比特幣期權市場觀望情緒升溫，聯準會政策走向成關鍵

隨著美國聯準會（Fed）即將召開政策會議，加密資產市場再度進入「政策觀望期」。特別是在比特幣（BTC）期權市場出現了溫和但值得注意的避險行為，顯示市場對於聯準會未來利率政策的走向感到不確定。

根據 Deribit 執行長 Luuk Strijers 表示，儘管市場普遍預期聯準會本次會議將「按兵不動」，但仍有部分交易者透過購買看跌期權（Put Options）進行風險對沖。這類操作通常意味著投資人擔心資產價格下跌，尤其是 BTC 近期自高位回調至約 94,000 美元，而衍生品市場的波動率指數（DVOL）也下滑至 45，為 2024 年 6 月以來的低點，反映出市場處於「適度風險迴避」狀態。

與中心化交易平台相比，去中心化交易平台（DEX）的交易者則顯得更為保守。根據 Derive.XYZ（前身為 Lyra）研究主管 Dr. Sean Dawson 表示，該平台的用戶開始積極布局 82K、78K、甚至 76K 的看跌期權，彷彿在為「最壞情況」做準備。這不僅突顯了對聯準會政策不確定性的擔憂，也反映出去中心化金融（DeFi）使用者對市場波動的高度敏感。

宏觀經濟背景與政策風險

今年以來，美國經濟數據呈現兩極化發展。一方面，非農就業數據強勁，顯示經濟仍具韌性；另一方面，通膨數據仍未明顯回落，使得市場對降息預期一再延後。原本市場預期聯準會可能在 6 月啟動降息，但最新數據公布後，此機率已降至約 30%。

此外，川普政府與中國之間的貿易摩擦也重新浮上檯面，若未來關稅政策再度升級，將可能引發「滯脹」（Stagflation）風險，即經濟成長放緩同時伴隨高通膨，這對風險資產如比特幣來說並非好消息。

短期市場走勢與長期趨勢觀察

短期內，市場的焦點將集中在聯準會主席 Jerome Powell 的發言內容。若他在記者會上對 6 月降息不表樂觀，甚至暗示未來仍有升息可能，則包括比特幣在內的風險資產可能面臨更大壓力。

不過從長期來看，全球資金對抗通膨與尋求避險的需求仍持續湧向比特幣等去中心化資產，特別是在地緣政治緊張、法幣貶值風險升高的情況下。這也解釋了為何即便短線有回調壓力，仍有不少機構與長期投資者逢低布局。

法規與政策動向需密切關注

除了貨幣政策，監管政策也是潛在風險之一。目前美國 SEC 與 CFTC 對於加密資產的分類與監管框架仍未統一，特別是針對 DeFi 與衍生品平台的監管壓力正在升高。若未來有更嚴格的法規出台，可能影響期權市場的流動性與交易自由度。

投資人應注意的風險與建議

• 避免過度槓桿操作，尤其是在宏觀變數不確定性升高時。
• 分散投資組合，除了比特幣外，考慮納入穩定幣、黃金等避險資產。
• 密切關注聯準會動態與美國重要經濟數據發布，如 CPI、失業率等。
• 若透過 DeFi 平台進行期權交易，務必瞭解智能合約風險與潛在流動性問題。

整體而言，比特幣期權市場目前仍屬健康，並未出現恐慌式避險跡象，但市場已進入「高敏感區」，任何政策與經濟訊號皆有可能引發劇烈波動。在這樣的市場環境中，理性分析與風險控管比追逐短線利潤來得更加關鍵。

文章來源:https://www.coindesk.com/markets/2025/05/06/bitcoin-traders-seek-downside-protection-ahead-of-fed-chair-powell-s-comments