以太幣反彈乏力：金叉訊號虛晃一槍，Solana ETF 釜底抽薪？

發布日期：2025年07月Jul 4, 2025日 05:02 | 分類：加密貨幣分析

摘要：以太幣 (ETH) 近期反彈受阻於 2,600 美元關卡，期貨與選擇權數據顯示交易者信心不足。「金叉」技術形態雖現，但 Solana ETF 的推出削弱了 ETH 在替代幣（Altcoin）中的領導地位，3,200 美元目標價恐難實現。

市場背景與現況

以太幣在週二至週四期間上漲了 9%，但未能突破 2,600 美元。儘管價格上漲，部分交易者指出「金叉」（golden cross）的技術形態可能推動 ETH 升至 3,200 美元，該水平上次出現在今年一月。然而，衍生品數據暗示 ETH 交易者並未感到如此樂觀。X (前身為 Twitter) 用戶 MerlijnTrader 指出，週三出現的金叉形態是「牛市開始的地方」，並表示技術分析顯示短期動能相對於長期平均水平正在增強。對 MerlijnTrader 而言，ETH 正在「發出明確的訊號」，暗示下一次牛市可能即將到來。

核心分析

儘管 ETH 在週四躍升至 2,600 美元，但槓桿多頭倉位的需求並未顯著增加。在一個中性的市場中，月度合約通常以高於現貨價格 5% 至 10% 的年化溢價進行交易，以反映延長的結算週期。目前，即使在最近的價格上漲之後，以太幣期貨溢價仍低於 5% 的中性門檻。上一次該指標發出看漲信號是在 1 月 26 日，當時 ETH 的交易價格接近 3,300 美元。值得注意的是，該日期與 Solana 上 Official Trump 迷因幣的推出時間相吻合，這提振了該區塊鏈的交易量和收入。

X 用戶 cryptunez 觀察到，Solana 上的去中心化應用程式 (DApps) 產生的收入比以太坊上的高出 13 億美元。然而，這種狹隘的分析忽略了以太坊向第二層擴容的戰略轉變。目前，生態系統的大部分 DApp 收入都流向了 Base、Arbitrum、Polygon、Optimism 和 Unichain。此外，Solana 因其最大可提取價值 (MEV) 實踐而受到批評，該實踐允許驗證者為了獲利而重新排序交易。

X 用戶 R89Capital 恰如其分地捕捉到了投資者的情緒，他指出以太坊的支持者「對公司」在第二層生態系統上構建是正確的，但「對 ETH 來說是看漲的」則是錯誤的。本質上，Rollup 為數據處理帶來了極低的費用，鼓勵了採用，但它們並沒有為 ETH 本身產生有意義的需求。

Coinbase 協議專家 Viktor Bunin 指出，以太坊第二層生態系統內的互操作性仍然是一個主要障礙。由於缺乏「大型參與者合作」的動機，導致每個團隊都在尋求孤立的解決方案。Bunin 認為，有意義的進展需要以太坊基金會更直接的參與。

風險與機會

為了評估專業交易者是否正在失去對 ETH 價格反彈的信心，檢視 ETH 選擇權的 Delta 偏斜度很有幫助。在看跌的條件下，賣權（sell）選擇權往往以高於同等買權（buy）選擇權的溢價進行交易，從而將該指標推高至 6% 的中性門檻以上。目前，ETH 選擇權的偏斜度為 1%，這表明交易者認為價格向任一方向移動的可能性相同，該讀數與上週持平。

Solana ETF 的推出對以太幣構成威脅。Solana ETF 不僅削弱了 ETH 在替代幣中的領導地位，而且還通過納入嵌入式質押提高了門檻。除非以太坊能夠為 ETH 持有者提供來自代幣化和機構採用的直接利益，否則短期內持續的反彈似乎不太可能。

未來展望

以太坊需要解決第二層擴容的互操作性問題，並為 ETH 持有者創造更多價值，才能重新獲得市場主導地位。Solana ETF 的成功表明，市場對具有質押等額外功能的加密貨幣產品有強烈的需求。以太坊需要適應並創新，才能在競爭激烈的市場中保持領先地位。 未來以太坊的發展方向將取決於以太坊基金會的策略以及市場對第二層解決方案的接受程度。

結論

以太幣的反彈面臨多重挑戰，包括衍生品市場信心不足、第二層擴容未有效提振 ETH 需求，以及 Solana ETF 的競爭壓力。儘管「金叉」技術形態帶來一絲希望，但要實現 3,200 美元的目標價仍需克服重重障礙。以太坊必須積極應對這些挑戰，才能重拾市場信心，實現可持續增長。 投資者應密切關注市場動態，謹慎評估風險。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/eth-traders-target-3-2k-after-golden-cross-debut-derivatives-data-disagrees