比特幣衍生品交易者態度轉趨謹慎，現貨ETF資金流入穩健

發布日期：2025年06月Jun 21, 2025日 09:29 | 分類：加密貨幣分析

摘要：儘管比特幣現貨交易所交易基金（ETF）持續獲得資金流入，但比特幣期貨溢價已降至三個月低點，選擇權指標也轉為看跌，顯示衍生品交易者態度轉趨謹慎。

市場背景與現況

當前加密貨幣市場呈現一種有趣的矛盾現象。一方面，比特幣價格距離歷史高點僅約8%，現貨比特幣交易所交易基金（ETF）持續吸引大量資金流入，顯示機構投資者對比特幣的長期前景仍然抱持信心。另一方面，比特幣衍生品市場，尤其是期貨和選擇權，卻顯示出交易者情緒的明顯謹慎甚至悲觀。這種分歧可能反映了市場參與者對宏觀經濟環境、監管不確定性以及其他潛在風險的不同看法。

核心分析

比特幣期貨溢價，指的是期貨合約價格相對於現貨市場價格的溢價，在正常情況下，月度比特幣期貨的交易價格通常比現貨市場高出5%至15%，以補償較長的結算週期。然而，自從比特幣在6月12日觸及11萬美元的阻力位後，這一指標一直低於中性門檻。更令人擔憂的是，期貨溢價已跌破4%，創下三個月以來的最低水平。甚至低於4月初比特幣在24小時內暴跌10%至74,440美元時的水平，顯示市場情緒顯著惡化。

為了確認這種悲觀情緒是否僅限於月度期貨合約，我們需要評估比特幣選擇權市場。當交易者擔心價格崩盤時，賣權（賣出）選擇權的需求會增加，導致「偏斜」(Skew)指標升至5%以上。相反，在看漲時期，該指標往往會降至-5%以下。目前，比特幣選擇權的偏斜指標為5%，正處於中性至看跌情緒的邊緣。與6月9日比特幣從105,500美元躍升至110,500美元後，該指標短暫觸及看漲的-5%水平形成鮮明對比，突顯出交易者對比特幣近期表現越來越失望。

儘管中東地區的緊張局勢打壓了投資者情緒，美國小型股羅素2000指數(Russell 2000)仍守住了2,100點的支撐位。由於持續的通貨膨脹壓力，美國的利率仍維持在4.25%以上，經濟衰退的風險也隨之增加。這些宏觀經濟因素可能正在影響比特幣交易者的風險偏好，並導致他們對衍生品市場採取更為謹慎的態度。

風險與機會

比特幣衍生品市場的疲軟暗示著交易者對比特幣能否守住10萬美元的支撐位缺乏信心。這種情緒可能會導致進一步的價格下跌，尤其是如果宏觀經濟環境繼續惡化或出現新的負面消息。另一方面，如果比特幣能夠成功守住10萬美元的支撐位，並且宏觀經濟環境有所改善，那麼目前謹慎的市場情緒可能會轉變為樂觀，從而推動價格上漲。此外，機構投資者對現貨比特幣交易所交易基金（ETF）的強勁需求也為比特幣提供了一定的支撐。

潜在的風險包括：宏觀經濟下行、監管政策收緊、以及加密貨幣市場的固有波動性。潜在的機會則包括：機構採用的增加、技術創新(例如閃電網路的發展)、以及全球經濟不確定性增加可能導致的避險需求。

未來展望

比特幣的未來走勢將取決於多種因素，包括宏觀經濟環境、監管發展、技術進步以及市場情緒。如果美國聯邦儲備系統(Federal Reserve System, Fed)由於關稅和戰爭的影響而放鬆利率，比特幣的價格有可能升至12萬美元。然而，如果宏觀經濟環境繼續惡化或出現新的負面消息，比特幣的價格可能會進一步下跌。值得注意的是，比特幣交易者的情緒非常容易波動，在不確定時期往往會恐慌性拋售，而在牛市中則會表現出過度的樂觀情緒。

結論

總體而言，當前比特幣市場呈現一種複雜而矛盾的局面。儘管現貨ETF持續獲得資金流入，但衍生品市場的謹慎情緒表明，交易者對比特幣的短期前景持懷疑態度。在做出任何投資決策之前，投資者應仔細評估自身的風險承受能力，並充分了解加密貨幣市場的潛在風險和回報。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/bitcoin-futures-premium-falls-to-3-month-low-despite-strong-btc-etf-inflows