摩根大通下調 Circle 評級：競爭與監管成潛在威脅

發布日期：2025年06月Jun 30, 2025日 20:00 | 分類：加密貨幣分析

摘要：摩根大通以「減持」評級首次覆蓋 Circle (CRCL) 股票，目標價為 80 美元，反映出對穩定幣市場競爭加劇和監管不確定性的擔憂。儘管認可 Circle 的先發優勢，但認為其目前市值過高。

市場背景與現況

摩根大通的分析師團隊在週一發布的「北美股票研究」報告中，對 Circle 的股票進行了首次正式分析。報告指出，以目前 180 美元的 CRCL 股價計算，預測到 2026 年 12 月的目標價為 80 美元，這一下調幅度高達 55%。該預測基於 2027 年預計每股收益 (EPS) 的 45 倍，加上 10 美元的潛在上升空間溢價。儘管 Circle 在新興的穩定幣市場中具有先發優勢和眾多應用場景，摩根大通的分析師認為，其目前的市值仍然偏高。

核心分析

摩根大通分析師認為，市場競爭是 Circle 面臨的主要威脅之一。除了直接的穩定幣競爭對手之外，代幣化存款帳戶和數位貨幣市場基金等其他加密貨幣投資產品也將構成競爭壓力。分析師指出，在轉換成本較低的市場中，少數競爭者可能會成功搶佔足夠的市場份額，並利用 Circle 建立的網路。此外，美國穩定幣監管也可能對 Circle 造成影響。未來的法規可能要求像 Circle 這樣的發行商根據流通中的穩定幣數量持有股權資本，類似於歐洲的加密資產市場 (MiCA) 法規。儘管摩根大通估計 Circle 擁有足夠的股權來支持其在美國持有的 USDC 穩定幣，但分析師認為，更高的資本要求可能會限制 USDC 的增長。

值得注意的是，各國央行數位貨幣 (CBDC) 的發展也帶來潛在風險。儘管美國採取了對穩定幣友好的態度，以支持美元的強勢地位，但其他國家可能會對 Circle 的全球擴張構成壓力。摩根大通的報告指出，全球 CBDC 的進一步採用，特別是在歐洲，可能會影響 Circle 的全球擴張能力，從而不利於其長期增長和盈利能力。

總體而言，摩根大通對 Circle 的「減持」評級反映了對其估值、市場競爭以及監管環境的擔憂。儘管 Circle 在穩定幣領域擁有領先地位，但分析師認為，這些因素可能會在未來幾個月對該公司的市場價值產生不利影響。

風險與機會

**風險：**

• **市場競爭加劇：** 越來越多的穩定幣和數位資產產品將爭奪市場份額，可能導致 USDC 的市場份額下降。
• **監管不確定性：** 美國和全球範圍內對穩定幣的監管框架尚未最終確定，新的法規可能會增加 Circle 的合規成本和資本要求。
• **CBDC 的發展：** 各國央行數位貨幣的推出可能會降低對 USDC 等私人穩定幣的需求。
• **技術風險：** 區塊鏈技術的漏洞或安全事件可能會影響 USDC 的安全性和可信度。

**機會：**

• **機構採用：** 隨著機構投資者對加密貨幣的興趣增加，USDC 作為一種穩定的數位資產可能會被更廣泛地採用。
• **DeFi 生態系統的增長：** USDC 在去中心化金融 (DeFi) 協議中被廣泛使用，DeFi 生態系統的持續增長將促進 USDC 的需求。
• **跨境支付：** USDC 可以提供更快速、更便宜的跨境支付解決方案，尤其是在傳統銀行系統效率低下的地區。
• **合作夥伴關係：** 與主要金融機構和科技公司建立合作夥伴關係可以擴大 USDC 的應用範圍和市場影響力。

未來展望

Circle 的未來發展將受到市場競爭、監管環境和技術創新的多重影響。隨著穩定幣市場的成熟，Circle 需要不斷創新，提升 USDC 的功能和安全性，以保持競爭優勢。同時，積極與監管機構合作，遵守相關法規，將有助於建立市場信任，促進 USDC 的長期增長。此外，探索新的應用場景，例如在零售支付、供應鏈金融和數位身份驗證等領域的應用，可以擴大 USDC 的市場潛力。

結論

摩根大通對 Circle 的「減持」評級提醒投資者關注穩定幣市場的潛在風險。儘管 Circle 在 USDC 方面具有領先優勢，但市場競爭、監管不確定性和 CBDC 的發展都可能對其未來增長構成挑戰。投資者應謹慎評估這些風險，並在投資決策中充分考慮這些因素。在快速變化的加密貨幣市場中，保持警惕和靈活性至關重要。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/jpmorgan-circle-underweight-80-target-late-2026