紛警告，過度擴張的加密貨幣國庫公司可能引發市場範圍內的蔓延效應，通過強制拋售壓低加密貨幣價格，以償還債務。健康和保健飲料製造商 Safety Shot 在 2025 年 8 月宣布將 BONK 迷因幣作為其主要儲備資產後，公司股價隨即暴跌 50%，這是一個警示性的例子。

由比特幣倡導者 Michael Saylor 推廣的比特幣國庫策略正被傳統金融公司超越，他們開始將國庫多元化投資於另類幣。 這種趨勢增加了整個生態系統的複雜性，需要更精密的風險管理方法。

風險與機會

加密貨幣國庫公司面臨的主要風險包括：企業管理不善、網路攻擊、現金流問題和監管風險。如果這些公司管理不善或遭受網路攻擊，可能會導致重大損失。此外，如果市場下跌，這些公司可能難以產生足夠的現金流來償還債務，這可能會迫使他們出售資產，進而加劇市場崩盤。另一方面，加密貨幣國庫公司也存在一些機會。如果他們能夠有效管理風險，他們可以通過持有加密貨幣獲得更高的收益。此外，它們還可以通過投資具有增長潛力的加密貨幣項目來支持生態系統的發展。然而，這些機會伴隨著更高的風險，需要仔細評估。

未來展望

未來，加密貨幣國庫公司的發展將受到多種因素的影響，包括市場趨勢、監管發展和技術創新。隨著市場的成熟，監管機構可能會對加密貨幣國庫公司實施更嚴格的規定，這可能會增加其運營成本。同時，技術創新可能會為這些公司提供新的風險管理工具和投資策略。長期來看，加密貨幣國庫公司可能會在加密貨幣市場中扮演更重要的角色，但其成功與否取決於其風險管理能力。

結論

加密貨幣國庫公司為加密貨幣市場帶來了新的機遇和風險。儘管它們可以通過持有加密貨幣獲得更高的收益，但它們也面臨著企業管理、網路安全和現金流等多重風險。投資者需要仔細評估這些風險，並謹慎決策。過度槓桿和不透明的操作模式可能會對整個市場產生負面影響，因此，行業參與者應共同努力，建立健全的風險管理框架，以確保市場的穩定和可持續發展。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/crypto-treasury-firms-cdo-risk-2008-financial-crisis