比特幣衍生品未平倉量達960億美元，槓桿風險加劇市場波動

發布日期：2025年06月Jun 21, 2025日 08:22 | 分類：加密貨幣分析

摘要：比特幣期貨與選擇權的未平倉量已膨脹至960億美元，相較2022年大幅增長。高投機槓桿推動了比特幣的牛市突破，但也增加了級聯清算的風險，讓人聯想到2021年的市場波動。

市場背景與現況

比特幣（BTC）的衍生品市場，目前未平倉量（Open Interest，OI）高達962億美元，每次比特幣價格接近歷史高點時，都將影響價格走勢。雖然目前比特幣未平倉量低於1140億美元的峰值，但仍遠高於2022年的水平。美國現貨比特幣交易所交易基金（Exchange Traded Funds，ETF）於2024年1月推出，加速了這一趨勢。2023年未平倉量的波動相對溫和，但在ETF推出後，30天內的變化變得更加劇烈，反映出市場越來越多地受到槓桿交易的推動。Glassnode 指出，Realized Cap Leverage Ratio（已實現市值槓桿比率）目前為10.2%，在2018年以來的所有交易日中排名前10.8%，顯示投機活動增加，這可能會繼續推動比特幣價格走勢。

核心分析

高槓桿交易既可能放大比特幣的價格潛力，推動價格迅速突破關鍵阻力位，例如111,800美元，並提高流動性，正如在幣安（Binance）期貨數據中觀察到的那樣，大多數交易員的參與都集中在此。然而，這種槓桿也帶來了風險。級聯清算的風險仍然很大，可能引發劇烈的價格下跌，正如2021年由波動的加密貨幣保證金頭寸推動的崩盤所見。儘管如此，市場也顯示出成熟的跡象。自2022年 FTX 崩盤以來，穩定幣保證金抵押品已超過加密貨幣保證金頭寸，目前在未平倉量中佔據主導地位。這種轉變降低了抵押品的波動性，為應對市場衝擊提供了緩衝。幣安在2025年5月創下了一個了不起的里程碑，錄得1.7萬億美元的期貨交易量，是2025年最高的月度數據。這一活動激增表明市場投機和參與的浪潮強勁，顯著推動了第二季度初比特幣的看漲勢頭。

風險與機會

風險方面，CryptoQuant 的數據顯示，比特幣-泰達幣（USDT）期貨的槓桿比率相對於未平倉量正在緩慢上升，接近2025年初的峰值。這證實了上述關於槓桿市場的擔憂，比特幣在10萬美元以上橫盤整理了一個多月。潛在的投資機會在於，如果市場能夠維持健康的槓桿水平，同時穩定幣抵押品繼續佔據主導地位，那麼比特幣可能會繼續穩步上漲。然而，如果槓桿過高，可能會引發大規模清算，導致價格暴跌。另一個機會是利用市場波動性進行短期交易，但這需要高度的風險管理和市場知識。

未來展望

展望未來，比特幣衍生品市場的發展將繼續受到多種因素的影響，包括機構投資者的參與、監管環境的變化以及宏觀經濟狀況。如果美國證券交易委員會（SEC）批准更多的加密貨幣相關 ETF，可能會吸引更多的機構資金流入，進一步推高比特幣的價格。然而，更嚴格的監管也可能限制槓桿交易，從而降低市場波動性。此外，全球經濟衰退可能會導致投資者尋求避險資產，從而增加對比特幣的需求。

結論

總之，比特幣衍生品市場的未平倉量已達到令人矚目的水平，反映出市場參與者的濃厚興趣和投機情緒。雖然高槓桿交易有可能放大價格漲幅，但也增加了市場波動和潛在清算的風險。穩定幣抵押品的普及有助於降低波動性，但投資者仍需謹慎行事，並充分了解與槓桿交易相關的風險。密切關注市場數據和監管發展，對於在這個快速發展的市場中做出明智的投資決策至關重要。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/bitcoin-leverage-use-sends-oi-to-96b-but-there-s-a-catch