以太幣重返3000美元，但持續上漲的關鍵要素仍然缺失

發布日期：2025年07月Jul 11, 2025日 06:00 | 分類：加密貨幣分析

摘要：儘管現貨ETF流入和總鎖定價值(TVL)上升，以太幣期貨和選擇權市場顯示猶豫。Layer-2的增長和較低的費用尚未轉化為對以太幣的更高需求或持續的價格動能。

市場背景與現況

以太幣價格在兩天內上漲13.5％，週四達到3,000美元，但交易員對其能否維持這一水平仍持懷疑態度。儘管最近的看漲動能強勁，但以太幣衍生品市場缺乏信心，這讓交易員對進一步上漲的潛力產生懷疑。以太幣目前的價格相較於2021年11月的歷史高點仍然下跌了41%。

核心分析

以太幣每月期貨溢價目前為5％，處於中性和看跌區域的邊緣。雖然這比前一周的3.5％溢價有所改善，但上次顯著的看漲信號是在1月23日，當時以太幣的交易價格高於3,300美元。專業交易員現在的悲觀情緒有所減輕，但對持續的價格上漲仍然缺乏信心。更重要的是，以太坊網路費用已經下降，這降低了以太幣的燃燒率。由於以太坊內建的燃燒機制取決於網路活動，因此較低的用量意味著更多的以太幣保留在流通中，從而對價格產生下行壓力。根據Nansen數據，過去30天，以太坊網路費用下降了22％，降至3480萬美元。儘管這種趨勢影響了區塊鏈領域的大部分，但以太幣投資者尤其感到失望。這是因為總鎖定價值（TVL）的增加並未轉化為對以太幣本身更高的需求。

以太坊網路上的TVL從三個月前的500億美元增加到週四的730億美元。儘管如此，去中心化交易所（DEX）的交易量已降至九個月來的最低水平。即使先前的迷因幣熱潮是不可持續的，許多以太幣投資者曾希望這種活動的增加能夠持續更長時間。以太坊的Layer-2生態系統的表現優於預期，在過去30天內產生了586億美元的DEX交易量。然而，通過數據塊（data blobs）降低rollup費用的舉措並未顯著提高對以太幣的需求。

風險與機會

與之相比，Solana 的TVL比以太坊少86％，但它成功產生了2530萬美元的網路費用。Tron 的30天費用也比以太坊高60％。為了確定這種缺乏信心是否僅限於期貨，查看選擇權市場是有幫助的。當交易員通過買入選擇權尋求上漲敞口時，delta skew 通常會降至中性-5％至+ 5％範圍以下。相反，對下行保護的需求會推高該指標。目前，以太幣選擇權的skew為-3％，表明看漲和看跌策略之間的興趣均衡。過去四個星期以來，情況一直如此，並且比前一周的+ 1％讀數略有改善。最近以太幣價格的上漲似乎主要受到美國上市交易所交易基金（ETF）的四天淨流入4.68億美元的推動。其他支持因素包括ShapLink Gaming（SBET）和Bit Digital（BTBT）購買以太幣作為其金庫策略的一部分。

未來展望

機構需求是否會持續仍然不明朗。就目前而言，以太幣衍生品反映出對持續反彈的信念有限。以太坊需要展現出更強大的生態系統應用，例如在去中心化金融（DeFi）領域的創新，或者在非同質化代幣（NFT）市場的領導地位，才能吸引更多資金流入並推動價格上漲。同時，Layer-2 解決方案的持續發展和優化對於降低交易成本和提高網路吞吐量至關重要，這將有助於提升以太坊的競爭力。

結論

總體而言，儘管以太幣價格出現反彈，但市場對其持續上漲的潛力仍然存在疑慮。期貨和選擇權市場的數據顯示，交易員缺乏信心，而網路費用下降和Layer-2 的增長未能有效提升對以太幣的需求。機構資金的流入是短期利好，但長期走勢仍需觀察生態系統的發展和創新。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/eth-maxis-scream-for-3k-but-data-shows-pro-ether-traders-cautiously-positioned