中美貿易烽火暫歇，比特幣為何不漲反跌？深度剖析宏觀變局下的加密貨幣投資邏輯

發布日期：2025年05月13日 04:00 | 分類：加密貨幣分析

摘要：儘管美中貿易緊張關係出現緩和跡象，比特幣價格卻意外承壓。本文深入分析此現象背後的多重因素，探討宏觀經濟轉變、市場資金流向及機構持倉對比特幣短期走勢的影響，並評估未來潛在的風險與機會。

市場背景與現況

近期加密貨幣市場呈現微妙格局。比特幣在五月十二日觸及逾三個月高點，報價達十萬零五千七百二十美元，但隨後未能守住漲勢，回落至十萬零二千美元附近。令人玩味的是，此波回調恰逢美國與中國就關稅爭端達成初步緩解協議之後。這項為期九十天的休戰協議降低了部分進口關稅，美國財政部長史考特·貝森特更表示，若對話具建設性，協議有望延長。然而，市場普遍預期的利好消息，卻未能在比特幣價格上得到正面反映，反而引發了投資者的困惑與市場的短暫下行壓力，這顯示當前影響比特幣價格的因素已日益複雜化。

核心分析

比特幣此次未能延續漲勢，甚至在看似利好的宏觀消息下走弱，主要可歸因於幾個層面的相互作用。首先，美中貿易關係的緩和降低了市場的避險情緒。過去，地緣政治與貿易緊張常被視為推升比特幣等被部分投資者當作「數位黃金」的資產價格的因素之一。當此類風險暫時消退，投資者更傾向於將資金配置到直接受益於貿易環境改善的傳統資產，例如股票市場。數據顯示，在比特幣價格回落的同時，標普500指數期貨在過去三十天內上漲了百分之七，而黃金價格則在五月十二日下跌了百分之三點四，反映了避險需求的減弱。

其次，宏觀經濟指標的變化也對比特幣構成壓力。美元指數（DXY）在五月十二日攀升至三十天高位，強勢美元通常不利於以美元計價的資產，包括比特幣。儘管美國第一季度國內生產總值（GDP）下降了百分之零點三，但三月份待售房屋銷售月增百分之六點一等數據，以及貿易協議帶來的樂觀預期，共同提振了投資者對美元及美國經濟的短期信心。這種宏觀環境的轉變，使得資金流向更具確定性的傳統市場，削弱了對比特幣等風險較高或屬性特殊的資產類別的短期需求。

再者，機構持倉的高度集中也引發部分市場參與者的擔憂。根據資料，僅貝萊德（BlackRock）與策略公司（Strategy）兩家機構就持有約一百一十九萬枚比特幣，佔流通供應量的百分之六左右。特別是策略公司近期在五月五日至十一日再度增持一萬三千三百九十枚比特幣，雖然顯示了機構的持續看好，但也讓部分交易員擔心，比特幣價格是否過度依賴少數大型機構的買盤支撐。批評者如彼得·希夫（Peter Schiff）甚至預測，策略公司不斷提高的平均購買成本最終可能導致虧損，迫使其出售部分持倉。儘管策略公司已將其增資上限提高至股票與債務各二百一十億美元，顯見其財務操作空間仍大，但市場對集中度風險的疑慮依然存在。

值得注意的是，比特幣在過去三十天內已累積了百分之二十四的漲幅，其與股票市場的三十天相關性仍高達百分之八十三。這表明比特幣價格走勢在一定程度上仍受整體市場情緒及宏觀經濟聯動的影響。比特幣市值已超越白銀和谷歌，成為全球第六大可交易資產，其市場體量日益龐大，也使其更難以完全獨立於全球金融市場的波動。

風險與機會

當前比特幣市場面臨的主要風險包括：第一，宏觀經濟環境若持續不利（如美元持續走強、全球經濟增長放緩超出預期），可能進一步抑制風險資產偏好，對比特幣價格造成壓力。第二，機構持倉的高度集中是一把雙面刃，雖然提供了購買力，但也潛藏著一旦大型機構因任何原因（如財務壓力、策略轉變）需要減持時，可能引發市場劇烈波動的風險。第三，與傳統金融市場的高度相關性，意味著若全球股市遭遇重大調整，比特幣亦難以獨善其身。

然而，市場同樣存在顯著的機會。最引人注目的是美國現貨比特幣交易所買賣基金（ETF）的持續資金流入。僅在五月一日至九日期間，這些 ETF 就吸引了高達二十億美元的資金淨流入。這清晰地表明，機構投資者對比特幣的興趣仍在增長，並正透過合規管道進行長期配置，這與先前由散戶「害怕錯過」（FOMO）情緒驅動的市場有本質區別。這種由機構主導的需求，為比特幣價格提供了堅實的中長期支撐。此外，比特幣作為一種供應量有限的數位資產，在全球貨幣政策可能持續寬鬆的長期背景下，其價值儲存的敘事仍具吸引力。

未來展望

展望未來，比特幣價格短期內可能持續受到宏觀經濟情勢、美元走勢以及市場風險偏好變化的擾動。美中貿易關係的後續發展、全球主要經濟體的通脹數據與貨幣政策決策，都將是影響市場走向的關鍵變數。投資者需要密切關注這些宏觀層面的動態。然而，從中長期角度看，機構採用的廣度與深度，特別是透過現貨 ETF 管道的持續資金流入，將是決定比特幣能否突破當前區間並維持上升趨勢的核心驅動力。如果機構需求能夠持續抵銷短期宏觀壓力，比特幣仍有潛力在波動中逐步走高。

結論

總體而言，近期比特幣價格在利好消息下出現回調，並非反映其基本面出現惡化，而更多是宏觀經濟環境轉變、市場資金輪動以及避險情緒降溫等多重因素疊加的結果。強勢美元與股市吸引力增加，暫時削弱了比特幣的相對吸引力。然而，機構通過 ETF 的持續買入顯示了長期信心的存在，為市場提供了重要的支撐力量。投資者在評估比特幣前景時，應綜合考量宏觀經濟動態、市場情緒、資金流向以及機構行為等多個維度，並對潛在的波動性保持警惕。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。投資加密貨幣有風險，請謹慎決策。

文章來源:https://cointelegraph.com/news/bitcoin-price-sells-off-after-trump-s-us-china-tariff-deal-here-is-why