現實世界資產(RWA)的DeFi整合：從數位複製品到可組合的金融積木

發布日期：2025年07月14日 00:02 | 分類：加密貨幣分析

摘要：本文探討了現實世界資產(RWA)在去中心化金融(DeFi)中的整合，強調了從簡單的數位複製品轉變為可組合的金融積木的重要性。RWA的成功關鍵在於解決基礎設施問題，而非僅僅是資產的數位化呈現。

市場背景與現況

目前，現實世界資產（Real-World Assets，RWA）在區塊鏈上的應用不再僅僅是概念，而是正在獲得實際的關注。穩定幣的成功就是一個證明，它們已經成為鏈上交易量的主要來源，去年的年度交易量甚至超過了Visa和Mastercard。代幣化的美國國債也正在吸引尋求收益的機構投資者的興趣。然而，許多代幣化資產的設計方式使其難以與去中心化金融（Decentralized Finance，DeFi）生態系統整合，導致其價值停留在少數錢包中，缺乏流動性。

核心分析

早期RWA模型主要關注於資產的包裝以進行託管或結算，而不是使其在DeFi的約束範圍內可用。法律分類加劇了這個問題，限制了資產的流動方式和地點。穩定幣的成功並非僅僅因為它們成功地進行了代幣化，更重要的是它們解決了基礎設施問題，實現了即時結算、跨境資金流動的預先融資消除以及與自動化系統的無縫整合。因此，大多數RWA仍然被設計為數位憑證，而不是更廣泛的金融堆疊的功能組件。

目前情況正在發生變化，新的設計更加注重合規性以及與DeFi的兼容性。代幣化資產的採用將會隨著它們被構造成可整合的組件（而非僅僅是存在）而增加。整合不僅僅是一個技術挑戰，法律因素是RWA增長的最大瓶頸。如果一個代幣化的美國國債在鏈下被歸類為證券，那麼它在鏈上仍然是證券，這限制了它可以與哪些協議交互以及誰可以訪問它。到目前為止，應對方法是創建受監管的DeFi：進行瞭解你的客戶（Know Your Customer，KYC）驗證的錢包、許可名單和許可訪問。然而，這種方法扼殺了可組合性並導致流動性碎片化，而可組合性和流動性正是DeFi強大的根本原因。

美國參議院通過的《GENIUS法案》標誌著向前邁出的重要一步，該法案為由美國國債1:1支持的穩定幣建立了聯邦框架。這是迄今為止最明確的信號，表明合規、可審計的數位資產正在從邊緣走向機構金融的核心。這種轉變將使RWA能夠從靜態表示轉變為可用、可擴展的金融工具。RWA最強大的價值主張之一是流動性：全天候訪問、更快的結算和實時透明度。然而，如今大多數代幣化資產的交易方式都像是私募配售，其特點是交易量小、點差大且二級市場活動有限。缺乏互操作性導致市場保持孤立狀態。

風險與機會

與代幣化資產掛鉤的現實世界資產需要確保1:1的掛鉤。穩定幣表明流動性來自可組合性。當歐元和新加坡元等貨幣以可編程代幣的形式存在時，國庫業務將從多步驟流程轉變為即時跨境交易。大多數代幣化資產之所以錯失良機，是因為它們被設計為終點，而不是可互操作的組件。解決方案不是更多的代幣，而是需要一種為橋樑兩端設計的基礎設施，該基礎設施具有內置的合規性和透明度，以滿足機構的期望。

從機構的角度來看，大多數現有系統可能比較笨拙，但它們是合規的，並且運行良好。如果效率、成本或合規性沒有發生根本性的變化，那麼轉移到區塊鏈將難以實現。當RWA基礎設施是專為機構工作流程而構建時，情況就會發生變化。當合規性不僅僅是事後諸葛亮，而是結構性地整合到系統中時；當與流動性、機構級託管和報告的連接是無縫銜接，而不是拼湊在一起時，這將使上鏈變得有價值。

未來展望

RWA旨在彌合DeFi和傳統金融之間的差距。但目前，許多RWA都卡在兩者之間。隨著機構越來越接近鏈上整合，DeFi協議面臨著調整其基礎設施以支持具有現實世界約束的資產的挑戰。DeFi最常用的資產仍然是原生資產：穩定幣、以太幣和流動性質押代幣（Liquid Staking Tokens，LST）。代幣化的RWA仍然在很大程度上是孤立的，無法參與借貸市場、抵押品池或收益策略。圍繞資產分類和用戶訪問的法律限制意味著一些協議無法支持它們，至少在沒有重大修改的情況下是如此。

結論

RWA的未來在於與DeFi的深度整合，這需要克服法律障礙，並構建可組合、合規的基礎設施。只有當RWA能夠真正融入DeFi生態系統，並為用戶提供流動性和收益機會時，它們才能充分發揮其潛力。那些及早認識到這種轉變的公司將構建其系統以參與並可能控制新興的代幣化經濟。那些等待的公司將被迫在別人的平台上構建，控制權有限，靈活性較差，收益也較少。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/rwas-need-building-blocks