統一流動性：打破 DeFi 的預言機依賴，釋放長尾代幣的潛力

發布日期：2025年07月05日 00:04 | 分類：加密貨幣分析

摘要：統一流動性透過整合交換與借貸基礎設施，為長尾資產提供與藍籌股同等的槓桿機制，實現真正無需許可的保證金和借貸市場，擺脫對預言機的依賴，為 DeFi 開闢新天地。

市場背景與現況

當前，去中心化金融（DeFi）領域的創新浪潮中，許多專案致力於設計「無需許可」的借貸協議。然而，這些協議的核心結構仍然是數百年前的抵押貸款模式。如同古代蘇美爾人用牲畜抵押換取白銀一樣，現代 DeFi 仍然嚴重依賴預言機（Oracle）將鏈下價格資訊饋送到借貸系統中。這種依賴性構成了一個潛在的單點故障，即使它偽裝成中立性。儘管聲稱是無需許可的，但大多數協議上的總鎖定價值（TVL）仍然集中在比特幣（Bitcoin, BTC）、以太幣（Ethereum, ETH）和穩定幣（Stablecoins）等主流資產上。這是因為價格預言機無法擴展到長尾代幣。

核心分析

統一流動性 (Unified Liquidity) 的出現代表了一個從零到一的突破。它將交換和借貸基礎設施整合到一個單一的資金池中，使得長尾資產能夠獲得與藍籌股相同的槓桿機制。這創建了一個真正無需許可的保證金和借貸市場，而無需依賴預言機的功能。這代表 DeFi 的下一個前沿。現今的槓桿交易平台依賴於上市批准、精選市場和中心化的價格資訊。它們可能具有非託管性，但並非完全無需許可。長尾代幣無法被納入上市範圍，而且無法進行做空操作。市場未能有效清除資訊觸發了葛萊興法則（Gresham's Law）——不良代幣驅逐良好代幣——阿根廷總統代幣 LIBRA 事件就是一個典型的例子。缺乏無需許可的做空機制使得加密貨幣市場仍然容易受到操縱。我們目睹了代幣的暴漲和崩盤，卻無法透過市場力量來平衡市場情緒。

例如，在 2024 年 4 月，有 12 個 Solana 預售迷因代幣在募集超過 2700 萬美元後被 rug pull（捲款跑路）。但隨後出現了 Pump.fun——一個原始但功能強大的市場，其供應透明度和無摩擦部署消除了 rug pull 並扼殺了預售迷因幣。結果呢？ Solana 成為迷因資產實驗的天堂。市場基礎設施的微小提升帶來了信譽方面的巨大收益。加密貨幣市場仍然不完善，缺乏高效的資訊清除機制，並且需要健全的無需許可的做空能力。協議可以透過統一流動性將抵押品回收並借入實時 DEX 流動性。債務可以賺取費用，資本效率因此飆升。更重要的是，任何人都可以基於相同的流動性層構建——穩定幣交換、永續合約、借貸——所有這些都在同一個資金池中。這不僅僅是模組化；它還是具有原子對齊的可組合性。

風險與機會

統一流動性建立了一個可持續的、產生手續費的基礎設施。它恢復了 DeFi 作為生產性金融基礎設施的角色，而不僅僅是排放遊戲。其影響是巨大的。開發人員不再需要逐個列出代幣。使用者可以在代幣發行首日即可做空任何代幣。對於監管機構而言，懲罰 Luckin Coffee 的不是美國證券交易委員會（SEC），而是 Muddy Waters Research。健全的做空系統使美國股票成為世界上最健康的金融市場之一。同樣，無需許可的做空是建立健康、無需許可的長尾市場的唯一途徑。然而，統一流動性也面臨風險，例如智能合約漏洞、市場操縱和潛在的系統性風險。若未能妥善管理這些風險，可能會導致重大損失。同時，統一流動性為 DeFi 生態系統提供了巨大的機會。它促進了更廣泛的代幣採用、提高了資本效率並鼓勵了創新。

未來展望

DeFi 不再需要複製傳統金融 (TradFi) 的工具。統一流動性為 Web3 提供了自己的金融語言——一種開放、富有表現力且最終可擴展的語言。 隨著 DeFi 的不斷發展，統一流動性有望發揮關鍵作用，促進更具彈性、效率和包容性的金融生態系統。 預計未來幾年，統一流動性的採用率將會增加，為開發人員和使用者開闢新的可能性。

結論

缺乏無需許可的做空機制是一個結構性缺陷，也是加密貨幣仍然是詐騙代幣滋生地的一個原因。統一流動性提供了一個可信的解決方案。它不是另一個排放計畫或激勵遊戲。它是真正的基礎設施，旨在擴大市場並清除它們。這不僅僅是 DeFi 的新成長策略；這是對其停滯不前的一種早就應該進行的治療。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/unified-liquidity-enables-the-first-permissionless-long-tail-leverage-market