美國證券交易委員會質疑Solana與以太幣質押型ETF結構，上市之路再添變數

發布日期：2025年06月Jun 1, 2025日 04:00 | 分類：加密貨幣分析

摘要：美國證券交易委員會（SEC）對 REX Financial 和 Osprey Funds 提交的 Solana (SOL) 和以太幣 (ETH) 質押型交易所交易基金 (ETF) 註冊修正案提出質疑，認為其公司結構可能不符合 ETF 的標準。

市場背景與現況

近期，多家機構爭相推出基於 Solana 和以太幣的質押型 ETF，希望搶佔市場先機。然而，美國證券交易委員會 (SEC) 對此類產品的審查態度依然謹慎。儘管市場普遍預期加密貨幣 ETF 的推出將為市場帶來新的資金流動性，但監管機構的嚴格審查以及對新穎產品結構的質疑，為這些 ETF 的上市之路增添了不確定性。傳統金融市場對加密貨幣的興趣日益濃厚，但監管機構的態度仍是影響市場發展的重要因素。

核心分析

SEC 的主要擔憂集中在 REX Financial 和 Osprey Funds 所採用的公司結構，即 C 型企業 (C-corp)。SEC 認為這種結構與 6C-11 規則（俗稱“ETF 規則”）存在衝突，該規則明確規定了適用於交易所交易基金的企業結構類型。SEC 在 5 月 30 日的信函中指出，註冊聲明中關於基金作為投資公司的描述可能具有誤導性。這種質疑源於質押型 ETF 的獨特運作方式，以及其與傳統 ETF 結構的差異。SEC 需要確保這些新型 ETF 符合現有監管框架，並保護投資者的利益。

儘管面臨監管障礙，分析師對 ETF 發行商與 SEC 達成協議持樂觀態度。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 在 X 平台發文稱：“REX 的律師表示他們可以解決這個問題。” Balchunas 認為，發行商正積極尋求搶先上市的機會。這顯示了市場對於加密貨幣 ETF 的強烈需求，以及發行商克服監管挑戰的決心。

加密貨幣投資者和交易員持續密切關注美國對另類幣（Altcoin）和質押型 ETF 的批准進程，因為這些投資工具的上市預計將為加密貨幣市場帶來來自傳統金融市場的新鮮流動性。“質押” (Staking) 指的是持有某些加密貨幣以支持區塊鏈網絡運作，並獲得獎勵的過程。將此機制納入 ETF 產品，無疑增加了其複雜性，也引起了監管機構的關注。

風險與機會

風險方面，SEC 對 ETF 結構的質疑可能導致審批延遲或最終拒絕。此外，加密貨幣市場的波動性和監管環境的不確定性也可能對 ETF 的表現產生不利影響。另一方面，如果 ETF 成功獲得批准，將為傳統投資者提供參與加密貨幣市場的途徑，從而帶來大量的資金流入。此外，質押獎勵可以提高 ETF 的收益率，使其更具吸引力。然而，投資者需要充分了解質押型 ETF 的風險，包括質押獎勵的不確定性和潛在的網絡安全風險。

未來展望

儘管 SEC 最近發布的指南表明加密貨幣質押並未違反證券法，且不屬於證券交易範疇，但 SEC 仍在延遲對質押型和另類幣 ETF 的決定。彭博 ETF 分析師 James Seyffart 表示，延遲是預料之中的，並非不正常現象。“幾乎所有這些文件的最終到期日都在 10 月，”Seyffart 寫道，並補充說 ETF 申請這麼早獲得批准的情況並不常見。未來幾個月，SEC 的審批進度將是影響市場情緒的關鍵因素。如果 SEC 能夠明確相關規則，並加快審批流程，將有助於推動加密貨幣市場的發展。

結論

美國證券交易委員會對 Solana 和以太幣質押型 ETF 結構的質疑，凸顯了加密貨幣 ETF 上市之路的複雜性。儘管面臨監管挑戰，市場對此類產品的需求依然強勁。未來，ETF 發行商需要與監管機構密切合作，解決結構性問題，並確保產品符合相關法規。投資者也應保持謹慎，充分了解投資風險，並根據自身風險承受能力做出明智的決策。加密貨幣 ETF 的發展前景依然光明，但仍需克服監管和市場波動等挑戰。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/sec-says-rex-osprey-staked-etf-may-not-qualify