多鏈DeFi的流動性碎片化危機：如何重塑可組合性？

發布日期：2025年06月Jun 27, 2025日 00:02 | 分類：加密貨幣分析

摘要：隨著新區塊鏈的爆炸性增長，DeFi曾經統一的流動性被分割，威脅到其可組合性的核心優勢。若缺乏能無縫連接孤立市場的基礎設施，DeFi可能失去其革命性特質。本文深入探討流動性碎片化對DeFi生態的影響，並分析解決方案。

市場背景與現況

去中心化金融（DeFi）建立在可組合性之上，但可組合性正逐漸瓦解。隨著新鏈的激增，流動性分散，激勵機制減弱。原本單一共享的環境已分裂成數十個孤立的市場。雖然DeFi並未消亡，但若缺乏連接這些環境的基礎設施，它可能會失去使其強大的本質。目前，許多注意力都集中在多鏈DeFi的用戶體驗摩擦上：切換錢包、獲取燃料代幣（gas token）以及跳過橋接用戶界面（UI）。這些只是更深層問題的表面症狀：缺乏統一的執行層。

核心分析

流動性碎片化正成為DeFi的核心可擴展性風險。雖然擴展到多個鏈是對以太坊（Ethereum）可擴展性限制的自然反應，但它也創造了一系列新問題。基礎設施，而非意識形態，將決定多鏈未來是加強還是削弱這個類別。DeFi協議依賴於深度、可組合的流動性：一個可以借貸、交換並分層到策略中的共享資產池。然而，在多鏈世界中，這個假設不再成立。流動性現在分散在數十個第一層區塊鏈（L1s）、rollup 和應用鏈上。例如，Aave 部署在 17 個鏈上，Pendle 部署在 11 個鏈上。這些部署本身就很強大，但它們捕獲的流動性是鏈特定的，並且通常無法在存款環境之外訪問。這種碎片化造成了根本性的效率低下：市場稀薄、滑點（Slippage）更高，以及用戶和協議激勵減弱。即使是設計最完善的經濟模型，當其所依賴的流動性不再密集時，也會開始崩潰。在以太坊主網上無縫運作的協議現在難以在其他地方提供相同的結果——並非因為它們的模型存在缺陷，而是因為它們運作的背景發生了變化。

轉向多鏈對於擴展是必要的。但是，如果沒有一種跨鏈模擬可組合性的方法，它可能會破壞DeFi成功的基礎。目前大多數系統都依賴於每個鏈上孤立的流動性池，具有重複的激勵和有限的路由路徑。即使前端感覺統一，後端仍然是分散的——資本效率低下且難以組合。如果流動性不能輕易地跨鏈移動，或者組合策略需要橋接、封裝或與多個應用程序交互，那麼DeFi就無法有意義地擴展。

風險與機會

流動性碎片化帶來了多重風險。首先，市場深度降低，導致交易滑點增加，降低了交易效率。其次，協議之間的互操作性降低，阻礙了複雜DeFi策略的發展。第三，用戶體驗變差，需要在多個鏈和錢包之間切換，增加了操作複雜性。然而，多鏈DeFi也帶來了機會。新的區塊鏈提供了更高的交易吞吐量和更低的交易費用，吸引了新的用戶和資金。此外，跨鏈解決方案的發展，如原子交換（Atomic Swap）和跨鏈橋（Cross-Chain Bridge），正在逐步解決流動性碎片化問題，為DeFi的未來發展帶來了希望。使用意圖（Intents）讓用戶定義結果，而求解器（Solvers）跨生態系統執行——保留本地優勢，同時實現全球流動性。他們沒有消除多鏈複雜性，而是繞過了它。

未來展望

多鏈已經不再是理論上的概念，而是DeFi現在運作的環境。除非我們在基礎設施層面解決可組合性的問題，否則DeFi可能無法隨之擴展。Solver 基礎設施提供了一種出路——不是通過強迫統一，而是通過模仿跨分散鏈的同步體驗。標準化這些跨鏈意圖如何表達和實現。它支持隱形橋接：一鍵式交換、存款或交互，無需用戶管理複雜性即可跨鏈移動——即使是在未設計為互操作的生態系統之間。

結論

多鏈DeFi的流動性碎片化是一個嚴峻的挑戰，但同時也蘊藏著巨大的發展潛力。解決這個問題的關鍵在於構建能夠跨鏈模擬可組合性的基礎設施，例如利用求解器（Solvers）和標準化跨鏈意圖（Crosschain Intents）。只有這樣，我們才能保護DeFi最初的強大之處，並解鎖下一個發展階段的無限可能。風險不是戲劇性的崩潰，而是緩慢的侵蝕：流動性稀薄、激勵減弱以及跨鏈運作的事物減少。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/multichain-kill-defi