美國證交會政策轉向：告別執法監管，迎接加密資產明確規則時代？

發布日期：2025年05月May 13, 2025日 06:02 | 分類：加密貨幣分析

摘要：美國證券交易委員會（SEC）新任主席預示監管策略將從執法優先轉向制定明確規則，特別關注加密資產與代幣化證券，此舉或為市場帶來期待已久的清晰度與穩定性。

市場背景與現況

長期以來，加密貨幣市場一直籠罩在監管不確定性的陰影之下，尤其是在美國。前任美國證券交易委員會（SEC）主席蓋瑞·詹斯勒（Gary Gensler）採取的「執法監管」策略，雖然打擊了部分違規行為，但也因缺乏清晰的規則指引而飽受業界批評，使得許多創新項目和市場參與者感到無所適從。企業在推出新產品或服務時，往往難以判斷其是否符合現行、但往往模糊的證券法規。這種高度的不確定性抑制了機構資金的投入，也限制了區塊鏈技術在金融領域的應用潛力。與此同時，現實世界資產（Real-World Assets, RWA）代幣化的趨勢日益顯著，傳統金融機構如貝萊德（BlackRock）和富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）已率先佈局，顯示市場對合規、高效的數字資產解決方案存在強烈需求。

核心分析

美國證券交易委員會新任主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）在近期的公開談話中釋放了重要的政策轉向信號。他明確表示，未來的政策制定將不再依賴零散的執法行動，而是會透過現有的規則制定、解釋和豁免權力，為市場參與者設定「合乎目的」（fit-for-purpose）的標準。這意味著 SEC 的監管重心將從事後懲罰轉向事前引導，這對整個加密資產行業而言無疑是一個積極的信號。過去，業界普遍抱怨「執法即立法」的做法缺乏可預測性，如今的轉變有望為市場帶來更穩定、更透明的營運環境。

阿特金斯特別強調，SEC 的一個關鍵優先事項是為加密資產市場制定「理性且清晰的監管框架」，涵蓋資產的發行、託管和交易等環節，並為判斷哪些加密資產可能被視為證券提供「明確且合理的指引」。這是市場最為關切的核心問題之一，清晰的界定標準將有助於項目方合規運營，減少法律風險。此外，SEC 還將關注允許券商在其平台上提供更廣泛的投資產品，包括混合證券與非證券資產的可能性。這可能為傳統金融機構整合加密資產服務打開通路，進一步推動主流採用。

阿特金斯將證券代幣化比作音頻格式從黑膠唱片、卡帶到數位化的演進，強調每一次技術變革都提升了跨設備和應用的兼容性與互操作性，最終催生了新的商業模式並惠及消費者與經濟。他認為區塊鏈技術能夠為證券帶來「廣泛的新穎用例」和「現有規則未曾設想的新市場活動」。根據 RWA.xyz 的數據，截至五月中旬，鏈上現實世界資產的總價值已達 226 億美元，過去 30 天增長 7.6%（不含穩定幣）。而穩定幣總市值更是高達 2430 億美元（據 DefiLlama 數據），其中泰達幣（Tether, USDt）市值超過 1500 億美元，這些數據都顯示了將現實資產與區塊鏈結合的巨大潛力，而 SEC 的積極態度可能加速這一進程。

風險與機會

儘管 SEC 的政策轉向帶來了樂觀預期，但風險與機會並存。主要風險在於，從政策宣示到具體規則的落地仍需時間，期間可能存在變數與不確定性。規則的細節如何制定、如何平衡創新與投資者保護、以及新舊規則如何銜接，都可能引發新的爭議。此外，過於寬鬆或定義不清的規則可能導致監管套利，而過於嚴苛的規則則可能扼殺創新。對於那些在舊有模糊地帶運營的項目，新規則的明確化也可能帶來合規壓力甚至生存挑戰。

然而，機會顯然更為誘人。監管清晰度的提升是吸引機構投資者大規模進場的關鍵前提。明確的規則將降低合規成本和法律風險，鼓勵更多傳統金融機構探索加密資產和代幣化業務。對於區塊鏈和加密貨幣初創企業而言，這意味著更公平的競爭環境和更廣闊的創新空間。特別是證券代幣化領域，有望在更友善的監管框架下加速發展，釋放流動性，提高交易效率，降低發行成本。投資者也將受益於更規範的市場和更完善的保護機制。

未來展望

展望未來，市場將密切關注 SEC 如何將阿特金斯的政策理念轉化為具體的行動方案。預計 SEC 將會啟動一系列的規則制定程序，可能包括公開徵求意見、舉行聽證會等。首要焦點可能是加密資產的證券屬性認定標準，以及針對加密貨幣交易所、託管機構和券商的行為準則。這個過程可能需要數月甚至數年時間才能完成。美國作為全球最大的金融市場，其監管政策的轉變將對全球加密貨幣監管格局產生深遠影響，可能引領其他國家跟進，形成更為協調的國際監管框架。長期來看，一個清晰、理性的監管環境將有助於加密貨幣行業擺脫「蠻荒西部」的形象，融入主流金融體系，實現可持續發展。

結論

美國證券交易委員會釋放出的政策轉向信號，標誌著其加密貨幣監管思路可能正經歷一次重大調整，從以往備受爭議的「執法監管」模式，逐步邁向以制定明確規則為核心的監管框架。這對於渴望確定性和穩定性的加密貨幣市場而言，無疑是一個積極的發展。雖然具體規則的落地仍面臨挑戰和不確定性，但建立清晰的「遊戲規則」對於引導行業健康發展、保護投資者權益、釋放區塊鏈技術潛力至關重要。未來幾個月，市場應密切關注 SEC 的具體舉措，評估其對不同加密資產類別和市場參與者的實際影響。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/sec-chair-blockchain-holds-promise-new-kinds-market-activity