代幣化美國國債成槓桿交易抵押品：加密市場面臨地緣政治與流動性風險

發布日期：2025年06月Jun 25, 2025日 01:01 | 分類：加密貨幣分析

摘要：美國國債代幣化並用於加密貨幣槓桿交易的趨勢日益增長，這為加密市場帶來了新的風險傳導途徑，增加了去中心化金融（DeFi）協議崩盤的可能性。本文深入探討了這些風險及其潛在影響。

市場背景與現況

將真實世界資產（RWA）代幣化是將其轉換為區塊鏈上的數位代幣的過程。在美國國債的例子中，這些代幣代表了政府債務的鏈上所有權聲明，提供了一種類似於貨幣市場基金份額的替代方案。目前，代幣化美國國債的總市值已接近74億美元。

核心分析

評級機構穆迪（Moody’s）在六月份的一份報告中指出，儘管短期流動性基金是低風險資產，但它們並非毫無風險。其中一個風險與槓桿交易相關，槓桿交易依賴於貸款價值比（Loan-to-Value ratio, LTV）。當抵押品的價值低於特定門檻時，交易者會被自動清算或收到警告訊息，要求增加更多抵押品以維持其槓桿倉位。今年六月，加密貨幣交易所 Deribit 和 Crypto.com 成為了這一趨勢的早期採用者，允許用戶將代幣化的美國國債基金作為槓桿交易的抵押品。這兩個平台都整合了貝萊德（BlackRock）的 BUIDL 基金，這是一種通過 Securitize 發行的代幣化貨幣市場工具。根據 RWA.XYZ 的數據，該基金鎖定了近 29 億美元的價值。

美國財政部在最近向財政部借款諮詢委員會（Treasury Borrowing Advisory Committee）的演示中指出，代幣化提供了一種資產波動性的橋樑，“隨著代幣化資產規模變得更加重要，這種波動性可能會蔓延到更廣泛的金融市場”。他們警告說：“在壓力時期，無縫帳本可能會變成負擔，因為去槓桿化和拋售可能會迅速蔓延到各種資產。”代幣化國債面臨多種額外的風險因素，包括外國的去美元化、財政支出政策、流動性問題、利率決策和地緣政治動盪。

風險與機會

代幣化美國國債雖然為機構投資者提供了一種將資金投入低風險、有收益資產的方式，但也暴露了一系列潛在風險。槓桿交易加劇了這些風險，因為抵押品價值的輕微下跌可能導致大規模清算，從而對更廣泛的 DeFi 生態系統產生連鎖反應。此外，地緣政治緊張局勢和對美國財政穩定性的擔憂也可能導致投資者轉向其他代幣化資產，例如黃金和房地產，從而削弱對代幣化美國國債的需求。

然而，代幣化也帶來了機遇。它提高了市場效率，降低了准入門檻，並為投資者提供了更多樣化的投資選擇。隨著越來越多的機構投資者進入鏈上金融領域，代幣化資產市場有望繼續增長，為早期採用者帶來可觀的回報。例如，代幣化黃金可以為用戶提供現金流，如果代幣被借出以產生收益。反之，代幣化黃金可以用作抵押品，以確保 DeFi 生態系統中的貸款融資。

未來展望

代幣化資產市場的未來充滿了潛力。隨著監管框架的完善和技術的進步，我們預計會看到更多真實世界資產被代幣化，包括房地產、大宗商品和私募股權。這將為投資者提供前所未有的流動性和可訪問性。然而，重要的是要認識到與代幣化相關的風險，並實施適當的風險管理措施。此外，監管機構需要制定明確的指導方針，以確保市場的完整性和保護投資者。

結論

代幣化美國國債在加密貨幣市場中被用作槓桿交易的抵押品，既帶來了機遇，也帶來了風險。雖然代幣化提高了效率並擴大了投資選擇，但它也增加了市場對地緣政治事件和流動性衝擊的敏感度。投資者和監管機構都需要保持警惕，並採取積極措施來減輕這些風險，從而確保代幣化資產市場的長期可持續性。密切關注市場動態，謹慎評估風險，將有助於在這個快速發展的領域中抓住機會。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/tokenized-us-treasurys-increase-market-risk-vectors