解鎖密碼：風險投資如何操縱代幣釋放以最大化利潤

發布日期：2025年06月Jun 16, 2025日 22:02 | 分類：加密貨幣分析

摘要：風險投資（VC）透過場外交易、分批出售、監控市場情緒等策略，在代幣解鎖時最大化利潤並最小化市場衝擊，散戶投資者可從中學習。

市場背景與現況

代幣解鎖是指先前被鎖定的代幣釋放到流通供應中，通常會導致市場波動性增加和價格下跌。對於散戶投資者而言，這可能感覺像是一場高風險的賭博。但對於風險投資（VC）和其他獲得大量項目代幣配置的機構參與者來說，這些事件是經過仔細計算的戰略機會。了解這些加密貨幣巨鯨如何處理代幣解鎖，可以為日常交易者提供寶貴的經驗。目前每周有超過 6 億美元價值的代幣解鎖，其中約 90% 的事件導致價格下跌。

核心分析

歸根結底，代幣解鎖是將先前受限制的代幣釋放到流通供應中。這些代幣通常是項目歸屬計劃的一部分，該計劃是在一段時間內逐步向早期投資者、團隊成員和顧問發布代幣的預定計劃。歸屬計劃通常包括：鎖倉期（Cliff period）：初始鎖定階段，不釋放任何代幣。線性釋放（Linear vesting）：在鎖倉期之後，代幣會以增量方式釋放，通常是每天、每周或每月，在剩餘的歸屬期內釋放。歸屬的主要目的是使早期利益相關者的利益與項目的長期成功保持一致，防止立即拋售代幣並管理市場供應。然而，儘管有這些意圖，解鎖事件往往會導致拋售壓力增加，因為流通供應的突然激增可能會超過需求，導致價格下跌。風險投資（VC）使用場外交易（Over-the-Counter, OTC）、錯開銷售和衍生品等先進策略來獲利並避免市場崩盤。他們會考慮市場時機、市場情緒和代幣分配規模來決定何時以及如何出售其解鎖的代幣。

風險與機會

風險投資（VC）的目標是從早期投資中獲得可觀的回報，而代幣解鎖是實現這些收益的關鍵時刻。它們採用複雜的策略來最大化利潤，同時最大限度地減少市場混亂。其中一種最常見且有效的方法是透過場外交易（OTC）櫃檯出售大量代幣。風險投資（VC）不直接在公共交易所出售，因為這可能會導致巨大的滑點和價格崩盤，而是直接與買家進行交易。這些買家通常是其他機構、高淨值人士，甚至是做市商。風險投資（VC）會與場外交易（OTC）櫃檯聯繫，出售大量代幣。櫃檯會找到買家（或多個買家），並以協商的價格促進私人交易，通常略低於當前市場價格。這避免了滑點、保持了匿名性、防止了市場恐慌，並允許客製化的交易結構。風險投資（VC）通常會採取交錯的方法，而不是一次性大規模拋售。他們可能會在市場反彈期間出售部分解鎖的代幣，在下跌期間累積，以降低平均成本基礎。這種計算的分銷旨在實現利潤，而不會過度打壓市場。風險投資（VC）可以在解鎖前數月進入衍生品合約以鎖定售價，從而有效地降低其頭寸的風險。通過對與代幣價格對應的期貨合約建立空頭頭寸，風險投資（VC）可以從價格下跌中獲利，從而抵消其解鎖代幣的潛在損失。購買賣權賦予他們以特定價格出售代幣的權利，無論市場跌到多低。相反，他們可能會出售針對其未來解鎖代幣的買權，從而產生溢價收入，同時承諾如果期權被行使則以特定價格出售。

未來展望

風險投資（VC）在真空中不做決策。有幾個因素決定了他們處理解鎖代幣的方式：市場情緒、解鎖代幣的比例、代幣接收者類型以及項目基本面和里程碑。如果更廣泛的加密貨幣市場看跌或項目特定情緒為負面，風險投資（VC）更有可能出售解鎖的代幣以減少潛在損失。相反，看漲的市場可能會鼓勵他們持有更長時間或更逐漸地出售。代幣解鎖的比例相對於現有的流通供應越大，風險投資（VC）（以及市場）就越有可能預期拋售壓力。風險投資（VC）區分了解鎖給早期投資者/團隊成員（他們通常有很高的利潤動機）的代幣與用於社區獎勵或質押的代幣，後者往往拋售壓力較小。一個項目如果達到關鍵的發展里程碑或獲得新的合作夥伴關係，可以灌輸信心，可能導致風險投資（VC）持有更長時間或減少積極出售。相反，錯過最後期限或負面消息可能會引發更快的退出。出售一些解鎖的代幣可能是更廣泛的策略的一部分，旨在重新平衡其投資組合，實現收益以資助新投資或減少對單一資產的敞口。團隊和早期投資者的解鎖會導致最急劇的價格崩盤，而生態系統建設解鎖平均可以將價格提高約 +1.2%。

結論

風險投資（VC）在代幣解鎖方面擁有的權力並非沒有批評者。批評者認為，時間表安排的解鎖在供應（由時間表固定）和需求（波動）之間造成了根本的不平衡。風險投資（VC）通常可以實現可觀的利潤，即使代幣價格在解鎖後大幅下跌，而散戶投資者則承受了拋售壓力。儘管您可能無法使用場外交易（OTC）櫃檯或複雜的避險工具，但您仍然可以透過了解風險投資（VC）的行為，在代幣解鎖方面做出更明智的決策。始終檢查項目的歸屬時間表和解鎖日期。資源（如 Token Unlocks）對於追蹤這些事件非常寶貴。了解將釋放多少供應以及接收者是誰。預期拋售壓力，並注意鏈上動態。代幣解鎖是加密貨幣市場結構固有的。透過了解風險投資（VC）的動機和複雜策略，散戶投資者可以更好地應對這些波動時期，將潛在的陷阱轉化為更明智交易的機會。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/how-vcs-trade-token-unlocks