Everstake 籲美國證券交易委員會澄清非託管質押的監管定義

發布日期：2025年05月17日 19:00 | 分類：加密貨幣分析

摘要：全球最大的非託管質押服務提供商之一 Everstake 與美國證券交易委員會（SEC）會面，主張非託管質押是一種技術流程，而非證券交易，並呼籲監管機構對此類活動給予明確定義。

市場背景與現況

當前，超過 1930 億美元的數位資產被質押在主要的權益證明（Proof-of-Stake, PoS）網絡上。儘管參與規模龐大，但在美國，質押仍然處於法律的灰色地帶，監管機構正努力根據現有的證券法對其進行分類。先前，美國證券交易委員會也對 Kraken、Coinbase 和 Consensys 等主要參與者採取了執法行動，理由是它們的質押服務。但最近，在支持加密貨幣的總統唐納德·川普（Donald Trump）領導下，該機構駁回了這些執法行動。這反映了監管環境的不確定性以及業界對於明確指導方針的迫切需求。

核心分析

Everstake 在與美國證券交易委員會的會面中表示，非託管質押不應被歸類為證券交易。該公司聲稱，用戶在整個質押過程中保持對其數位資產的完全控制，並未將所有權轉讓給第三方。他們認為，這使得質押成為一種技術功能，而不是一種投資產品。Everstake 創辦人 Sergii Vasylchuk 表示，質押不是一種金融工具或證券交易，而是一種技術流程，一種底層協議機制，類似於資料庫中的預言機（Oracle），用於維護去中心化網絡的完整性和功能。

Everstake 在 2025 年 4 月 8 日提交給美國證券交易委員會加密貨幣工作組的信中，要求該機構將監管透明度擴展到非託管質押、託管和流動性質押模型。該公司認為，非託管質押（用戶保留對其代幣的控制權）不涉及資產的集中或對管理努力的利潤預期。在他們的模型中，用戶僅委託驗證權，同時保持對其數位資產的所有權。質押獎勵由區塊鏈網絡本身以演算法方式分配，而該公司僅提供技術基礎設施。這種模式與傳統的證券發行有顯著區別，強調了技術服務而非金融產品的性質。

這封信還詳細說明了為什麼非託管質押未能通過豪威測試（Howey Test）的每一項標準。用戶沒有將資金投資於共同事業，沒有期望從 Everstake 的努力中獲得利潤，也不依賴該公司的管理來獲得財務回報。相反，任何獎勵都來自網路層面的激勵，並隨著基礎資產的市場價值而波動。Everstake 首席法律官 Margaret Rosenfeld 表示，對於非託管質押，不存在資產的移交、投資合約和第三方風險。

風險與機會

非託管質押的主要機會在於其去中心化和用戶控制的特性，這降低了交易對手風險並增強了透明度。 然而，監管不明確仍然是一個顯著的風險。如果美國證券交易委員會採取強硬立場，將非託管質押歸類為證券，這可能會導致嚴格的合規要求和潛在的法律挑戰，從而限制其增長。另一方面，如果美國證券交易委員會提供明確的指導方針，確認非託管質押不屬於證券範疇，這將為該行業的創新和擴張創造一個清晰的法律框架。此外，市場波動性和協議風險仍然是質押參與者的重要考慮因素。

未來展望

美國證券交易委員會對於質押的監管方式預計將在未來幾個月內繼續發展。隨著加密貨幣行業越來越多地倡導明確的規則，監管機構可能會被迫提供更具體的指導方針。Everstake 等公司的持續對話和倡議在塑造監管格局方面發揮著關鍵作用。此外，權益證明技術的發展和新質押模型的出現可能會影響監管機構的觀點。最终，清晰且合理的監管框架對於促進負責任的創新和保護投資者至關重要。

結論

Everstake 與美國證券交易委員會的會面凸顯了在美國釐清質押監管定義的必要性。雖然非託管質押具有獨特的優勢，但監管不明確可能會阻礙其增長。隨著行業不斷發展，監管機構、公司和倡議團體之間的持續對話對於創建一個平衡創新和投資者保護的框架至關重要。美國證券交易委員會的最終立場將對質押行業的未來以及更廣泛的加密貨幣市場產生深遠的影響。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/everstake-defends-non-everstake-sec-non-custodial-staking-guidance-staking-as-sec-weighs-industry-input