VanEck 提案推出美國首檔 BNB ETF：加密市場新里程碑，還是風險伏兵？

資產管理巨頭 VanEck 近日向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，擬推出一檔追蹤 BNB 區塊鏈的交易型基金（ETF），這將可能成為美國市場上首檔與 BNB（原生於 Binance Chain）掛勾的 ETF。若獲核准，該基金將允許投資人不僅能透過 ETF 暴露於 BNB 價格波動，同時還能獲得質押（Staking）帶來的額外收益與代幣獎勵，這在傳統金融與加密貨幣交會的 ETF 發展史上，無疑是一項重大突破。

BNB ETF 的潛力：加密資產進一步金融化

BNB 作為全球市值第五大的加密貨幣，目前總市值達到 839 億美元，其背後的 BNB Chain 是由全球最大交易所之一 Binance 所推出，支援廣泛的去中心化應用（DApps）與智能合約。VanEck 此舉顯示出傳統資產管理機構對於加密基礎設施的日益重視，也象徵著「加密資產金融化」趨勢的持續深化。

ETF 為投資者提供了低門檻且受監管的方式來接觸加密資產。若 BNB ETF 獲批，這將不僅豐富了美國市場的加密 ETF 選擇，也可能進一步推動主流資金（如退休基金與機構投資人）進入加密市場，對整體市場產生正向推力。

質押功能：創新還是監管紅線？

值得注意的是，此次申請的 ETF 設計中包含了「質押（Staking）功能」，投資人將可從所持有的 BNB 中獲得額外收益。然而，這正觸及 SEC 過去一直保持強硬態度的監管紅線。前任 SEC 主席 Gary Gensler 就曾明確表示，質押或可能構成「證券發行」行為，這也導致目前多數以 ETH 為標的的現貨 ETF 均未包含質押功能。

不過，隨著新任 SEC 主席 Paul Atkins 預期將對加密產業持較為開放態度，市場對於該類創新型 ETF 的批准機會大增。Grayscale 與 Canary Capital 近期也分別就 ETH 與 TRON ETF 提出質押功能的申請，VanEck 的 BNB ETF 可能只是開端。

宏觀經濟與政策環境的影響

在宏觀經濟層面，加密 ETF 的發展與美國的通膨走勢、利率政策息息相關。隨著高利率環境逐步趨緩，資金可能再度轉向高風險資產，加密 ETF 將可能成為資產配置的新寵。此外，美國總統選舉年將至，兩黨對加密貨幣與金融科技的政策立場亦將對監管走向產生深遠影響。

例如，若共和黨候選人勝選，可能帶來更寬鬆的加密監管環境；反之，若民主黨繼續執政，則可能延續對加密資產的審慎管控。因此，投資人在評估相關 ETF 時，亦應將政策風險納入考量。

風險與注意事項：投資人不可忽視的挑戰

雖然 BNB ETF 的推出對整體加密市場是一大利多，但潛在風險亦不容忽視：

• 監管風險：該 ETF 尚未獲得 SEC 批准，最終可能被駁回，導致市場情緒波動。
• 質押機制的法律界定尚不清楚：若後續 SEC 對質押採取負面態度，可能導致 ETF 結構調整或收益降低。
• 與 Binance 的聯繫：BNB 與 Binance 關係密切，而 Binance 目前在多國面臨法律與合規挑戰，間接將風險傳導至 ETF。
• 市場波動性高：BNB 雖為主流幣種之一，但價格仍具高度波動性，投資人需有風險承受能力。

結語：加密 ETF 的新世代，值得期待但需審慎

VanEck 提案推出 BNB ETF，是加密市場與傳統金融融合的又一重大里程碑，尤其質押功能的引入為投資人提供了額外收益機會。然而，這同時也是一場監管與創新的博弈。投資人應持續關注 SEC 的後續回應與政策發展，並在參與此類產品時，審慎評估風險、分散配置，才能在這波數位資產浪潮中穩健獲利。

文章來源:https://www.coindesk.com/policy/2025/05/06/vaneck-submits-proposal-to-launch-first-bnb-etf-in-the-u-s